我們判斷伴隨以北京為代表的一線城市的銷售繼續(xù)放量，庫存去化較為迅速，去化周期下降到8個月左右的水平，下一階段的價格上漲壓力預(yù)計將持續(xù)。

　　投資要點

　　成交絕對量接近全年高位：本周(12.17-12.23)多數(shù)城市新房成交小幅上升，絕對成交較12月前幾周有所上升，接近11月份全年高位平均成交水平。29個主要城市成交總體環(huán)比小幅上升6%，主要一/二/三四線城市變化為8%/5%/6%。同比方面，29個城市整體同比上升90%，一/二/三四線城市同比分別上升70%/57%/118%。本周多數(shù)城市庫存有所下降。二手房成交方面，統(tǒng)計的四個城市北京、杭州環(huán)比有所下降，深圳、天津成交與上周持平，深圳、北京、天津、杭州成交環(huán)比分別變化0%/-24%/0%/-7%。

　　熱點城市，熱點價格：本周統(tǒng)計局公布了11月70個大中城市新建商品住宅銷售價格整體環(huán)比上升0.3%，為今年以來環(huán)比最大升幅，53個城市出現(xiàn)價格環(huán)比上升。一線城市環(huán)比上升0.6%，其中北京升幅最大(0.8%)。北京、天津等城市2012年內(nèi)首次出現(xiàn)價格同比上升。我們判斷伴隨以北京為代表的一線城市的銷售繼續(xù)放量，庫存去化較為迅速，去化周期下降到8個月左右的水平，下一階段的價格上漲壓力預(yù)計將持續(xù)。但整體住房市場庫存依然處于高位，去化周期較長，出現(xiàn)大范圍、大幅度的房價普漲概率不大。

　　政策面整體平穩(wěn)：隨著11月以來，“地王”頻出受到社會關(guān)注，國土部上周召開了關(guān)于“采取切實措施，穩(wěn)定房地產(chǎn)用地供應(yīng)，抑制異常地價”有關(guān)工作情況的新聞通氣會，但整體基調(diào)以控制高總價，高單價地塊輿論壓力為主，未有嚴于預(yù)期的調(diào)控政策落地。北京市住建委宣布，12月18日起，補繳社保在購房資格審核中不予認可。這一政策可能是針對目前北京市火爆的成交市場和領(lǐng)先全國的房價漲幅而采取的政策。以上關(guān)于土地和北京市政府的政策，符合我們之前對政策的判斷：即整體政策仍將保持平穩(wěn)，個別重點城市可能存在政策壓力。

　　龍頭企業(yè)維持土地市場優(yōu)勢：本周萬科/保利地產(chǎn)延續(xù)了在土地市場上積極的姿態(tài)，分別拿地87.5/80萬平方米，成交土地總價35億及20億。我們認為目前市況下龍頭企業(yè)的潛在回報/風(fēng)險比率優(yōu)于同業(yè)。其相較同業(yè)的融資，產(chǎn)品線及市場份額獲得方面的優(yōu)勢明顯，而拿地等優(yōu)勢正逐步兌現(xiàn)到經(jīng)營中，但卻沒有充分反映在其估值中，維持對萬科、保利的推薦。

　　興業(yè)證券：年末持續(xù)旺銷，價格熱點主要在一線城市