房地產(chǎn)基本面企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)比較明確，但回升較為乏力，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速近幾個(gè)月維持平穩(wěn)，商品房銷售面積和銷售額增速繼續(xù)處于改善過(guò)程中，房屋施工與新開(kāi)工面積增速回升動(dòng)力欠缺。

　　投資要點(diǎn)：

　　基本面企穩(wěn)回升緩慢，預(yù)計(jì)調(diào)控政策將保持穩(wěn)定

　　從最新的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)基本面企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)比較明確，但回升較為乏力，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速近幾個(gè)月維持平穩(wěn)，商品房銷售面積和銷售額增速繼續(xù)處于改善過(guò)程中，房屋施工與新開(kāi)工面積增速回升動(dòng)力欠缺。從房?jī)r(jià)來(lái)看，多數(shù)城市房?jī)r(jià)小幅上漲，但同比仍下降，房?jī)r(jià)整體上漲壓力不大。整體來(lái)看，房地產(chǎn)基本面仍處于平穩(wěn)階段。

　　住建部表示房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松，房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)大正在研究之中。預(yù)計(jì)未來(lái)政策仍將較為平穩(wěn)，短期不會(huì)有大的變化。

　　10月市場(chǎng)成交同比增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)企穩(wěn)

　　10月房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量同比增長(zhǎng)較為明顯。

　　短期行業(yè)亮點(diǎn)較少，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)

　　從房地產(chǎn)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，10月至今房地產(chǎn)指數(shù)上漲0.92%，同期滬深300指數(shù)下跌5.15%，房地產(chǎn)板塊跑贏大盤。目前房地行業(yè)PE為14倍左右，處于歷史底部水平。從房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)滬深300的市盈率和市凈率溢價(jià)水平來(lái)看，處于最近兩年偏高位臵。

　　房地產(chǎn)基本面企穩(wěn)，但回升依然乏力，成交量仍維持在較好水平，同比增長(zhǎng)明顯，房?jī)r(jià)小幅回升，上漲幅度在政策容忍范圍之內(nèi)，政策也較平穩(wěn)，近期行業(yè)無(wú)大亮點(diǎn)，但也無(wú)悲觀預(yù)期。受大盤持續(xù)低迷影響，房地產(chǎn)板塊估值水平處于低位。房地產(chǎn)行業(yè)整體增速下降已相對(duì)確定，板塊相對(duì)收益依賴于政策變化帶來(lái)估值水平的變化?？紤]政策與市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，我們繼續(xù)維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

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　　渤海證券-房地產(chǎn)行業(yè)11月份月報(bào)：基本面回升乏力，政策平穩(wěn)