整體而言，經(jīng)過5月相對收斂的表現(xiàn)，6月新開工達到年內(nèi)高點，同時把新開工同比增速提升至3月以來的高位。

　　住宅新開工及投資繼續(xù)增長遠超市場預期。1-6月份，全國房屋新開工面積9.59億平米，同比增長3.8%，增速提高2.8個百分點。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資3.68萬億元，同比增長20.3%，增速回落0.3個百分點。整體而言，經(jīng)過5月相對收斂的表現(xiàn)，6月新開工達到年內(nèi)高點，同時把新開工同比增速提升至3月以來的高位。自去年下半年開始收縮的供給以及自一季度延續(xù)下來的銷售熱度是新開工繼續(xù)走高的內(nèi)在原因，同時國五條的消化期已然結(jié)束，政策環(huán)境平穩(wěn)向好，我們維持年度策略的觀點，預計全年全國房屋新開工面積將實現(xiàn)7%的正增長。土地市場炙手可熱依舊。1-6月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積15721萬平方米，同比下降10.4%，降幅收窄2.7個百分點，土地成交價款3699億元，同比增長7.5%，增速提高3.8個百分點。從單月情況來看，6月份房企土地購置面積3965萬平米，較5月份環(huán)比上升35%。土地成交價款與土地購置面積走勢依然不一致，反映了土地價格繼續(xù)走高。1-6月份，土地成交均價累計同比增長接近20%，同時，40個大中城市的土地成交溢價率自今年以來震蕩上行，一二線城市尤甚。6月相對而言一線城市溢價率自5月歷史高位有所回落，二線城市繼續(xù)上揚，三線城市則相對溫和。這進一步反映主流市場回歸一二線城市的趨勢。銷售增速有所回落，庫存上揚房價壓力略有緩解。商品房銷售面積5.14億平米，同比增長28.7%，商品房銷售額3.34萬億元，同比增長43.2%，增速均有所回落。6月單月住宅成交面積環(huán)比增長31%，同比漲幅則收窄至11%。銷售增速回落符合預期，一方面去年二季度末市場已然全面回暖，導致基數(shù)較高，另一方面，一季度剛需透支影響依舊延續(xù)，開發(fā)商在預售證申請方面也有所放緩。

　　接下來的兩個月是傳統(tǒng)淡季，但我們認為從流動性角度出發(fā)，目前對于宏觀資金面的顧慮會促使開發(fā)商加快資金回流，整體三季度供給力度增大是大概率事件，這將促使成交量穩(wěn)定。上半年整體資金面充裕，下半年需謹慎綢繆。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金5.72萬億元，同比增長32.1%，增速提高0.1個百分點。其中，國內(nèi)貸款9901億元，同比增長30.4%，增幅繼續(xù)擴大2.5個百分點，個人按揭貸款6763億元，增長60.4%，略收窄1.3個百分點。上半年整體流動性仍然充裕，但目前宏觀面對于影子銀行等金融渠道的打壓所造成的流動性趨緊，對于開發(fā)商下半年的資金面會形成壓力。

　　中信建投-房地產(chǎn)行業(yè)：開工超預期，土地火熱