　　一線成交全線下跌。由于清明假期影響，本周成交普遍下滑。北京成交6.6萬平方米，環(huán)比下降28%，低于年度動態(tài)周均55%；上海成交19萬平方米，環(huán)比下降55%，低于年底動態(tài)周均42%；深圳成交5.7萬平方米，環(huán)比下降6%，低于年度動態(tài)周均24%。

　　而本周重點監(jiān)測的15個二、三線城市中，除重慶數(shù)據(jù)缺失外，其余14個城市成交環(huán)比全部下降，平均下降34%。跌幅最大的為天津，下降75%；其次是廈門，下降64%。

　　二手房成交情況

　　本周北京二手房成交12.9萬平米，環(huán)比下降27%；深圳成交9.9萬平米，環(huán)比下降10%；天津成交4.6萬平米，環(huán)比下降64%；杭州成交6.4萬平米，環(huán)比下降11%。四城市本周成交量分別為52周動態(tài)周均的66%、74%、46%、77%。

　　行業(yè)點評

　　輿論或為放開限購做鋪墊。多個城市傳出限購松綁的消息，據(jù)媒體報道溫州市限購松綁方案已經(jīng)上報浙江省相關部門；長沙、杭州兩地也曝出正在討論限購松綁的可能性。今年的政府工作報告和住建部的多次會議都強調針對不同城市情況分類調控，限購淡出的討論不斷增加。在房價已經(jīng)比當初實施限購時出現(xiàn)一定幅度上漲后，又開始討論取消限購，明顯與政府初衷不相符，其可能的結果是一定程度允許房價的上漲來幫助延緩經(jīng)濟的下滑。

　　房地產(chǎn)企業(yè)營改增影響幾何？近期有傳言房地產(chǎn)行業(yè)也將實施營改增，我們認為短期實施可能性不大，因為如果得到推行，那么建筑業(yè)要提前實行或者與房地產(chǎn)業(yè)同步實行，否則房地產(chǎn)企業(yè)的增值稅將沒有抵扣項。此外如果按照11%的增值稅率來代替目前5.6%的營業(yè)稅率，地產(chǎn)企業(yè)的稅負明顯上升，例如對于一個30%毛利率的項目，假設土地成本和建安成本分別占70%和30%，未來建安成本可以全部抵扣，增值稅率將為8.7%，比營業(yè)稅率上升2.1百分點。并且，毛利率越高的項目增值稅率將越高。目前行業(yè)的毛利率普遍在40%左右，所以營改增將提高地產(chǎn)企業(yè)的稅負，如果推行，在地產(chǎn)需求得不到控制的情況下，難免造成房價的上漲，這一政策恐將帶來其他負面效應，所以短期推出的可能性不大。

　　投資建議

　　我們認為行業(yè)短期內較難走出滯漲周期，估值水平提升空間不大。本周重點公司推薦金地集團、深長城、首開股份、北京城建、華業(yè)地產(chǎn)。

　　國金證券-房地產(chǎn)行業(yè)研究周報：假期影響，成交低迷

（審校：劉滿桃）