國際著名投行中銀國際發(fā)表研報指出，禹洲集團（01628.HK）2020年上半年合約銷售強勢增長，同比實現(xiàn)51%的增幅，領先同業(yè)。隨著更多項目的推出，預計在第三季度將繼續(xù)維持強勁增長勢頭，并預計2020年上半年收入及核心凈利潤將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。此外，看好物管版塊的分拆上市，該板塊的價值將得以釋放，對禹洲集團維持“買入”評級，維持目標價4.51港元。

合約銷售實現(xiàn)大幅上漲  增幅跑贏同業(yè)

2020年首六個月，禹洲的合約銷售實現(xiàn)了較高的增長，同比上升51%，達人民幣428.5億元，增幅領先同業(yè)。中銀國際認為，禹洲能維持強勁的增長勢頭，主要得益于優(yōu)質(zhì)的土地儲備，以及對市場的精準研判，并在2020年按照上下半年40:60的比例進行有序的推貨。在疫情逐漸受控后，禹洲在一二線城市的銷售也呈現(xiàn)出了強勁的復蘇態(tài)勢，其中包括蘇州、南京、合肥、杭州及成都等城市，均取得了良好的銷售業(yè)績。

該行相信，在第三季度約人民幣700億元的可售貨值支撐下，銷售將延續(xù)上半年的強勢增長。如按照去化率60%的估算，第三季度可實現(xiàn)約人民幣420億元的合約銷售，較去年同期翻一番，預計前三季度將完成全年銷售目標的80%。

適時出擊吸納優(yōu)質(zhì)土儲   助力未來銷售增長

中銀國際指出，2020年上半年，禹洲所獲取新增土儲的總地價達人民幣177億元（權益地價為人民幣106億元），且均位于強二線城市，對應可售貨值約為人民幣362億元。此外，禹洲將有可能通過收并購的方式獲取位于西南地區(qū)的新項目，進而逐步深耕該區(qū)域的市場。一直以來，禹洲始終秉持審慎的拿地策略，嚴控風險，精準把握拿地窗口獲取優(yōu)質(zhì)土地。未來將持續(xù)適時補充土儲，為未來的銷售增長提供強有力的保障。

料收入利潤雙增長  物管分拆價值釋放

中銀國際預計，2020年上半年的收入及核心凈利潤將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。該行亦看好禹洲正在計劃分拆的物業(yè)管理業(yè)務，截至2019年底，物管業(yè)務板塊的在管建筑面積約1,300萬平方米，簽約建筑面積約2,300萬平方米，該板塊在2019年實現(xiàn)了人民幣4.5億元的收入。該行預計物業(yè)管理的利潤將在2021年達到人民幣1億元，潛在價值將持續(xù)得以釋放。