8月全國百城新建住宅均價(jià)環(huán)比上升0.24%、同比下降1.60%。環(huán)比上漲城市減少7個(gè)至63個(gè)。北京、上海等十大城市住宅8月均價(jià)環(huán)比上漲0.45%，同比下降1.49%，我們認(rèn)為在房價(jià)溫和上漲的環(huán)境下政策將保持穩(wěn)定。

　　成交量增長與政策趨穩(wěn)有望共同推動(dòng)行業(yè)估值上升

　　41城市8月最后一周成交量環(huán)比上升5.4%，各線城市全面回升

　　瑞銀跟蹤的41個(gè)商品房市場8月最后一周(8月27日-9月2日)成交6.1萬套，周環(huán)比上升5.4%，符合我們此前預(yù)期。上述城市8月周均成交5.5萬套，較7月下降2.6%，但較2011年8月高出50.1%。我們認(rèn)為各線城市成交量周環(huán)比普遍上升反映出商品房需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)9-10月成交量將實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長。

　　8月百城房價(jià)環(huán)比溫和上漲0.24%，9-10月房價(jià)將保持穩(wěn)定

　　8月全國百城新建住宅均價(jià)環(huán)比上升0.24%、同比下降1.60%。環(huán)比上漲城市減少7個(gè)至63個(gè)。北京、上海等十大城市住宅8月均價(jià)環(huán)比上漲0.45%，同比下降1.49%，我們認(rèn)為在房價(jià)溫和上漲的環(huán)境下政策將保持穩(wěn)定。

　　調(diào)控政策走向應(yīng)不會(huì)超出新國八條范圍，政策風(fēng)險(xiǎn)降低

　　近期中央部委對(duì)調(diào)控的表態(tài)，集中在差別化的稅收和信貸政策、增加普通商品住房供應(yīng)等方面，未包含新政策內(nèi)容，而住建部官員則認(rèn)為落實(shí)“新國八條”應(yīng)能穩(wěn)定市場，未來政策不會(huì)超出這個(gè)范圍。我們認(rèn)為短期內(nèi)政策將呈現(xiàn)強(qiáng)化執(zhí)行和著手制度建設(shè)的特點(diǎn)(如房產(chǎn)稅試點(diǎn))，政策風(fēng)險(xiǎn)已降低。

　　瑞銀A股首選地產(chǎn)股為保利地產(chǎn)、萬科、榮盛發(fā)展和首開股份我們認(rèn)為目前政策不確定性已經(jīng)減小，而股價(jià)反映了對(duì)于政策過于悲觀的預(yù)期，隨著政策預(yù)期調(diào)整及商品房成交量放大，A股房企估值或?qū)⑸仙?，我們首選股為保利地產(chǎn)、萬科、榮盛發(fā)展和首開股份。

　　瑞銀證券：成交量增長與政策趨穩(wěn)有望共同推動(dòng)行業(yè)估值上升