2021年伊始，多家內(nèi)房股企業(yè)紛紛公告了2020年度12月的銷售成績，絕大部分房企達成了在年內(nèi)設(shè)定的業(yè)績目標，具最新統(tǒng)計，目標完成度在90%-100%之間的房企數(shù)量較去年有所提升。

在資本市場方面，由于受到疫情影響，2020年整體地產(chǎn)板塊走勢全年較為低迷，恒生指數(shù)與恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)全年較為波動，年末大盤走勢雖有所回穩(wěn)，整體看來，恒生指數(shù)跌幅3.4%，恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅仍達23.6%。但得益于中國境內(nèi)疫情防控的卓越成效，一方面在全球范圍內(nèi)中國經(jīng)濟快速復蘇，另一方面國內(nèi)居民購房及改善需求仍有待釋放，預(yù)計2021年初估值仍有修復空間，而一些具有前瞻的戰(zhàn)略布局及豐富資源儲備，財務(wù)穩(wěn)健且具備高確定性增長的企業(yè)將獲得資本市場的青睞。

禹洲集團一直是內(nèi)房股企業(yè)中穩(wěn)健增長的代表，公司于1994年在廈門成立，經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已成為集房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)投資運營、酒店管理、物業(yè)管 理為一體的多元化綜合公司。目前，禹洲集團已實現(xiàn)全國主要經(jīng)濟區(qū)的全面布局。

1月7日，據(jù)最新公告顯示，2020年全年禹洲集團實現(xiàn)累計銷售金額為人民幣1,049.67億元，完成全年目標105%。

城市布局不斷優(yōu)化，土地儲備質(zhì)量優(yōu)質(zhì)，極具成長性

截至2020H1，禹洲集團已進入全國37個城市。據(jù)統(tǒng)計，2020年前11個月，禹洲持續(xù)完善全國布局，深耕重點城市，新增15個項目，絕大部分均位于一二線核心城市，土地儲備優(yōu)質(zhì)。

在海西經(jīng)濟區(qū)公司進入了廈門、福州、泉州、龍巖、漳州5個城市，土地儲備為330萬平米，占比16%；在公司的收入構(gòu)成中，長三角地區(qū)的貢獻最大，公司在該區(qū)域最早布局合肥，逐步進入上海、南京、蘇州、杭州等重點城市，至今已進入15個城市，土地儲備為914萬平米。

2020年，公司進入環(huán)渤海區(qū)域，布局北京、天津，后逐步進入周邊城市，至今已布局6個城市，土地儲備為435萬平米，占比22%；布局重慶、成都兩個城市，土地儲備為67萬平米，占比3%；華中區(qū)域布局4個城市，土地儲備為148萬平米；

在2020年6月雙總部戰(zhàn)略落地后，公司在粵港澳大灣區(qū)共布局惠州、佛山、中山、深圳、香港5個城市，土地儲備為130萬平米，據(jù)悉公司將大灣區(qū)視為第二大戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域，預(yù)計未來大灣區(qū)的土儲將持續(xù)擴充。

可以見得，從2014年發(fā)展至今，公司已實現(xiàn)了從立足海西到?“深耕長三角?、發(fā)力大灣區(qū)、布局全國六大區(qū)域” 的轉(zhuǎn)變，持續(xù)聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，深耕核心城市，不斷優(yōu)化城市布局結(jié)構(gòu)，核心城市土儲占比高達九成，為未來發(fā)展奠定成長基礎(chǔ)。

合約銷售高速有質(zhì)量增長，具備高度確定性

2020年初，受到公共衛(wèi)生事件沖擊，各房企2020年銷售目標制定較保守，但禹洲集團2020年繼續(xù)維持1000億元人民幣銷售目標，并已提前完成全年目標。期間，公司準備了充足的貨值，并積極調(diào)整營銷手段，疫情期間加大線上銷售力度，加大庫存促銷。

2月以來公司保持了較好的銷售恢復情況，3月開始單月銷售增速轉(zhuǎn)正，6至10月單月銷售金額同比增速保持在50%以上。前11個月公司實現(xiàn)銷售金額986億元，同比增長47%；銷售面積為602萬平米，同比增長36%；銷售均價為16390元/平米，同比增長8%。

同時，基于公司回款率高達90%，銷售權(quán)益持續(xù)回升，銷售增長有質(zhì)量，興業(yè)證券近期也首次覆蓋禹洲集團，給予“買入”評級，預(yù)計公司2019至2022年的全口徑銷售金額年復合增長率為23%，權(quán)益銷售金額年復合增長率達到26%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，并保持穩(wěn)健且有質(zhì)量的增長態(tài)勢。

財務(wù)結(jié)構(gòu)健康，派息政策維持高位，兼具穩(wěn)定性

截至2020H1禹洲集團的凈負債率為67.9%，同比下降2.3個百分點，低于行業(yè)平均水平（85.4%）。截至2020H1公司的持有現(xiàn)金為430億元，總有息負債為640億元，其中短期債務(wù)占32%，大部分負債以中長期債務(wù)為主。

公司的結(jié)轉(zhuǎn)收入和利潤也保持穩(wěn)健增長。禹洲多元化的拿地方式將一定程度上對沖了招拍掛拿地毛利率下降的風險，另外布局大灣區(qū)舊改孵化項目、投資物業(yè)高速發(fā)展亦可能帶來較高的利潤貢獻。從拿地方式看，2015年以來，禹洲共新增土儲2,150萬平米，通過收并購、合作、產(chǎn)業(yè)拿地等多元化方式降低土地成本。其中，通過收并購拿地占比達48%，而收并購平均土地成本僅為招拍掛拿地平均成本的一半。

禹洲集團一直維持不低于35%核心凈利潤的派息政策，加上物管分拆的實物分派，預(yù)計2020年全年的股息收益率將達到13.5%。公司的財務(wù)狀況穩(wěn)定，融資渠道多樣，處于三道紅線黃檔，截至2020年上半年的凈負債率和平均融資成本分別為67.9%和7.2%。

關(guān)于禹洲集團：

1994年，禹洲集團有限公司（簡稱“禹洲集團”）在廈門成立，創(chuàng)始人為林龍安先生。經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已成為集房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)投資運營、酒店管理、物業(yè)管理為一體的多元化綜合公司。公司早期主要在海西區(qū)域布局，2006年開始啟動全國化布局戰(zhàn)略；2009年在香港聯(lián)交所上市，代碼1628.HK；2017年至2018年公司加速拓展，加大下沉城市布局；2018年納入滬港通交易名單，具備滬深港通兩個通道；2019年一二線城市拿地力度提升；2020年維持千億銷售目標，6月完成深圳總部搬遷，雙總部格局形成，確立長期發(fā)展大灣區(qū)的戰(zhàn)略地位。