瑞信以“盜竊”來(lái)形容交易，認(rèn)為若非綠城面對(duì)財(cái)困，九龍倉(cāng)難以“荀價(jià)”入股。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：據(jù)外媒6月11日?qǐng)?bào)道，綠城股價(jià)受九龍倉(cāng)入股影響，周一復(fù)牌后，早盤(pán)最高曾大漲近36%，至7.27港元，創(chuàng)近11個(gè)月來(lái)新高。而九龍倉(cāng)則逆市下跌，最多曾跌4.8%。

　　6月8日，綠城中國(guó)宣布，計(jì)劃向九倉(cāng)發(fā)行股份及可換股證券，籌資50.98億港元；而九倉(cāng)最終可持有綠城中國(guó)35.1%的股份，成為單一最大股東。

　　隨后，多家投資機(jī)構(gòu)上調(diào)綠城中國(guó)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，而下調(diào)九倉(cāng)評(píng)級(jí)。其中，瑞銀、瑞信將綠城中國(guó)的評(píng)級(jí)調(diào)升至“中性”，目標(biāo)價(jià)分別調(diào)高至5.8港元和5.2港元，較現(xiàn)價(jià)仍有明顯折讓。

　　瑞信以“盜竊”來(lái)形容交易，認(rèn)為若非綠城面對(duì)財(cái)困，九龍倉(cāng)難以“荀價(jià)”入股，預(yù)計(jì)交易可帶來(lái)30%之股東回報(bào)率，每年亦可收取至少9%的債券利息。

　　瑞信還認(rèn)為，交易會(huì)令人對(duì)九龍倉(cāng)擴(kuò)展內(nèi)地樓市策略感到困惑，因管理層從未透露有意入股內(nèi)房股，交易亦不會(huì)令九龍倉(cāng)增加土儲(chǔ)，連同九龍倉(cāng)系早年入股遠(yuǎn)洋地產(chǎn)逾5%股權(quán)，令人質(zhì)疑集團(tuán)是否打算變身成一家內(nèi)房股投資基金。

　　瑞銀則預(yù)期，九倉(cāng)入股后將可令綠城中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流大為改善，預(yù)期公司于今年底的凈負(fù)債率可由先前預(yù)估的155%，降至110%。但該行對(duì)九倉(cāng)的入股這家負(fù)債高企的公司則存疑，指計(jì)及綠城的負(fù)債的話，九倉(cāng)的負(fù)債率將由28%上升至33%。

　　與此同時(shí)，花旗維持對(duì)綠城中國(guó)“沽出”的評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)由3.2港元升至3.98港元。該行報(bào)告援引綠城管理層指出，未來(lái)公司仍有可能進(jìn)一步出售資產(chǎn)，并相信假如銷售表現(xiàn)能符合預(yù)期，其凈負(fù)債比率可降至80%或以下。

　　美銀美林維持對(duì)九倉(cāng)“買入”評(píng)級(jí)，基于其估值吸引、零售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健等因素仍然不變。但就將其目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的54港元削至50港元，指雖然九倉(cāng)的財(cái)務(wù)狀況依然穩(wěn)健，但入股綠城則增加了短期的不確定因素。