上周銷售情況出現(xiàn)較大幅度的下滑，一線和二線城市成交環(huán)比同降。究其原因，主要是上周的清明假期使得推盤和成交雙降，但即使看后半周的非假期數(shù)據(jù)，也未出現(xiàn)明顯的市場復(fù)蘇跡象。

　　核心觀點：

　　節(jié)日等因素，成交水平大幅下滑

　　2014年第15周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積44.11萬平米，環(huán)比降42%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交面積211.78萬平米，環(huán)比降26%。

　　一、二線城市成交均延續(xù)了上周的環(huán)比下跌趨勢,且跌幅放大。一線城市成交環(huán)比下降42%，北上廣深均貢獻了負(fù)的環(huán)比增速，其中上海環(huán)比降55%，跌幅居首；二線城市環(huán)比下降26%。同比來看，一線城市下降31%，，二線城市下降28%。

　　新推貨水平降低

　　上周銷售情況出現(xiàn)較大幅度的下滑，一線和二線城市成交環(huán)比同降，其中一線城市降幅較大，上海成交下跌尤為慘重，廣州和北京也出現(xiàn)了大幅下跌。究其原因，主要是上周的清明假期使得推盤和成交雙降，但即使看后半周的非假期數(shù)據(jù)，也未出現(xiàn)明顯的市場復(fù)蘇跡象。在供給端，開發(fā)商推盤不足，主要是在消化原有的庫存；在需求端去化速度也出現(xiàn)了下降，我們從開發(fā)商了解到新盤去化并不盡如人意。去化不力歸因到資金面上，主要是一線城市銀行惜貸情況并未得到緩解，按揭貸放款周期延長變相收緊購房者需求；而在情緒面上，盡管目前一線城市基本未出現(xiàn)切實的樓盤降價情況，但降價傳聞不斷，且二線城市的部分項目促銷力度加大，市場觀望情緒隨之加劇。

　　本周觀點

　　地產(chǎn)板塊在上周表現(xiàn)相對前兩周較弱，主要原因有兩點，一方面李克強以及其他政府部門領(lǐng)導(dǎo)近期講話和新聞消息，對于政策放松預(yù)期產(chǎn)生一定影響；在博鰲論壇上，李克強表示，不會采取短期強刺激政策，而是要注重中長期健康發(fā)展；也有媒體消息表示，限購政策退出的進度將會低于市場的預(yù)期。另一方面，信貸持續(xù)緊縮和房企去化的下降，使行業(yè)基本面承受了較大的壓力。我們認(rèn)為，目前的地產(chǎn)基本面符合我們前期預(yù)期，預(yù)計四月份多數(shù)開發(fā)商會進行促銷，短期會對成交量會有幫助，但中期看成交量預(yù)計仍然會低迷，我們認(rèn)為未來政策微調(diào)的預(yù)期將進一步增強，維持對行業(yè)看好評級。

　　本周組合

　　上周廣發(fā)地產(chǎn)組合包萬科A、華夏幸福、陽光城、泰禾集團和中南建設(shè)。本周地產(chǎn)組合包括萬科A、華夏幸福、陽光城、泰禾集團、中南建設(shè)和建發(fā)股份。

　　風(fēng)險提示

　　系統(tǒng)性降價風(fēng)險，及政策面變動給板塊帶來的風(fēng)險。

　　廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)：清明假期影響成交