當(dāng)前的環(huán)境與去年存在差異：除了之前提到的房地產(chǎn)境況發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變、銷(xiāo)售不力之外，金融風(fēng)險(xiǎn)也較去年繃得更緊。因此，此輪的刺激政策雖然整體思路延續(xù)去年，但具體舉措上或許會(huì)有更大動(dòng)作，包括限購(gòu)政策的結(jié)構(gòu)性放開(kāi)等。

　　4月官方PMI為50.4，較3月份的50.3上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，3月官方PMI是去年11月以來(lái)的首次回升，至4月份連續(xù)兩個(gè)月微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的微幅上漲，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化的預(yù)期有所緩釋?zhuān)⒉灰馕吨酉聛?lái)的經(jīng)濟(jì)增速能夠保持在適宜的水平。上周的公開(kāi)市場(chǎng)操作如我們所預(yù)測(cè)的，沒(méi)有放量進(jìn)行正回購(gòu)，只是在周二進(jìn)行了500億的正回購(gòu)，由于有1410億正回購(gòu)到期，整體向市場(chǎng)提供流動(dòng)性910億。本周，有600億正回購(gòu)到期。本周匯豐PMI終值、貿(mào)易數(shù)據(jù)和價(jià)格數(shù)據(jù)將公布。

　　上周?chē)?guó)內(nèi)重點(diǎn)宏觀聚焦

　　4月官方PMI為50.4，較3月份的50.3上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，3月官方PMI指數(shù)是去年11月以來(lái)的首次回升，至4月份連續(xù)兩個(gè)月微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的微幅上漲，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化的預(yù)期有所緩釋?zhuān)⒉灰馕吨酉聛?lái)的經(jīng)濟(jì)增速能夠保持在適宜的水平。

　　從近日管理層釋放的信息來(lái)看，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與改革的平衡推進(jìn)依然是其目標(biāo)：李克強(qiáng)《求是》雜志撰文《關(guān)于深化經(jīng)濟(jì)體制改革的若干問(wèn)題》,強(qiáng)調(diào)的是依托改革釋放的活力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的思路,預(yù)計(jì)短期內(nèi)大幅的刺激措施依然不會(huì)出現(xiàn)，而是繼續(xù)延續(xù)去年采取的微刺激措施。從近期的具體政策來(lái)看，微刺激路線(xiàn)圖已逐漸顯現(xiàn)：中國(guó)鐵路總公司4月30日將今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃上調(diào)至8000億元以上，今年不到4個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次向上調(diào)整鐵路投資計(jì)劃；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行僅2014年4月用以保障中國(guó)各地棚改工程的貸款發(fā)放額就近1000億元；財(cái)政部、國(guó)稅總局4月8日發(fā)布通知稱(chēng)，為進(jìn)一步支持小型微利企業(yè)發(fā)展，對(duì)應(yīng)納稅額不高于10萬(wàn)元的小型微利企業(yè)采取稅收優(yōu)惠政策；4月30日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)和優(yōu)化結(jié)構(gòu)有關(guān)工作，確定進(jìn)一步促進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策措施，要求進(jìn)一步依法保障勞動(dòng)者基本權(quán)益。

　　當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的微刺激措施是否能如去年一樣發(fā)揮作用，需要進(jìn)一步觀察。值得注意的是，當(dāng)前的環(huán)境與去年存在差異：除了之前提到的房地產(chǎn)境況發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變、銷(xiāo)售不力之外，金融風(fēng)險(xiǎn)也較去年繃得更緊。因此，此輪的刺激政策雖然整體思路延續(xù)去年，但具體舉措上或許會(huì)有更大動(dòng)作，包括限購(gòu)政策的結(jié)構(gòu)性放開(kāi)等。實(shí)際上，限購(gòu)政策的放寬已經(jīng)在一些城市出現(xiàn)：廣西南寧房管局28日正式發(fā)文稱(chēng)，從4月25日起，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的北海、防城港、欽州、玉林、崇左市戶(hù)籍居民家庭可參照南寧市戶(hù)籍居民家庭政策在南寧市購(gòu)房；有消息稱(chēng)天津也在濱海新區(qū)實(shí)施差別化限購(gòu)。

　　本周重點(diǎn)關(guān)注

　　上周的公開(kāi)市場(chǎng)操作如我們所預(yù)測(cè)的，沒(méi)有放量進(jìn)行正回購(gòu)，只是在周二進(jìn)行了500億的正回購(gòu)，由于有1410億正回購(gòu)到期，整體向市場(chǎng)提供流動(dòng)性910億。本周，有600億正回購(gòu)到期。

　　廣發(fā)期貨-房地產(chǎn)行業(yè)：房地產(chǎn)限購(gòu)政策出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松