業(yè)界往往將珠江投資與合生創(chuàng)展稱為“珠江合生系”，合生創(chuàng)展作為境外融資平臺，珠江投資則為內(nèi)地開發(fā)實體。

　　編者按：十年之后，又逢盛會。伴隨房地產(chǎn)業(yè)走過黃金十年的博鰲房地產(chǎn)論壇，將于2011年8月16-19日在海南繼續(xù)舉辦第十一屆年會。上一個十年，中國房地產(chǎn)實現(xiàn)了成長與壯大的夢想；下一個十年，我們將繼續(xù)甚至超越從前的輝煌。鑒于此，觀點新媒體推出“2011博鰲房地產(chǎn)論壇特稿”系列報道。

　　觀點網(wǎng) 和光 朱孟依于1992年在香港成立合生創(chuàng)展，基于當時境外投資者不能在內(nèi)地開發(fā)房地產(chǎn)的政策，朱孟依于1993年在廣州創(chuàng)辦了珠江投資。

　　1998年，合生創(chuàng)展在香港聯(lián)交所上市，作為境外融資平臺，珠江投資則作為開發(fā)實體，珠江合生模式一直被認為是境外上市房地產(chǎn)公司在境內(nèi)發(fā)展的樣板模式。

　　在成立以后的十多年間，合生大約70%的房地產(chǎn)項目都與珠投合作開發(fā)，僅廣州一地，雙方合作開發(fā)的項目就有20多個，銷售面積超過600萬平方米。

　　合作模式則是，由兩家按一定比例組成中外合營的項目公司進行開發(fā)，在人才、資金、資源等方面互通有無，珠江投資則主要負責拿地以及一般的工程建設。然而，隨著境外投資者不得在內(nèi)地進行房地產(chǎn)開發(fā)政策的取消，合生與珠江的整合成為珠江合生系面臨的最大難題。

　　2005年前后，金牌職業(yè)經(jīng)理人謝世東離職，合生創(chuàng)展邀請有深厚政府及金融背景的武捷思加盟，并許以500萬的年薪。

　　武捷思上任的主要任務之一，就是整合珠江投資及合生創(chuàng)展的資產(chǎn)。按照其原來的思路，是將合生與珠江業(yè)務合并，合生創(chuàng)展整合地產(chǎn)項目的開發(fā)、銷售和品牌業(yè)務，而珠江投資則主攻基建投資等領域。

　　但直至武捷思2008年1月離任時，珠江投資以及合生創(chuàng)展之間的資產(chǎn)整合也一直成謎。取而代之的消息則是，合生創(chuàng)展繼續(xù)維持香港上市公司地位，珠江投資另外登陸A股，兩家“戰(zhàn)略合作伙伴”于香港及內(nèi)地資本市場“各奔前程”。

　　A股上市

　　事實上，從2007年開始，珠江合生系的關聯(lián)交易頻頻發(fā)生，朱孟依逐漸把有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入珠江投資。

　　起初，珠江投資與合生創(chuàng)展合作開的比例關系基本是合生占70%、珠投占30%，但到后來，比例關系不斷地向珠投傾斜，最后很多項目已經(jīng)由珠投單獨開發(fā)。

　　有珠江投資的負責人當時對媒體指出，珠江投資在一些早期開發(fā)樓盤與合生創(chuàng)展進行了合作開發(fā)，但是向全國拓展的時期，旗下的地產(chǎn)業(yè)務早已和合生創(chuàng)展分開，珠江地產(chǎn)在環(huán)渤海、長三角、珠三角等地區(qū)全部為獨立運作經(jīng)營。

　　2008年1月，珠江投資官方網(wǎng)站宣布“因集團戰(zhàn)略發(fā)展需要，原‘廣東珠江投資發(fā)展有限公司’改制為‘廣東珠江投資股份有限公司’，負責房產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、一級開發(fā)業(yè)務的經(jīng)營管理”。

　　從2008年3月開始，珠投亦開始在全國大規(guī)模招聘，招聘的職務包括上市公司董秘、信息披露專員、證券事務經(jīng)理、證券事務中心總經(jīng)理等。

　　同時，珠江投資以少見的高調(diào)對外宣傳，進入2008年后，將以“匯聚力量創(chuàng)新價值”的企業(yè)全新品牌理念，并以優(yōu)勢資源整合者、戰(zhàn)略布局先行者、地產(chǎn)行業(yè)領先者及社會責任踐行者的企業(yè)定位進行全速發(fā)展。

　　當時有市場人士分析稱，如果珠江投資以A股上市對珠江系相關土地儲備進行整合的話，珠江投資很有可能一躍成為國內(nèi)房地產(chǎn)三甲之一。如果A股上市成功，珠江投資極有可能超越萬科及碧桂園，成為國內(nèi)市值最大的房地產(chǎn)企業(yè)。

　　但2008年9月，美國次貸危機愈演愈烈，一發(fā)不可收拾，以雷曼兄弟破產(chǎn)為標志，美國次貸危機所帶來的金融動蕩波及全球，成為席卷全球的金融風暴。

　　而此時珠江投資上市計劃，亦受到劇烈的沖擊，成為了沒有完成的任務。

　　商業(yè)地產(chǎn)

　　不過2008年3月，在當時的媒體報道中，除了披露珠江投資的地產(chǎn)業(yè)務A股上市計劃已在進行中，目前已經(jīng)開始向證監(jiān)會遞交資料，如果各項事務順利的話，珠投將于2008年六七月份A股IPO上市等等之外，已透露出了珠江投資的主營業(yè)務除了住宅、酒店、還包括了商業(yè)地產(chǎn)。

　　據(jù)了解，當時為了積極籌備A股上市的珠江投資，一直也在積極地調(diào)整著全國部署。根據(jù)彼時珠江投資官方網(wǎng)站資料，截至2008年，珠投在全國11個城市開發(fā)了超過50個項目，總資產(chǎn)超過200億元，累計銷售面積超過300萬平方米，土地儲備超過1400萬平方米。

　　珠江投資的全國化戰(zhàn)略布局已包括中國五大經(jīng)濟圈，投資版圖由廣州拓展到北京、上海、深圳、西安、成都、長沙等各主要中心城市。

　　就是從這時期起，朱孟依有意將珠江投資分割為住宅業(yè)務板塊和商業(yè)地產(chǎn)板塊。

　　資料顯示，珠江投資的商業(yè)地產(chǎn)平臺“珠江商業(yè)地產(chǎn)公司”早在數(shù)年之前就已成立，但由于彼時尚在起步階段，因此其與珠江地產(chǎn)共享管理團隊。

　　到2010年，珠江商業(yè)地產(chǎn)公司在全國已開發(fā)有幾百萬平方米物業(yè)，分布在北京、上海、廣州、深圳、西安、成都等城市，產(chǎn)品形態(tài)包括大型購物中心、會展中心、星級酒店、甲級寫字樓、商業(yè)街、公寓式酒店、酒店式公寓(寫字樓)等，僅城市綜合體項目就有近10個。

　　有珠投高管當時表示，目前住宅業(yè)務的標準化速度已經(jīng)提升很多，管理體系也日漸成熟，有條件將精力轉(zhuǎn)移到商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務上。商業(yè)地產(chǎn)板塊的開發(fā)量約占整體地產(chǎn)業(yè)務的25%，并將維持這樣一個比例。

　　有分析認為，朱孟依在商業(yè)地產(chǎn)方面可能還有更大的構想，或許會傾向于各個專業(yè)板塊分拆上市。而這種模式與世茂集團更為相似，即在內(nèi)地和香港各設立一個上市公司，一個做住宅，一個做商業(yè)。

　　但猜測依然只是猜測，珠江投資最終將完成什么樣的任務，我們將拭目以待吧。