上周成交量小幅上漲。我們重點監(jiān)測的16個重點城市中9個城市周環(huán)比上升，7個城市周環(huán)比下降；16個重點城市總體周成交量環(huán)比均值上升8%、中值上升6%。

　　數(shù)據(jù)點評

　　上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值上升8%，中值上升6%(上周區(qū)間：2012年11月19日～2012年11月25日)

　　周成交量回顧：上周成交量小幅上漲。我們重點監(jiān)測的16個重點城市中9個城市周環(huán)比上升，7個城市周環(huán)比下降；16個重點城市總體周成交量環(huán)比均值上升8%、中值上升6%。

　　年初至今累計成交量均值和中值分別上升32%和26%。

　　周成交均價回顧：上周成交均價持平，整體價格環(huán)比均值變動-1%、中值變動0%。

　　主要區(qū)域成交量簡析

　　環(huán)渤海：以漲為主。除北京小幅下跌11%外，天津、濟(jì)南、青島都呈現(xiàn)一定幅度的上漲，漲幅分別為26%、5%和19%。

　　長三角：以跌為主。上海、杭州和南京分別下跌3%、5%和1%；蘇州由于蘇州園區(qū)朗詩未來街區(qū)等項目銷售較好，上周成交量環(huán)比上漲37%。

　　珠三角：漲跌互現(xiàn)。廣州和廈門分別錄得6%和27%的上漲；深圳和東莞成交量則分別較上周下跌1%和2%。上周廣州成交均價環(huán)比下滑10%，主要因成交結(jié)構(gòu)影響，例如成交量較大的尚東陽光項目均價僅7000元左右。

　　其它：以漲為主。重慶、武漢和長沙成交量分別上漲15%、6%和7%，成都下跌1%。

　　估值與建議

　　11月開始，由于推盤減少、信貸季節(jié)性收縮，銷售進(jìn)入淡季，房價漲幅趨緩、政策壓力釋放推動的政策性估值修復(fù)也于11月上中旬逐步結(jié)束，地產(chǎn)股將進(jìn)入震蕩格局，年報季前最重要的選股指標(biāo)將是業(yè)績(成長性+確定性)，建議投資者將配置切換至收入鎖定性強(qiáng)，業(yè)績增速較高的龍頭公司，推薦排序：萬科、招商、保利。

　　H股方面，考慮到行業(yè)進(jìn)入平靜期，年內(nèi)缺乏催化劑，建議避開高估值或年初累計漲幅過高的股票如中海和世茂，短期內(nèi)我們推薦年末銷售預(yù)期好，估值有吸引力的股票，如龍湖，碧桂園以及雅居樂，中長期仍應(yīng)回歸龍頭及一二線銷售資源豐富的公司，即龍湖，華潤置地，中國海外，以及融創(chuàng)中國，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)。

　　中金公司-房地產(chǎn)行業(yè)：重點城市商品房成交量周報