"另一方面，由于旭輝會(huì)繼續(xù)利用債務(wù)來(lái)為其快速的擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金，因此我們預(yù)計(jì)其債務(wù)杠桿率會(huì)逐步上升。"

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月26日，旭輝控股(集團(tuán))有限公司公布2013年已審核業(yè)績(jī)，截止至12月31日，旭輝實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售153.19億人民幣，較上年同期增加60.5%。已確認(rèn)收入為119.09億元，同比增長(zhǎng)46.2%。

　　隨后，穆迪投資者服務(wù)公司對(duì)旭輝2013年業(yè)績(jī)作出評(píng)級(jí)，稱(chēng)業(yè)績(jī)符合穆迪預(yù)期，可支持其B1的公司家族評(píng)級(jí)和B2的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

　　穆迪助理副總裁/分析師梁鎮(zhèn)邦分析稱(chēng)："旭輝的銷(xiāo)售額強(qiáng)勁，這反映了其快速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)模式的成功。"在實(shí)現(xiàn)高銷(xiāo)售水平的同時(shí)，該公司亦維持其毛利率，從2012年的23.7%微升至2013年的25.8%。

　　"另一方面，由于旭輝會(huì)繼續(xù)利用債務(wù)來(lái)為其快速的擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金，因此我們預(yù)計(jì)其債務(wù)杠桿率會(huì)逐步上升。"梁鎮(zhèn)邦補(bǔ)充稱(chēng)。但是，高水平的銷(xiāo)售增長(zhǎng)將迫使旭輝補(bǔ)充土地儲(chǔ)備和增加開(kāi)發(fā)規(guī)模，因此會(huì)增加融資需求。

　　據(jù)了解，2013年旭輝的土地款占合約銷(xiāo)售額的比例升至50-60%左右，高于近年來(lái)平均的30-40%左右。總債務(wù)也從2012年底的人民幣89億元升至2013年底的人民幣133億元。調(diào)整后債務(wù)/資本比率則從2012年底的56.9%升至2013年底的59.7%左右。

　　對(duì)此，梁鎮(zhèn)邦分析說(shuō)："盡管如此，旭輝良好的流動(dòng)性狀況將在一定程度上緩解因債務(wù)杠桿率上升而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。"

　　此外，穆迪還認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月其現(xiàn)金結(jié)余和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流可全額支付人民幣29億元的短期到期債務(wù)和人民幣34億元左右的已承諾土地溢價(jià)款。