力度如“閩十條”之大的救市政策顯然已經(jīng)超越了底線思維，重新將投資需求引入房地產(chǎn)市場，并不可取。

　　“閩十條”力度之大超越了底線思維的政策力度

　　我們認(rèn)為“閩十條”的力度之大已經(jīng)基本突破限購及限貸，遠(yuǎn)超我們及市場預(yù)期，儼然是拯救一個快要崩潰的市場的力度，已經(jīng)超越了底線思維的政策力度。

　　我們之前已經(jīng)提出，未來房地產(chǎn)政策思路非常明確，將遵循底線思維的路線。經(jīng)濟(jì)過差部分地方可能會有放松限購的政策出臺，一些限購政策不合理之處有可能會放松，如認(rèn)房又認(rèn)貸等，但完全放開，概率非常低。

　　力度如“閩十條”之大的救市政策顯然已經(jīng)超越了底線思維，重新將投資需求引入房地產(chǎn)市場，并不可取。就福建省房地產(chǎn)市場在全國來看表現(xiàn)并不差(浙江遠(yuǎn)比福建表現(xiàn)差)，此政策一旦成行，其他地方均將效仿，基本突破限購限貸政策，全國房地產(chǎn)市場將加速趕頂，后果非常嚴(yán)重。李克強(qiáng)總理在幾天前的博鰲亞洲論壇上也明確指出，不會出臺短期刺激政策，如果福建“閩十條”報道為真，我們認(rèn)為被中央叫停的概率極大。

　　維持“同步大市-A”觀點，對政策不可期望過高

　　建議投資者等待傳言落地以及中央層面的表態(tài)，我們認(rèn)為除非保增長拉開大幕，否則行業(yè)基本面將繼續(xù)處在下降通道，而現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)并沒有差到要到保增長的地步，政策面存在一些邊際改善的空間，但并不大，不可期望過高。未來行業(yè)有效市場主要在二線城市，行業(yè)蛋糕縮小，企業(yè)在一、二線城市將被迫持續(xù)高價取地，周轉(zhuǎn)速度、毛利率持續(xù)下降，行業(yè)將長期處于低估值狀態(tài)，未來機(jī)會在于基本面觸底后，目前仍在高位。推薦受益京津冀一體化的華夏幸福、首開股份、金隅股份，轉(zhuǎn)型的陽光城、華業(yè)地產(chǎn)，可關(guān)注新華聯(lián)。

　　繼續(xù)積極關(guān)注京津冀板塊，繼續(xù)推薦華夏幸福、首開股份、金隅股份。

　　風(fēng)險提示：金融體系加速去杠桿、經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期，再融資受阻

　　安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評福建“閩十條”：超出底線思維，叫停概率較大