對沖基金是覺得中國政府在變相地幫助創(chuàng)造機(jī)會，因為政府的行為是在打壓房地產(chǎn)，這一點(diǎn)雙方不謀而合。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 李寧 說綠城信托被調(diào)查引發(fā)了港股大跌，有點(diǎn)言過其實(shí)，但若說誘發(fā)了內(nèi)房股的“黑色交易日”卻不為過。市場的恐慌在蔓延，內(nèi)房股的明天似乎也不甚樂觀。

　　內(nèi)房股暴跌

　　9月22日，截止港股收盤，中國海外收報10.94港元，跌6.6%；華潤置地下跌7%報8.49港元；恒大地產(chǎn)跌幅為10.9%，收盤價3.18港元；龍湖地產(chǎn)跌7.22%，至8.22港元；富力地產(chǎn)跌8.66%，至6.01港元；雅居樂下跌14.8%，至5.91港元；碧桂園也下挫了10.8%，至2.23港元；被業(yè)內(nèi)人士稱之為導(dǎo)火索的綠城中國更是下跌了16.23%，收報至4.49港元。

　　內(nèi)房股暴跌的部分原因，市場上普遍共識是受綠城信托遭調(diào)查所累。9月21日晚，據(jù)路透社消息，銀監(jiān)會近日發(fā)文，要求直管的信托公司填寫與綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)調(diào)查表，并根據(jù)項目運(yùn)行情況注明風(fēng)險判斷意見。

　　隨即在9月22日早盤便引發(fā)了內(nèi)房股的全線下跌。9月22日中午，綠城緊急發(fā)布澄清公告稱，董事會確認(rèn)綠城并無就有關(guān)聲稱調(diào)查及要求從中國銀監(jiān)會接獲任何官方通知，有關(guān)聲稱的調(diào)查并不是針對綠城集團(tuán)。

　　但恐慌性的拋售似乎并未止步，市場上更多的擔(dān)憂則體現(xiàn)在“持續(xù)調(diào)控將切斷房企的信托資金來源”。而瑞信也認(rèn)為，許多的內(nèi)房股均采用了信托融資的方式，其中包括雅居樂、恒大地產(chǎn)、富力地產(chǎn)以及世茂房地產(chǎn)。

　　瑞信還稱，由于內(nèi)地樓市近期銷售疲弱，大部分開發(fā)商信托貸款存在違約風(fēng)險。而今年下半年中央政策的進(jìn)一步收緊，將使整個內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的違約風(fēng)險增加，因此對內(nèi)房股評級的前景不看好，也不排除將進(jìn)一步調(diào)低的可能。

　　“很大原因是金九銀十作為房企傳統(tǒng)銷售的旺季，市場上卻出現(xiàn)了與之相反的冷清，房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)與升級令投資者擔(dān)驚。”有國際投行人士向觀點(diǎn)新媒體表示。

　　國際市場動蕩

　　該人士還稱，綠城遭調(diào)查固然會引起內(nèi)房股的疊加效應(yīng)，但另一方面與21日美聯(lián)儲宣布的經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)，香港作為美國經(jīng)濟(jì)直接掛鉤的金融中心，投資者因此而悲觀失望，所以他們可能會先拋售內(nèi)房股，這方面也可以理解。

　　據(jù)了解，9月21日，美聯(lián)儲宣布，為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會對所持國債作出了以“賣短買長”來置換國債期限的決定，即計劃到2012年6月，出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國債，同時購買相同數(shù)量的剩余期限為6年至30年的中長期國債。美聯(lián)儲還警告稱，美國經(jīng)濟(jì)將有“重大”的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。

　　分析人士認(rèn)為，該政策相當(dāng)于變相的量化寬松，即不擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但延長其持有債券的期限。與此同時，美股在22日早盤小幅上揚(yáng)之后急轉(zhuǎn)直下，收盤時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌283.82點(diǎn)，跌幅2.49%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌52.05點(diǎn)，跌幅2%；標(biāo)普500指數(shù)下跌35.33點(diǎn)，跌幅2.94%。

　　冰凍三尺非一日之寒，雖然有投資者的正常拋售，但從近一段時間內(nèi)房股的走勢看，卻呈現(xiàn)了持續(xù)性的下跌。比如碧桂園，截止目前已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)10天的下跌，創(chuàng)出了一年多以來的新低，而華潤置地與中國海外也都維持了多日來的陰跌局面。

　　對此，花旗銀行亞太區(qū)房地產(chǎn)研究主管蔡金強(qiáng)向觀點(diǎn)新媒體表示，這主要有二方面的因素，第一、內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控的政策目前看至少將延續(xù)到明年下半年，而貨幣政策的趨緊也看不出放松的跡象，投資者很清楚房地產(chǎn)市場是一個受政策直接影響最大的行業(yè)。

　　第二、雖然政策有影響但這不是內(nèi)房股下跌的主因，這一輪內(nèi)房股持續(xù)暴跌很重要的因素是對沖基金所為。這些對沖基金主要來自歐洲和美國，他們是有計劃地在沽空，而且從他們做空的目的看，沽空是沒有風(fēng)險的。

　　對沖基金的狙擊

　　為何沒有風(fēng)險，蔡金強(qiáng)解釋稱，對沖基金是覺得中國政府在變相地幫助創(chuàng)造機(jī)會，因為政府的行為是在打壓房地產(chǎn)，這一點(diǎn)雙方不謀而合。另外，現(xiàn)在無論是銷售好或者不好的房企，他們都可以把它解釋為壞的消息。

　　“比如銷售好，他們會說還有嚴(yán)厲的調(diào)控出臺，下個月能保持銷售好嗎？銷售不好的話，他們可以說這已經(jīng)要完蛋了。因此，從目前市場的不確定來看，政府一定要很小心，如果境外基金通過集體行動把房地產(chǎn)這顆炸彈引爆的話，對經(jīng)濟(jì)和市場帶來的影響將難以估算”。

　　實(shí)際上，對于對沖基金的沽空行為，部分房企也開始了直面反擊。恒大地產(chǎn)主席許家印在6月25日公開表示，“對沖基金做空加造謠，我對這種行為恨之入骨，我有機(jī)會報復(fù)他們的！”

　　同時，7月19日，恒大稱，公司已經(jīng)準(zhǔn)備了50億港元現(xiàn)金來保護(hù)股價免受對沖基金的攻擊。但對沖基金就內(nèi)房股的沽空也志在必得。

　　據(jù)明報消息，長期以做空為生的美國對沖基金經(jīng)理Jim Chanos表示，中國的經(jīng)濟(jì)并非人們所認(rèn)為的那樣健康，一切與中國房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)都將是其沽空的目標(biāo)。

　　蔡金強(qiáng)也表示，在對沖基金集體唱空的當(dāng)下，已經(jīng)不能靠市場和企業(yè)的基本面來做分析判斷了，市場已經(jīng)趨于非理性，而這種不穩(wěn)定在今后還將持續(xù)，以至于任何的風(fēng)吹草動都能誤導(dǎo)市場。