編者按：2023年，是中國經(jīng)濟在三年疫情后的第一年，身處諸多外部環(huán)境和內(nèi)部發(fā)展的壓力，但經(jīng)歷艱難，我們更應(yīng)堅定信心。

在谷底，走向上的路。觀點新媒體繼續(xù)策劃和推出年度系列報道——“谷底一年”，以求全面與深刻聚焦在困難時期里，優(yōu)秀企業(yè)群體的堅強與堅韌，它們遭遇坎坷，心向美好。

與此同時，我們亦將繼續(xù)對話一批具有全球視野和豐富學(xué)識的經(jīng)濟學(xué)者與行業(yè)領(lǐng)袖，從他們的角度，解讀中國經(jīng)濟與行業(yè)未來發(fā)展。

觀點網(wǎng) 英國作家詹姆斯·希爾頓在他的的代表作《消失的地平線》中創(chuàng)造了“香格里拉”，這個令所有旅行者都魂牽夢縈的地方，都渴望尋找自己心中的“香格里拉”，找到地平線上永恒不滅的那束光。

2023年是旅游業(yè)全面復(fù)蘇的一年，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前三季度國內(nèi)旅游總?cè)舜?6.7億，實現(xiàn)旅游收入3.7萬億元，同比分別增長75%、114%。

復(fù)星旅文在這波文旅業(yè)復(fù)蘇的浪潮中收獲了很多，Club Med及三亞亞特蘭蒂斯入住數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼，營業(yè)額直逼2019年同期水平。

2023年中期，度過扭虧為盈上半年的復(fù)星旅文直言：“通過這半年的努力，我們重新回到了海平面上。”

但回顧整年的發(fā)展，復(fù)星旅文亦有所失去，“忍痛割愛”出售Casa Cook及Cook’s Club酒店品牌。

有失有得，復(fù)星旅文仍是復(fù)星系2023年里最具亮點的部分，更成為郭廣昌新年感言中最先提及的焦點。

盈喜一年

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度，Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯、度假資產(chǎn)管理中心的運營和復(fù)游會及相關(guān)業(yè)務(wù)（統(tǒng)稱為“旅游運營”）的營業(yè)額為人民幣141.91億元，較2022年同期的約人民幣118.81億元，上升約19.4%。

2023年前三個季度，Club Med營業(yè)額（按一致匯率計）達約人民幣117.81億元，較2022年同期增長約21.3%，且較2019年同期增長約16.8%；Club Med容納量較2022年同期增長約6.7%，并已恢復(fù)至2019年同期的97.2%；全球平均床位入住率達63%，同比增長2個百分點，較2019年仍差3個百分點；平均每日床位價格為1682元，分別較2022年及2019年同期增長10%和31.5%。

Club Med的增長主要得益于歐非中東及美洲成熟市場的持續(xù)增長及亞太區(qū)的快速復(fù)蘇，另外對舊度假村的修復(fù)升級計劃也給床位價格提升打下了基礎(chǔ)。

三亞亞特蘭蒂斯營業(yè)額達約人民幣13.68億元，較2022年同期增長約83.2%，基本與2019年全年收入持平。

2023年前三個季度，三亞亞特蘭蒂斯訪客約490萬人次，較2022年同期增長約105.2%?？头科骄咳辗績r達約2504元，同比下跌5.8%，主要因會議、獎勵旅游、大型企業(yè)會議及活動展覽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比提升所致。另外，平均入住率達約85.1%，較2022年同期增長40.6個百分點。

得益于核心業(yè)務(wù)的恢復(fù)，復(fù)星旅文2023年實現(xiàn)扭虧為盈，且具備繼續(xù)提升的潛力。

但從麗江和太倉兩個項目的度假物業(yè)銷售來看，還需努力。

截至2023年上半年，太倉及麗江項目合計交付158套物業(yè)單位，相關(guān)收入增加66.8%，達到3.58億元，而麗江Club Med的運營收入也增長至2630萬元。

增長喜人與2022年過低的基數(shù)有關(guān)，再加上中國房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，度假物業(yè)的銷售前景亦受到牽連，想要轉(zhuǎn)化為利潤恐怕尚需較長時間。

據(jù)了解，復(fù)星旅文正為尋求以太倉和麗江兩大項目為核心所組成的“度假資產(chǎn)管理中心”業(yè)務(wù)尋求戰(zhàn)略投資者，借此實現(xiàn)輕資產(chǎn)輸出轉(zhuǎn)型，但尚未有新消息傳出。

忍痛割愛

2023年5月份，復(fù)星旅文以1元的象征性售價向買方上海高地物業(yè)管理有限公司（豫園股份全資附屬公司）出售上海復(fù)星愛必儂物業(yè)管理有限公司的全部股權(quán)。

實際上，相較于自持自營的度假村項目，復(fù)星旅文所定義的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)更多指的是三亞、太倉、麗江三大項目配套的可售度假物業(yè)，該部分業(yè)務(wù)曾在數(shù)年間持續(xù)為復(fù)星旅文貢獻利潤和現(xiàn)金流，從而支撐整個集團繼續(xù)擴展業(yè)務(wù)版圖。

愛必儂物管成立的原意是為三亞亞特蘭蒂斯項目配套的可售物業(yè)——棠岸項目提供服務(wù)，購房者在購入物業(yè)后可委托愛必儂對閑置物業(yè)進行管理和出租，該項服務(wù)后來也延伸到太倉和麗江復(fù)游城的配套可售物業(yè)中去。

可以看到，愛必儂物管業(yè)務(wù)更多是為了給度假物業(yè)的銷售賦能增值，并不看重本身貢獻多少利潤。

由于出售愛必儂物管的交易買賣雙方均屬于復(fù)星系旗下，本質(zhì)還是屬于旗下資源整合。對比而言，向高盛出售Casa Cook及Cook’s Club則更顯得是一次“忍痛割愛”。

截至2022年底，Casa Cook及Cook’s Club品牌已在歐非中東開業(yè)15家酒店，也在中國桂林開業(yè)一家酒店，平均入住率達61%，客房平均每日房價為人民幣942.05元。

過往資料顯示，復(fù)星旅文在2019年斥資1100萬英鎊收購英國老牌旅行社集團Thomas Cook及知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，包括Thomas Cook及上述兩個酒店品牌及其他相關(guān)品牌的商標、域名、軟件應(yīng)用等權(quán)益。

彼時復(fù)星旅文希望借助Casa Cook及Cook’s Club的品牌，以輕資產(chǎn)模式發(fā)展生活方式酒店。相較Club Med主要瞄準家庭客戶，Casa Cook的客戶定位是更注重新事物、注重社交的新一代人群，這對于復(fù)星旅文整個文旅板塊而言是一次補強。

但在整個復(fù)星系步入收縮的大環(huán)境下，聚焦核心關(guān)鍵業(yè)務(wù)或許才是確的選擇，此時所謂“補強”的部分則顯得有點遠水不救近渴了。

截至2023年6月30日，復(fù)星旅文債務(wù)總額撇除租賃負債為122.41億元，同比增加2.3%。其中24.23億元需在一年內(nèi)償還。而復(fù)星旅文現(xiàn)金及銀行結(jié)余為33.02億元，同比增加10.7%，未動用銀行融資合計為29.30億元。

從償債角度而言，復(fù)星旅文的現(xiàn)金足以覆蓋短期負債，償債緊迫性不高，但若要再去支撐Club Med的拓展目標就顯得勉為其難了。

數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星旅文在2023年通過出售土耳其度假村Kemer、售后回租法屬西印度群島村Les Boucaniers，并出售Casa Cook及Cook’s Club品牌所得款項合共4.29億元，貢獻凈收入3.33億元。

截至2023年6月30日，復(fù)星旅文投資活動所用現(xiàn)金流量凈額為-2.51億元。其中，購置物業(yè)、廠房及設(shè)備項目花費6.74億元，主要用作太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)的資本開支、現(xiàn)有度假村的升級及新度假村的建設(shè)。出售資產(chǎn)回籠的所有資金完全被消耗。

可以看到，出售資產(chǎn)已成為復(fù)星旅文當(dāng)前收入及現(xiàn)金流的重要組成部分，成為了Club Med繼續(xù)擴張的必要條件。

重押中國

自復(fù)星旅文成立以來，拓張從未停止過，即便是出售資產(chǎn)也是為了更快地前進，而不是為了平穩(wěn)過關(guān)。

無論是主業(yè)的經(jīng)營收入、銷售物業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)的收入，還是出售資產(chǎn)所得的收入，都會被立即投入到新項目的建設(shè)中去，最早是三亞亞特蘭蒂斯的建設(shè)，然后是麗江和太倉的度假區(qū)建設(shè)，再后面是現(xiàn)在的Club Med加速發(fā)展。

對于重新回到正軌的復(fù)星旅文而言，現(xiàn)時三亞亞特蘭蒂斯已經(jīng)成熟，麗江和太倉度假區(qū)建成投入運營，Club Med的擴張，特別是在中國的發(fā)展自然成為了下一個重點目標。

成立于法國的Club Med是一價全包度假村的鼻祖，于2015年被復(fù)星國際以9.16億歐元收購。據(jù)了解，Club Med目前最大的客源國依然是法國，而讓中國成為Club Med全球最大的客源地之一是復(fù)星旅文近年來的重要目標。

但受到疫情影響，實現(xiàn)過程中遇到不少障礙。

2023年12月末，復(fù)星旅文外籍董事亨利·吉斯卡·德斯坦請辭公司執(zhí)行董事、董事會副董事長、董事會戰(zhàn)略委員會成員、董事會環(huán)境、社會及管治委員會成員，并表示將投入更多時間及精力在Club Med業(yè)務(wù)上。

根據(jù)復(fù)星旅文透露的計劃，今后兩年公司計劃在全球開十多家度假村，其中一半將在中國。

復(fù)星旅文曾在2023年年初的活動上透露，Club Med計劃于2023年在國內(nèi)新開三家度假村，包括南京仙林度假村、太倉度假村與成都黑龍灘度假村。但最終的進度有所拖延，僅南京和太倉兩地的度假村趕在末班車投入運營，成都黑龍灘度假村則未能搶在年尾開門接客。

截至目前，加上年尾開業(yè)的三家度假村，Club Med在亞太區(qū)合共擁有23家度假村，11家位于中國，中國項目期終有一半類型屬于Club Med Joyview。

據(jù)了解，Club Med Joyview是專門為中國旅客設(shè)計的產(chǎn)品線，選址城市周邊景點，旨在為中國一線城市家庭提供短途旅行的選擇。

復(fù)星旅文管理層曾表示，希望整個Joyveiw能夠成為地中海俱樂部的第二增長曲線，從項目數(shù)量來看亦確實如此。顯然未來Joyview項目在Club Med中國區(qū)域整體的占比還會繼續(xù)上升，超過一半是必然。

年尾開業(yè)自然能吃到元旦假期的紅利。據(jù)了解，南京仙林、太倉度假村于12月30、31日兩日均接近或觸及滿房。太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)的滑雪場是華東地區(qū)最大的室內(nèi)滑雪場，阿爾卑斯雪世界日均客流量達3000人次，且進入12月以來平日客流量達約1500人次。

值得注意的還有復(fù)星旅文提到的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，運用在海外的售后返租模式是否會沿用至中國區(qū)域的度假村。公司若能為中國項目找到合適的合作伙伴，從而推進國內(nèi)度假項目的輕資產(chǎn)化，可為發(fā)展提供更有力的資金支持。

谷底一年 | 在谷底，走向上的路。