編者按：2021年，世界、中國(guó)、各行各業(yè)乃至每一個(gè)人，都深切感受到“百年未有之變局”。

“不畏懼寒冬的肆虐，也不害怕炎夏的驕陽”，新的一年到來，我們深信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)仍將克服所有困難，從容面對(duì)任何局面，取得更加矚目的成績(jī)。

有鑒于此，觀點(diǎn)新媒體一如既往策劃和推出年度報(bào)道“冬天法則”，回顧并總結(jié)標(biāo)桿房企過去一年的調(diào)整與改變，尋找全新一年的機(jī)會(huì)所在。

同時(shí)，我們邀請(qǐng)了多位具有全球視野和豐富經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了深度對(duì)話，從他們的角度，解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)的前行之路。

觀點(diǎn)網(wǎng) 時(shí)至2021年末，林中依舊頻繁出現(xiàn)在各種論壇上，為低谷中的房地產(chǎn)人鼓勁，每當(dāng)行業(yè)進(jìn)入下行時(shí)，林中總會(huì)現(xiàn)身為房地產(chǎn)站臺(tái)。

兩年前，房地產(chǎn)危機(jī)初現(xiàn)，不少房企推動(dòng)全員賣房，將去化壓力嫁接到員工中，而在旭輝中秋晚會(huì)上，林中宣布漲薪10%。

如今，即使是最堅(jiān)定的地產(chǎn)看多派也不免有所動(dòng)搖。

“活下去一定是最重要的。”林中說，現(xiàn)在要開啟極限生存模式，跑不過森林里的老虎，跑過最弱的動(dòng)物就可以。

在這場(chǎng)房地產(chǎn)大逃殺中，“拖”成為了房企們最重要的口訣，比對(duì)手再多活一天就代表了更多可能性，只要跑過最后一名就能活下去。

然而，相比起那些朝不謀夕的房企，旭輝并不在那本“死亡筆記”中，“跑過最后一名”更像是林中給徐旭輝注入的生存基因，為最好的未來打算，做最壞的計(jì)劃。

11月份，旭輝宣布以供股方式發(fā)行最多約4.18億新股，募集約16.73億港元，除了作為大股東原本應(yīng)參與供股外，林中為此次供股兜底，全額提供這部分資金。

各家房企在為了地產(chǎn)寒冬破冰，利用供股、配股等股權(quán)融資手段用于償債和保衛(wèi)現(xiàn)金流之時(shí)，旭輝將該次融資的90%用于明年收購(gòu)長(zhǎng)三角地區(qū)土地。

一直遵循“在陽光燦爛時(shí)修屋頂”的旭輝度過了這輪危機(jī)，他們已經(jīng)準(zhǔn)備好在雨過天晴后的下一次行程了。

中庸克己

2021年初，對(duì)于彰泰的收并購(gòu)成為了旭輝一道重要分水嶺。

在并購(gòu)消息出來前，旭輝多年發(fā)展中并沒有“大魚吃小魚”的習(xí)慣，集團(tuán)式的大型收并購(gòu)一直都不是一枚常規(guī)武器。

唯一一次較大的交易當(dāng)屬山東銀盛泰，雙方采用了搭設(shè)合作平臺(tái)的方式進(jìn)行共同開發(fā)。去年，該平臺(tái)銷售額超過223億元，較2017年雙方初次合作時(shí)的73億元增長(zhǎng)了205.48%，成為旭輝重要的區(qū)域集團(tuán)。

從銀盛泰合作中研究出了成功模式的旭輝，打算在彰泰交易中照葫蘆畫瓢。

具體而言，旭輝與彰泰通過平臺(tái)公司按65：35比例成立合營(yíng)企業(yè)，于廣西共同開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目，旭輝將付8億元作為合作初期的意向金。

彰泰之于旭輝，最重要的意義便是區(qū)域?qū)傩浴＝刂沟饺ツ昴?，旭輝在廣西僅有兩個(gè)尚在開發(fā)中的項(xiàng)目，而彰泰由于沒有上市并沒有確定的銷售數(shù)字，但預(yù)計(jì)在150億元以上，且絕大多數(shù)位于廣西境內(nèi)。

通過銀盛泰的合作，旭輝在山東打響了名聲和地位，而在廣西這片同樣陌生的區(qū)域，旭輝希望獲取項(xiàng)目的同時(shí)打通渠道。

4月份，融創(chuàng)的闖入結(jié)束了兩者之間的協(xié)議。對(duì)于旭輝來說，彰泰交易的取消難以稱得上“失敗”，更像一次主動(dòng)撤退。

一方面，在市場(chǎng)下行期，貿(mào)然將大筆資金投向一個(gè)陌生且低迷的市場(chǎng)并不理智。

另一方面，彰泰2020年大規(guī)模買地，將自身置入了一個(gè)危險(xiǎn)境地，一個(gè)可能的“地雷”對(duì)于旭輝這種房企來說風(fēng)險(xiǎn)較重。

旭輝最終還是撤回了自己的籌碼，隨著下半年銷售市場(chǎng)的急速降溫，印證了這是一個(gè)正確的決定。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

從數(shù)據(jù)上顯示，旭輝2021年完成了銷售額2472.5億元，同比增長(zhǎng)約7%；合同銷售面積約1448.73萬平方米；合同銷售均價(jià)約人民幣1.77萬元/平方米。

然而，銷售這個(gè)指標(biāo)在上下兩年呈現(xiàn)了截然不同的情況。

上半年，旭輝錄得合同銷售金額1361.5億元，按年上升68.6%，完成全年2650億元目標(biāo)的51%；合同銷售面積上升至797萬平方米。

從過去兩年來說，房地產(chǎn)行業(yè)上松下緊的行業(yè)態(tài)勢(shì)依舊沒有改變，不少房企都依賴于上半年拿下的項(xiàng)目在下半年開盤，更好地為全年業(yè)績(jī)補(bǔ)充。

然而，2021年這個(gè)房地產(chǎn)特殊的年份，上半年集中供地讓眾多房企在土地供給端望而卻步，而下半年銷售去化端降溫，對(duì)許多企業(yè)造成了重大的影響。

從7月份開始，旭輝單月銷售遭遇了連續(xù)5個(gè)月同比下降，分別下降5.3%、27.9%、62.7%、23.6%、55.5%。在金九銀十傳統(tǒng)營(yíng)銷月內(nèi)，旭輝亦沒能幸免，9月份創(chuàng)下了單月最大跌幅62.7%。

誠(chéng)然，2020年受到疫情影響，房企為了完成目標(biāo)和現(xiàn)金回款只能將銷售計(jì)劃往下半年挪，導(dǎo)致了業(yè)績(jī)集中在下半年，但是今年連續(xù)數(shù)月的大幅倒退屬于前所未有，不僅速度快、時(shí)間長(zhǎng)而且幅度大。

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據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)統(tǒng)計(jì)，旭輝上半年銷售排名14，即使經(jīng)歷了連續(xù)多月連降，旭輝在2021年度房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)中依舊保持了第14。

從排名變化便能看出，旭輝并非行業(yè)個(gè)例。當(dāng)身處驚濤駭浪之中，沒有一人得以身免。

縱觀近些年的排名變化，旭輝在房地產(chǎn)低谷時(shí)期往前有所進(jìn)步，但穩(wěn)健的性格讓他們保持著相對(duì)克制，連續(xù)5年保持在15左右，2017年提及的行業(yè)目標(biāo)TOP8更像是一次少有的“冒進(jìn)”。

旭輝2014-2021年銷售變化

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同時(shí)，旭輝在2021年遭遇銷售不達(dá)標(biāo)的情況，全年銷售額2472.5億元，距離目標(biāo)2650億元仍有一些差距，這是自2014年以來首次。

低毛利時(shí)代

“旭輝歷來謹(jǐn)慎樂觀，在市場(chǎng)不好的時(shí)候積極、樂觀；在市場(chǎng)好的時(shí)候，反而我們會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，小心。”

在安全與利潤(rùn)之間，旭輝的答案一直是安全，越是在行業(yè)進(jìn)入下行周期時(shí)更追求安全。

2021年上半年，旭輝拿下了43個(gè)新項(xiàng)目，新增可售貨值1279億元?？傄?guī)劃建筑面積約為770萬平方米，其中旭輝權(quán)益占440萬平方米，合同總代價(jià)約為539億元，權(quán)益應(yīng)付277億元，平均土地收購(gòu)成本約為每平方米6982元。

旭輝2013-2021H 拿地變化

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目前，從整體數(shù)量上來看，旭輝在TOP20的房企里屬于較為平穩(wěn)的一類，并沒有因?yàn)榧泄┑卣叱雠_(tái)而選擇觀望，也沒有因?yàn)槭袌?chǎng)的謹(jǐn)慎而選擇冒進(jìn)。

細(xì)數(shù)拿地?cái)?shù)量的變化，2021年上半年相比去年同期增加了約15宗，主要原因在2020年上半年受到疫情影響，市場(chǎng)拍地整體不如預(yù)期，所以拿地?cái)?shù)量有所減少。

同時(shí)，由于2020年拿地?cái)?shù)量并不多，而2018、2019年高峰時(shí)期拿下的項(xiàng)目早已消耗殆盡，旭輝為了完成每年的銷售目標(biāo)，對(duì)于土儲(chǔ)的需求在上半年的時(shí)間段稍顯突出。

上半年關(guān)于彰泰的交易也體現(xiàn)了旭輝的投資特點(diǎn)，遵守投資模型，不做計(jì)劃以外的投資。

雖然集中供地的出臺(tái)與旭輝選擇深耕的城市有部分重合，但旭輝并不害怕在這部分城市拿地。上半年新增土儲(chǔ)中，一二線城市占比達(dá)到了81%，主要核心還是圍繞長(zhǎng)三角城市圈展開。

常年合作的朋友圈也發(fā)揮了重要作用，“老朋友”恒基進(jìn)入了旭輝上半年拿下的多個(gè)項(xiàng)目，佛山、天津、重慶都能看到恒基的身影，分散了風(fēng)險(xiǎn)。

上半年新進(jìn)入了8個(gè)城市，旭輝全國(guó)化的布局已經(jīng)初步完成，所以新的城市進(jìn)入會(huì)減少和放慢。接下來會(huì)深耕聚焦，提高項(xiàng)目產(chǎn)能和組織效能。

截至目前，旭輝已經(jīng)進(jìn)入了85個(gè)城市，總土地儲(chǔ)備面積6857萬平方米，總貨值約1.18萬億元，其中已確權(quán)的土地面積儲(chǔ)備5841萬平方米，權(quán)益比為55.3%。

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整體來看，一二線城市占到了旭輝總土儲(chǔ)貨值的72%，是去化的關(guān)鍵保障，這部分核心城市的復(fù)蘇節(jié)奏要比三四線城市更早，而相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)需求維持了售價(jià)，可以帶來一個(gè)相對(duì)較低但穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)。

從城市和區(qū)域而言，華東和華北區(qū)域占到了旭輝土儲(chǔ)的58%，就單個(gè)城市而言，北京505億元、長(zhǎng)沙467億元、武漢436億元，前三中并沒有一個(gè)長(zhǎng)三角城市。 

旭輝2014-2021年買地強(qiáng)度和金額

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從拿地力度來看，旭輝全口徑拿地金額占銷售金額比40%，拿地力度與過去兩年持平，基本度過了加杠桿拿地的情況，維持了買地支出與銷售回款之間的平衡，符合三條紅線的規(guī)定。

在旭輝的投資模型中，并不會(huì)為了追求流量而去收購(gòu)利潤(rùn)率只有1%、2%的地，這種地最大的問題就是風(fēng)險(xiǎn)安全墊非常小，一旦出現(xiàn)突發(fā)事件，便會(huì)打破表面的平衡。

同時(shí)，旭輝對(duì)于投資紀(jì)律是嚴(yán)格遵守的，最終決策權(quán)在集團(tuán)，只要現(xiàn)金流一緊張，便會(huì)停下額外的資本性開支，停止買地。

用林中的話說，就是少買兩塊地不死人，多買兩塊地會(huì)沒命。

進(jìn)入下半年，旭輝已經(jīng)減少了拿地力度，但在天津、南京等城市依然能看到旭輝的影子，而拿地減少主要還是在資金端受限。

首先是銀行按揭貸款額度減少、速度放慢，導(dǎo)致房企正常銷售回款到買地之間的資金流轉(zhuǎn)受到了影響，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)于房地產(chǎn)不斷暴雷也產(chǎn)生了畏懼，害怕買到爛尾樓和降價(jià)盤，進(jìn)一步加劇了房企回款難題。

其次，不少城市對(duì)預(yù)售資金做出了明確限制，融資發(fā)債端也面臨監(jiān)管，房企紛紛進(jìn)入了只看不買的階段。去杠桿階段的當(dāng)務(wù)之急，就是保證現(xiàn)金流安全，活下去才有機(jī)會(huì)，熬過明天才能見到后天的太陽。要開源節(jié)流、增收節(jié)支、以收定支、量入為出。

上半年，旭輝整體簽約回款率達(dá)到91%，屬于房企的上游水平，但銷售額整體下降加上資金限制，讓其對(duì)于資金的使用也變得慎之又慎。

不僅僅是銷售和買地端，房企在確認(rèn)收入結(jié)轉(zhuǎn)利潤(rùn)之時(shí)也面臨著巨大挑戰(zhàn)，上半年有一眾房企收入增加，歸母凈利潤(rùn)卻下降。

2021年上半年，旭輝已確認(rèn)收入約為364億元，按年增長(zhǎng)58.0%，毛利約為75.25億元，增加27.5%；公司股東應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)微升至36.03億元；核心凈利潤(rùn)按年增長(zhǎng)4.8%至約33.46億元。

雖然旭輝沒有明顯“增收不增利”的情況，但個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)增幅和近6成收入增長(zhǎng)之間，存在一道鴻溝。

其中，旭輝應(yīng)占合聯(lián)營(yíng)公司利潤(rùn)從2020年同期的12.45億元腰斬至上半年的6.06億元，同時(shí)毛利率和凈利潤(rùn)率進(jìn)入了近年來的低估期。

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2021年上半年，旭輝結(jié)轉(zhuǎn)毛利率為20.7%，上年同期為25.6%，而2019年毛利率達(dá)到39.7%。換而言之，在短短一年半時(shí)間里，旭輝毛利率下降了近10個(gè)百分點(diǎn)。

誠(chéng)然，毛利率下降的主要原因或許是限價(jià)，該批結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目主要是在2017、2018年拿下，獲取項(xiàng)目之前并沒有限價(jià)政策。

這背后是市場(chǎng)遇到的整體問題，以TOP20的房企對(duì)比分析，中南、新城、旭輝作為三家深耕長(zhǎng)三角的民營(yíng)企業(yè)，在發(fā)展道路上做出了不同選擇，中南的結(jié)轉(zhuǎn)毛利率僅為15.7%，而新城的綜合（住開+商開+商管）毛利率23.5%，但其中住開毛利率僅有14.9%。

旭輝管理層預(yù)計(jì)這一輪房企低毛利率現(xiàn)象將會(huì)在2022年見底，隨著2017、2018年項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)，公司毛利率會(huì)重新企穩(wěn)或是提升。

不過，旭輝毛利率表現(xiàn)在這輪周期中保持中等偏上的水平，但利潤(rùn)率降低是一個(gè)行業(yè)發(fā)展的必然階段，從高毛利轉(zhuǎn)向低毛利，從粗放轉(zhuǎn)向精細(xì)，未來15%-20%的毛利可能是行業(yè)常態(tài)。

其中，多元化拿地會(huì)是一個(gè)重要的破局方案，隨著商業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資的增加，旭輝將繼續(xù)在多元化拿地上發(fā)力。

2020年，旭輝51%土儲(chǔ)通過多元化拿地，能夠帶來超過3倍的銷投比，而2021年上半年整體僅為27%，與公司計(jì)劃的“招拍掛+多元化”50:50計(jì)劃相去較遠(yuǎn)。

這依舊會(huì)是旭輝接下來的重點(diǎn)破局方式，多元化拿地可以用較低的成本獲取土儲(chǔ)，可以平衡較低的開發(fā)毛利率，而多元化收入也能改善整體毛利率表現(xiàn)。

多元化未來

商業(yè)與產(chǎn)業(yè)不僅僅代表了旭輝的當(dāng)下，更是一筆對(duì)未來的投資。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，上海新天地板塊的恒基·旭輝天地、楊浦的寶龍·旭輝廣場(chǎng)以及上海普陀旭輝企業(yè)大廈CIFI TOWER、成都華宇·旭輝錦繡廣場(chǎng)、成都旭輝廣場(chǎng)、合肥肥西旭輝廣場(chǎng)等項(xiàng)目在2021年開業(yè)。

上半年，旭輝持有物業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入3.91億元，其中9座位在營(yíng)項(xiàng)目出租率為94.3%，在營(yíng)總建筑面積63萬平方米。

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截止到7月末，旭輝商業(yè)進(jìn)入了16個(gè)城市，儲(chǔ)備了31座商業(yè)綜合體，自持商辦總建面278萬平方米。

從上述圖表能看出，2018年前自持物業(yè)一直都不是旭輝的主要戰(zhàn)場(chǎng)，而租金收入占比連1%都未達(dá)到，但隨著林中在2018年對(duì)于未來戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，一些可持續(xù)的租金收入和管理收入成為了新的目標(biāo)。

在當(dāng)時(shí)規(guī)劃中，一家真正成熟期的房企，租金收入要達(dá)到30%以上，開發(fā)占50%-60%，還有10-20%是其它業(yè)務(wù)。

年初，韓石入職旭輝，擔(dān)任旭輝商業(yè)副總裁兼旭輝商管公司總裁，并主持旭輝商管公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作。

一位商業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)旭輝來說，是打開商業(yè)大門的重要一步。

值得注意的是，在投融管退四個(gè)方面中，旭輝還沒有實(shí)現(xiàn)退出，尚處于持續(xù)打造種子資產(chǎn)階段，計(jì)劃在未來幾年會(huì)用REITs做一些項(xiàng)目退出。

投資計(jì)劃中，旭輝目標(biāo)未來三年租金業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)50%，利用每年投資金額10%，一年計(jì)劃新增10-15個(gè)項(xiàng)目，到2023年將布局50座商業(yè)綜合體。

同時(shí)，旭輝一直在尋求收購(gòu)一二線城市自持物業(yè)，年初以25.64億元代價(jià)獲得五棵松項(xiàng)目50%股權(quán)，與華熙集團(tuán)共同經(jīng)營(yíng)。

不過，旭輝商辦物業(yè)布局仍然處于初級(jí)階段，預(yù)計(jì)需要十幾年時(shí)間完成這場(chǎng)轉(zhuǎn)型。

旭輝2021H收入占比

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對(duì)于房企來說，賺快錢的時(shí)代過去了，這種對(duì)于未來轉(zhuǎn)型的迫切存在于每一家房企之中。

于旭輝而言，堅(jiān)持做房地產(chǎn)主業(yè)是林中的選擇。在他看來，主業(yè)賽道很長(zhǎng)，在可以想象的未來，地產(chǎn)行業(yè)一定存在，不存在的是部分企業(yè)。

所以，旭輝圍繞房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)構(gòu)建了一個(gè)同心圓戰(zhàn)略，有旭輝永升生活服務(wù)、旭輝商業(yè)、旭輝瓴寓，以及背后的建管、教育、健康、科技、建筑等方面。

過去，內(nèi)房企并不喜歡商辦、物流等持有型資產(chǎn)的原因，一部分是源于地產(chǎn)開發(fā)的利潤(rùn)太高，更重要的原因在于資金成本。

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從2012年至今，旭輝用了10年時(shí)間從10%的融資成本控制到了5%左右，釋放了數(shù)十億利潤(rùn)，為公司做一些“困難且長(zhǎng)”的事情打下了一定基礎(chǔ)。

善于合作的基因和“低權(quán)益”開發(fā)模式，也保障了旭輝在市場(chǎng)下行期的底線。房企在合作項(xiàng)目中共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是旭輝“跑過最后一名”最核心的要素。

目前，50%權(quán)益左右房企暴雷的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于高權(quán)益房企，例如濱江、正榮這類型房企，都已經(jīng)基本度過危險(xiǎn)期。

除了常規(guī)的分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)外，旭輝善于合作帶來的財(cái)務(wù)透明度是其他房企無法匹配的。合作伙伴如中國(guó)平安、恒基、GIC，有跨國(guó)集團(tuán)、港資、險(xiǎn)資，而不僅僅是同行。他們不約而同選擇與旭輝加碼合作的重要原因，便是后者較為明朗的財(cái)務(wù)情況。

不過，低權(quán)益和合作項(xiàng)目的高占比也是一柄雙刃劍。

例如，旭輝的低權(quán)益遭到了不少“明股實(shí)債”質(zhì)疑，在少數(shù)股東權(quán)益與少數(shù)股東損益之間的匹配似乎也印證了這一點(diǎn)，旭輝在部分項(xiàng)目上借道信托更加重了市場(chǎng)的懷疑。

同時(shí)，合作伙伴的選擇也是一個(gè)難題。年末，花樣年暴雷導(dǎo)致旭輝被迫接盤了雙方合作的北京密云區(qū)國(guó)祥府、國(guó)祥云著兩項(xiàng)目股權(quán)，僅拿地價(jià)就超過30億元。

截止上半年，旭輝有息債務(wù)1107.47億元，平均債務(wù)周期達(dá)到了歷史最長(zhǎng)的4.6年，一年內(nèi)到期債務(wù)占比只有17.7%。

橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)龍湖，標(biāo)普的投資級(jí)BBB，融資成本4.2%，平均貸款年限6.59，現(xiàn)金短債比達(dá)到4.24倍。

雖然與龍湖仍有差距，但旭輝毫無疑問已經(jīng)成為民企中的第一梯隊(duì)。在眾多房企被下調(diào)評(píng)級(jí)時(shí)，標(biāo)普宣布維持其“BB”級(jí)評(píng)級(jí)，充沛的現(xiàn)金、多樣化的融資渠道以及健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)讓其在市場(chǎng)波動(dòng)下?lián)碛凶銐虻牧鲃?dòng)性。

在旭輝成長(zhǎng)模型中，平衡是最重要的，而借助外力增加合作是維持“增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)”三角均衡的重要方式。

林中說，旭輝之所以能安全度過危機(jī)，是堅(jiān)持有息負(fù)債不能超過70%，風(fēng)險(xiǎn)是底線，增長(zhǎng)建立在風(fēng)險(xiǎn)底線之上，突破風(fēng)險(xiǎn)底線的增長(zhǎng)蘊(yùn)藏巨大危險(xiǎn)。

而ESG成為了旭輝在融資方面的重要突破路口。5月11日，旭輝控股發(fā)行3.5億美元綠色票據(jù)，5.25年期，利率4.45%；1.5億美元綠色票據(jù)，7年期，利率4.8%。

值得注意的是，本次發(fā)行的7年期綠債也創(chuàng)下了旭輝境外美元債發(fā)行最長(zhǎng)期限的紀(jì)錄。

在7月份，旭輝發(fā)行首筆綠色銀團(tuán)，與由匯豐銀行、恒生銀行、渣打銀行、中國(guó)銀行（香港）擔(dān)任聯(lián)席牽頭安排行的銀團(tuán)簽訂初始額度約28億港元的首筆綠色貸款，匯豐銀行、恒生銀行及渣打銀行擔(dān)任聯(lián)席綠色顧問。

此外，旭輝發(fā)布《綠色金融報(bào)告2020》，披露公司去年發(fā)行的首批綠色債券資金用途、產(chǎn)生的環(huán)境效益以及當(dāng)年度的資金管理和分配情況，對(duì)債券做了進(jìn)一步的透明闡述。

三條紅線方面，旭輝保持“黃檔”，扣除預(yù)售賬款后資產(chǎn)負(fù)債率72.1%，凈負(fù)債率60.4%，現(xiàn)金短債比2.7，預(yù)計(jì)年內(nèi)回歸綠檔。

在完成上述提到的供股后，將幫助旭輝凈負(fù)債率下降2個(gè)百分點(diǎn)。

林中對(duì)于旭輝的直接支持是公司度過難關(guān)最好的靠山，不管是股票回購(gòu)還是增持，都維持了旭輝的基本面。正如旭輝永升在面臨空頭危機(jī)時(shí)，林中也選擇出手增持。

在房地產(chǎn)這輪突如其來的暴風(fēng)雨中，有人等雨停，有人在等傘，有人怪雨急，而未雨綢繆的旭輝在雨中撐起一把早已準(zhǔn)備好的小傘，籌備著后日的天晴。

冬天法則 | 誰有棉襖，誰就活下來