據(jù)了解，佳兆業(yè)目前境外債有43億元將于2014年到期，另有41億元于2015年到期。截至今年6月底，公司手頭現(xiàn)金為39億元。

　　觀點網(wǎng) 陳澤佳 下半年以來，經(jīng)濟下行趨勢似乎有所改善，隨著樓市的逐漸回暖，土地市場也好轉(zhuǎn)起來，各大房企紛紛抄底，搶占地盤，與此同時，金融資本市場也有一番松動，房企也已飼機進行融資。

　　2.5億美元與12.875%息率

　　9月13日，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱，公司及附屬公司擔保人就發(fā)行于2017年到期的2.5億美元12.875%優(yōu)先票據(jù)，與花旗、德意志銀行及匯豐訂立購買協(xié)議。

　　根據(jù)協(xié)議，發(fā)行該票據(jù)的估計所得款項凈額約為2.415億美元，票據(jù)將自2012年9月18日起按年利率12.875%計息，須在每半年期末支付。

　　對于此次發(fā)債，佳兆業(yè)表示，公司擬將所得款項凈額用作撥支現(xiàn)有及新物業(yè)項目以及再融資集團現(xiàn)有債務及一般公司用途。

　　由于近期的土地市場十分火熱，而佳兆業(yè)卻在這個節(jié)點發(fā)行這么一筆債券，不免讓人產(chǎn)生一些聯(lián)想。

　　對此，佳兆業(yè)相關人士對觀點新媒體表示，公司并沒有急切的融資需求，目前的資金狀況足夠支撐集團的開發(fā)計劃。不過，佳兆業(yè)一直對融資持開放態(tài)度，將視融資的成本而定，在融資成本合理的基礎上，不排除會有融資的動作。

　　該人士續(xù)稱，此次發(fā)行的五年期美元債券，將合理化集團債務平均到期年期，以支持集團業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

　　在問及本次債券的利率是否有所偏高時，該人士解釋道，本次優(yōu)先票據(jù)年利率為12.875%，與2010年首次發(fā)行的，2015年到期年利率為13.5%的優(yōu)先票據(jù)相比，年利率明顯下降。

　　“雖然此次發(fā)債的利息率12.785%看起來很高，不過，相比其他大房企而言屬一般水平，總體上能夠取得這樣的貸款算是很不錯的?！惫ゃy國際一分析師如此評價。

　　不過，該分析師還表示，佳兆業(yè)是傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)商，主要以買地、拆遷方式增加土地儲備，而這些方式的投入成本較高，回報周期比較長，對公司資金要求會高一點。

　　“另外，由于上半年市場情況沒有預期的好，銷售一般，所以開發(fā)商的財務壓力還是比較大的，因此發(fā)債也是一種很好的融資辦法以緩解壓力?！?/p>

　　平衡現(xiàn)金流與抄底擴張

　　據(jù)了解，截止7月底，佳兆業(yè)已鎖定130億元銷售金額，其中約90億將于下半年入賬；另外，截止7月底的合同銷售額約80億元，已完成今年165億目標近50%，上半年去化率達到70%。

　　不過，對于佳兆業(yè)未來的銷售，標普分析師李國宜表示了一定的擔憂，他預計，2012年余下時間內(nèi)住宅限購措施將繼續(xù)影響包括佳兆業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)房企主要項目銷售。

　　雖未來業(yè)績還存不確定性，標普方面還是預期佳兆業(yè)運營規(guī)模會不斷擴大，“低成本的土地儲備和在新市場執(zhí)行力的不斷改善，至少會在未來12個月內(nèi)支持其運營表現(xiàn)。”

　　目前佳兆業(yè)不斷加碼抄底擴張動作在土地市場上可窺見一斑。截至現(xiàn)今，佳兆業(yè)今年已收購8幅土地，總成本約為27億元。其上半年的土地儲備已增加至約2390萬平方米，足夠公司未來5年的項目開發(fā)。

　　李國宜表示，基于佳兆業(yè)未來12個月物業(yè)銷售的不確定性，佳兆業(yè)目前表現(xiàn)出的抄底擴張動作將是由債務融資支持。

　　據(jù)了解，佳兆業(yè)目前境外債有43億元將于2014年到期，另有41億元于2015年到期。截至今年6月底，公司手頭現(xiàn)金為39億元。

　　此外，佳兆業(yè)在今年5月取得一筆為期27個月的1.2億美元貸款。穆迪分析師梁振邦表示，雖然此貸款可減少12個月內(nèi)到期的債務，但在未來兩三年將有更多的債務需要再融資。