這是碧桂園在年內(nèi)的第二次發(fā)債融資，今年4月16日，碧桂園發(fā)行了7年期5.5億元美元優(yōu)先票據(jù)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 8月4日，碧桂園發(fā)布公告稱，將再次在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行5年期的優(yōu)先票據(jù)。在落實(shí)票據(jù)條款后，公司將與高盛及摩根大通證券等訂立購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，并且該票據(jù)已向新加坡交易所申請(qǐng)票據(jù)上市。

　　這是碧桂園在年內(nèi)的第二次發(fā)債融資，今年4月16日，碧桂園發(fā)行了7年期5.5億元美元優(yōu)先票據(jù)。

　　融資償債

　　碧桂園公告稱，擬進(jìn)行國(guó)際發(fā)售五年期優(yōu)先票據(jù)，公司將向若干機(jī)構(gòu)投資者提供發(fā)售備忘錄，載有關(guān)于碧桂園近期的企業(yè)及財(cái)務(wù)資料，包括最新風(fēng)險(xiǎn)因素及現(xiàn)有項(xiàng)目的簡(jiǎn)介、管理層討論及分析、關(guān)聯(lián)人士交易及債務(wù)數(shù)據(jù)，此等數(shù)據(jù)之前可能并未公開(kāi)。

　　擬定發(fā)行票據(jù)的定價(jià)，包括本金總額，將由聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人高盛及摩根大通證券進(jìn)行的招購(gòu)定價(jià)程序厘定。

　　據(jù)了解，碧桂園擬將再融資所得款項(xiàng)用于回購(gòu)其在2013年到期而目前尚未贖回的可換股債券，其余用于現(xiàn)有或未來(lái)的房地產(chǎn)項(xiàng)目（包括建筑費(fèi)及土地款）。碧桂園表示，擬定票據(jù)發(fā)行將延展集團(tuán)的平均債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，有助于保持集團(tuán)穩(wěn)健的流動(dòng)資金水平。

　　8月4日下午，有媒體援引知情人士消息報(bào)道，碧桂園本次擬發(fā)的5年債券融資金額為3至4億美元。有接近碧桂園的人士也向觀點(diǎn)新媒體透露，本次發(fā)債金額不會(huì)高于4月發(fā)債額度，因此3至4億美元的可信度極高。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普表示，對(duì)碧桂園的5年期優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券授予“BB-”的債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普稱，該債務(wù)評(píng)級(jí)較碧桂園長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)低1級(jí)，是因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)違約，海外債券持有人較國(guó)內(nèi)債權(quán)人將處于實(shí)質(zhì)性不利的地位。標(biāo)普預(yù)計(jì)，碧桂園優(yōu)先借款占總資產(chǎn)比率將繼續(xù)高于他對(duì)對(duì)投機(jī)級(jí)債券確定的15%的重要關(guān)口。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，該擬發(fā)行債券的條款和條件將與碧桂園尚未到期的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券的類(lèi)似。該債券發(fā)行所籌集的資金將用于償還2013年到期的剩余可轉(zhuǎn)債以及土地收購(gòu)。

　　此外，標(biāo)普還表示2010年4月發(fā)行的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券所籌集的資金，及此次擬發(fā)行債券的一部分資金將用于贖回可轉(zhuǎn)債。截至目前，碧桂園已經(jīng)贖回超過(guò)50%的可轉(zhuǎn)債。

　　前景不明

　　碧桂園并不是近段時(shí)間第一家發(fā)債的上市房企。在此之前，世茂房地產(chǎn)已經(jīng)發(fā)行了5億美元債券。

　　在碧桂園宣布擬發(fā)債的前一日，合景泰富也宣布發(fā)行擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)的計(jì)劃，除此之外，保利香港及人和商業(yè)等亦在8月4日披露了發(fā)行優(yōu)先票據(jù)的融資計(jì)劃。

　　標(biāo)普的分析師符蓓表示，碧桂園連續(xù)發(fā)債并不代表其資金出現(xiàn)了問(wèn)題，有急切的融資需求。符蓓認(rèn)為，碧桂園等企業(yè)正在積極調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　符蓓表示，因2008年的全球金融危機(jī)，去年債券市場(chǎng)幾乎處于停滯狀態(tài)，因此今年環(huán)境稍有好轉(zhuǎn)，就有大量企業(yè)發(fā)債，甚至包括了很多新的企業(yè)。但這些企業(yè)不被投資者熟悉，發(fā)債的困難度相對(duì)較高。

　　4月開(kāi)始的宏觀調(diào)控對(duì)房企的銷(xiāo)售影響不小，但從上半年的情況來(lái)看，碧桂園屬于銷(xiāo)售業(yè)績(jī)不錯(cuò)的公司。數(shù)據(jù)顯示，碧桂園上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售認(rèn)購(gòu)金額約142億元，其中已簽約合同銷(xiāo)售金額約132億元，合同銷(xiāo)售面積約242萬(wàn)平方米，待簽約金額約10億元，合同銷(xiāo)售金額和面積同比分別增長(zhǎng)50%及26%。

　　但符蓓也同時(shí)表示，雖然碧桂園是債券市場(chǎng)的?？?，國(guó)際投資者對(duì)其都比較熟悉，但本次發(fā)債計(jì)劃能否順利完成還不能就此肯定。

　　與年初的時(shí)候相比，目前的國(guó)際資本市場(chǎng)更為緊縮，而原因則是期間發(fā)生了歐洲的債務(wù)危機(jī)。“與年初向上的環(huán)境不同，目前的市場(chǎng)氛圍與資金充裕性都大大降低。”符蓓表示。

　　符蓓直言，國(guó)際資本市場(chǎng)日益緊縮，當(dāng)前進(jìn)行發(fā)債的難度更大，而世茂房地產(chǎn)因?yàn)椴蹲降搅耸袌?chǎng)的空檔和機(jī)會(huì)，才順利完成了融資。