如果債權(quán)人們不愿意放低收益預(yù)期，等待重組失敗的佳兆業(yè)的命運(yùn)就可能是破產(chǎn)清算，如此玉石俱焚的收?qǐng)鱿氡匾膊粫?huì)是雙方愿見(jiàn)的結(jié)果。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 或許留給佳兆業(yè)的時(shí)間已經(jīng)不多了。3月13日，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司公告披露關(guān)于該公司債務(wù)重組案近期發(fā)展。

　　從數(shù)字上看，向佳兆業(yè)提出資產(chǎn)保全申請(qǐng)的債權(quán)人正在增加。公告顯示，截至2015年3月12日，佳兆業(yè)的債權(quán)人向相關(guān)中國(guó)法院提出合共64份針對(duì)佳兆業(yè)境內(nèi)貸款下的資產(chǎn)保全申請(qǐng)。

　　在64份申請(qǐng)中，佳兆業(yè)目前已接獲相關(guān)中國(guó)法院對(duì)其增加至約137.57億元的境內(nèi)貸款下資產(chǎn)保全的合共25份民事裁定書(shū)。

　　此外，截至3月12日，佳兆業(yè)接獲相關(guān)中國(guó)法院的41份應(yīng)訴通知書(shū)，其中26份涉及境內(nèi)貸款的案件開(kāi)庭時(shí)間就在3月下旬。

　　境外重組談判僵局

　　對(duì)比此前公告，在過(guò)去一個(gè)多月來(lái)，向中國(guó)法院提出境內(nèi)貸款資產(chǎn)保全申請(qǐng)的佳兆業(yè)債權(quán)人正在不斷增加。至2月16日，佳兆業(yè)公布境內(nèi)貸款收到的資產(chǎn)保全申請(qǐng)的已至63份，申請(qǐng)中已接獲法院對(duì)其增加至約127.65億元的合共21份民事裁定書(shū)。

　　更早前于1月30日，佳兆業(yè)債權(quán)人提出境內(nèi)貸款的資產(chǎn)保全申請(qǐng)的數(shù)量為60份，彼時(shí)獲民事裁定書(shū)的資產(chǎn)保全涉及金額僅約26.68億元。

　　距離佳兆業(yè)原定希望得到債權(quán)人同意債券重組方案的3月20日期限已經(jīng)僅剩下7天，可以看到佳兆業(yè)的債務(wù)情況已經(jīng)越來(lái)越不容緩。

　　然而，近日資本市場(chǎng)傳來(lái)種種境外重組談判陷入僵局的消息，讓佳兆業(yè)的最終命運(yùn)再次走向不明。

　　從目前市場(chǎng)消息來(lái)看，決定佳兆業(yè)重組能否通過(guò)的關(guān)鍵就在于境外債權(quán)人的投票。

　　據(jù)佳兆業(yè)公布，境內(nèi)債務(wù)重組計(jì)劃涉及包括結(jié)欠銀行債務(wù)、非銀行金融機(jī)構(gòu)債務(wù)，合共人民幣479.71億元，占境內(nèi)外宗計(jì)息債務(wù)總額650.09億元的73.79%。

　　按照重組方案，境內(nèi)債務(wù)的利息將被減少，減少后的利息將不低于中央貸款基準(zhǔn)利率的70%；同時(shí)，債務(wù)年期將有所延長(zhǎng)，延長(zhǎng)后剩余年期則在3-6年之間。惟有原有債務(wù)剩余期限多于6年的債務(wù)，將按照原有期限執(zhí)行。

　　相對(duì)于上述境內(nèi)重組方案，境外重組條件則被市場(chǎng)認(rèn)為更為苛刻。

　　佳兆業(yè)境外重組計(jì)劃涉及的債務(wù)包括高息票據(jù)、可換股債券及境外貸款，合計(jì)約170億人民幣。境外債務(wù)重組方案包括五筆高息債券及一筆可換股債券，票息率將由6.875%至12.875%大幅降到2.7至6.9%，全部還款年期延長(zhǎng)五年，但本金額不變。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普在3月3日表示，佳兆業(yè)提出的25億美元離岸債務(wù)重組條款可能引發(fā)境外債權(quán)人反對(duì)。而德銀3月10日最新報(bào)告指出，因針對(duì)境外債權(quán)人的重組條款較為嚴(yán)格，佳兆業(yè)的境外債務(wù)重組方案成功機(jī)會(huì)只有五成。

　　大幅縮水的利息回報(bào)及五年的還款期很大可能將使得部分持債高的佳兆業(yè)境外債權(quán)人投出重組反對(duì)票。

　　接盤者期限喊話

　　利益博弈的另一方融創(chuàng)中國(guó)，作為佳兆業(yè)的接盤者雖不參與重組，但其對(duì)于債務(wù)重組成功作為收購(gòu)前提的設(shè)定毫無(wú)讓步。

　　融創(chuàng)中國(guó)首席并購(gòu)及重組官武捷思則3月9日在債權(quán)人電話會(huì)議上表示，收購(gòu)佳兆業(yè)的先決條件，是佳兆業(yè)通過(guò)債務(wù)重組方案，因?yàn)榧颜讟I(yè)重組成功及恢復(fù)營(yíng)運(yùn)，才有被收購(gòu)價(jià)值。

　　武捷思還稱，由于債權(quán)人已開(kāi)始查封佳兆業(yè)多個(gè)資產(chǎn)抵押，如果遲遲未有重組方案，估計(jì)一至兩個(gè)月后，債權(quán)人便需要拍賣資產(chǎn)，這會(huì)令佳兆業(yè)及債權(quán)人同樣蒙受損失。

　　同時(shí)，武捷思已給出融創(chuàng)的心理期限。他指出，重組及收購(gòu)時(shí)間拖得越長(zhǎng)，佳兆業(yè)的收購(gòu)價(jià)值便越低。如融創(chuàng)要再花費(fèi)如過(guò)去般同樣的時(shí)間及精力，進(jìn)行收購(gòu)研究，融創(chuàng)自身情況亦會(huì)惡化，所以融創(chuàng)等待收購(gòu)佳兆業(yè)的時(shí)間，不會(huì)超過(guò)兩個(gè)月。

　　據(jù)最新公告，截至3月12日，佳兆業(yè)接獲相關(guān)中國(guó)法院的41份應(yīng)訴通知書(shū)。值得留意的是，佳兆業(yè)此次在公告中詳細(xì)披露了26份有關(guān)境內(nèi)貸款應(yīng)訴通知書(shū)的詳情，案件涉及到多家銀行指控佳兆業(yè)及附屬公司違反貸款及投資協(xié)議。

　　作為被告的佳兆業(yè)及附屬公司已遭法院責(zé)令以被告身份出席案件庭審，而26個(gè)案件中最早開(kāi)庭時(shí)間為3月10日，目前佳兆業(yè)唯有通過(guò)采取反對(duì)及向上一級(jí)法院起訴來(lái)應(yīng)對(duì)庭審。

　　在此當(dāng)口選擇公開(kāi)自身訴訟詳情的佳兆業(yè)除卻信息披露義務(wù)，或許有另一番弦外之意，讓債權(quán)人們看到生死存亡之際下通過(guò)重組的必要性。

　　又或許可以用直白的話來(lái)說(shuō)，如果債權(quán)人們不愿意放低收益預(yù)期，等待重組失敗的佳兆業(yè)的命運(yùn)就可能是破產(chǎn)清算，如此玉石俱焚的收?qǐng)鱿氡匾膊粫?huì)是雙方愿見(jiàn)的結(jié)果。