公司四季度推貨量較多，10月份推貨量約130億，目前認(rèn)購情況變化不大，但簽約率受個(gè)人按揭貸款收緊影響可能會(huì)略有下降。

　　投資要點(diǎn)：

　　銷售環(huán)比小幅增長(zhǎng)。2013年9月公司實(shí)現(xiàn)銷售面積85.57萬平方米，同比增加8.94%，環(huán)比增加10.08%；銷售金額96.15億元，同比增加23.92%，環(huán)比增加13.09%。9月份公司銷售保持穩(wěn)定。公司四季度推貨量較多，10月份推貨量約130億，目前認(rèn)購情況變化不大，但簽約率受個(gè)人按揭貸款收緊影響可能會(huì)略有下降，預(yù)計(jì)公司10月份銷售額或能超過100億。銷售均價(jià)保持平穩(wěn)。2013年9月份公司銷售均價(jià)為11236元/平方米，環(huán)比上升2.07%，同比上升13.75%。2013年1-9月，公司銷售均價(jià)11260元/平方米，同比下降0.37%，公司項(xiàng)目售價(jià)總體保持平穩(wěn)。

　　繼續(xù)快速擴(kuò)張。9月份公司新增8個(gè)項(xiàng)目，分別位于上海、廣州、珠海、沈陽、重慶、南昌，新增項(xiàng)目用地面積96.04萬平方米，規(guī)劃建筑面積215.33萬平方米，目前權(quán)益建筑面積215.33萬平方米，部分項(xiàng)目在公司引入合作方后，公司權(quán)益面積還會(huì)下降，8個(gè)項(xiàng)目土地總價(jià)78.96億元，樓面地價(jià)3667元/平方米。2013年1-9月公司新增項(xiàng)目43個(gè)，規(guī)劃建筑面積1501.4萬平方米，為公司1-9月銷售面積的1.9倍，公司土地儲(chǔ)備繼續(xù)呈較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。1-9月公司新增項(xiàng)目平均樓面地價(jià)2987元/平方米，較2012年的3386元/平方米，下降11.78%。公司目前土地儲(chǔ)備約5300萬平方米，能夠滿足公司未來3-5年開發(fā)需求。另外，公司9月份新增項(xiàng)目中有兩個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，占比約15.74%。

　　山西證券-保利地產(chǎn)：拿地速度繼續(xù)快于銷售速度