A股有長期價值的地產(chǎn)公司較少，且市值較低，產(chǎn)業(yè)資本和險資完全可以掌控這些價值地產(chǎn)股的定價權(quán)。我們預(yù)計未來險資與產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模進入白馬地產(chǎn)股是大概率事件。

　　事件：金融街獲大股東大比例增持，繼生命人壽增持金地集團并成為第一大股東后，金融街控股獲安邦系和諧健康險增持超過5%，日前，金融街大股東又增持金融街控股1.82%的股權(quán)，持股比例達到29.74%。

　　我們在4月28日發(fā)出報告《一場對白馬地產(chǎn)公司的重估》，指出三點：

　　1、A股有長期價值的地產(chǎn)公司較少，且市值較低，產(chǎn)業(yè)資本和險資完全可以掌控這些價值地產(chǎn)股的定價權(quán)。我們預(yù)計未來險資與產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模進入白馬地產(chǎn)股是大概率事件。

　　2、趨勢投資的理念會長期低估白馬地產(chǎn)公司價值，在產(chǎn)業(yè)資本和以保險為代表的偏價值投資的長線資金的沖擊下，A股對地產(chǎn)公司的投資理念會從趨勢逐步轉(zhuǎn)為價值投資。

　　3、市場對地產(chǎn)白馬股將會有一場價值重估。機會集中在兩類公司,一是傳統(tǒng)的一、二線龍頭企業(yè),推薦萬科、保利、招地、陽光城。二是公司盈利雖然不突出,但資產(chǎn)質(zhì)量較好,股價嚴重低于重估凈資產(chǎn)甚至賬面凈資產(chǎn)的企業(yè),推薦中國國貿(mào)、首開股份。建議關(guān)注金融街、北辰實業(yè)。此外,隨著傳統(tǒng)白馬的估值提升,模式獨特的華夏幸福估值會得到更大提升,繼續(xù)推薦。并上調(diào)了萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中國國貿(mào)投資評級至“買入-A”。

　　重申對地產(chǎn)股的投資理念將逐步轉(zhuǎn)為價值投資的觀點：

　　如今，金融街作為資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，重估折扣近乎最高的地產(chǎn)股，在被和諧健康險舉牌后，再獲大股東大比例增持，產(chǎn)業(yè)資本和保險資金輪番沖擊A股投資者的投資理念，優(yōu)秀合理的投資理念將會最終勝出，我們重申A股投資者對地產(chǎn)股的投資理念將逐步轉(zhuǎn)為價值投資的觀點，對地產(chǎn)白馬的價值重估將持續(xù)上演，繼續(xù)推薦上述公司。

　　風(fēng)險提示：融體系去杠桿、經(jīng)濟增速下滑超預(yù)期，再融資受阻。

　　安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)：產(chǎn)業(yè)資本與險資掀起地產(chǎn)白馬重估潮