標普預(yù)計合生創(chuàng)展的再融資風險將在未來12個月內(nèi)加劇。截止2011年6月底，公司擁有大量的短期負債。

　　觀點網(wǎng)訊：9月22日，標準普爾評級服務(wù)宣布，將中資地產(chǎn)商合生創(chuàng)展集團有限公司的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。同時，還將合生創(chuàng)展的大中華區(qū)信用體系評級由“cnBB”下調(diào)至“cnBB-”，債務(wù)評級由“cnBB-”下調(diào)至“cnB+”。

　　標普表示，評級調(diào)整是因合生創(chuàng)展2011年上半年合同銷售額為53.3億元人民幣，遠低于擁有類似規(guī)模土地儲備的競爭對手。而公司銷售疲弱的原因是其項目集中于一些城市(如北京、上海和廣州)以及高端項目所占比重不斷上升?；厥珍N售款項進程的緩慢進一步削弱了公司的流動性。政府出臺的政策措施今年以來對一些城市的高端項目造成的沖擊尤其明顯。

　　標普分析師符蓓表示，調(diào)整合生創(chuàng)展的展望，這反映了標普認為公司流動性和財務(wù)實力可能將在2011-2012年進一步削弱。

　　標普預(yù)計合生創(chuàng)展的再融資風險將在未來12個月內(nèi)加劇。截止2011年6月底，公司擁有大量的短期負債；其中并不包括2012年11月到期的3.5億美元優(yōu)先無擔保債券。

　　標普認為，合生創(chuàng)展的財務(wù)管理激進，且沒有明確規(guī)劃財務(wù)政策。公司2011年全年總負債對息稅及折舊攤銷前利潤比率可能超過6倍，這高于大多數(shù)“B+”級競爭對手的水平，因其需要大量的資本支出來支持激進的擴張計劃、銷售執(zhí)行情況疲弱以及房地產(chǎn)市場前景不明朗。

　　同時，合生創(chuàng)展下調(diào)評級的條件包括合生創(chuàng)展流動性狀況變得疲弱；2011年下半年合同銷售額低于80億港元；財務(wù)比率惡化，如息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋比率低于2倍；手中持有的現(xiàn)金降至20億元人民幣以下；或投資地產(chǎn)戰(zhàn)略或關(guān)聯(lián)方交易進一步削弱其流動性狀況。

　　符蓓表示：“但上述風險受到下列因素的抵消：合生創(chuàng)展較高的品牌認知度、與“B+”級競爭對手相比多元化的收入流、大規(guī)模且低成本的土地儲備以及良好的利潤率。”