來自股東的反對(duì)與憂慮也許并不重要，但對(duì)于越秀房托而言，需要解決的問題和困難仍有很多。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯 張媛娜 5月9日，越秀地產(chǎn)與越秀房托的雙雙停牌，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于越秀地產(chǎn)擬將IFC（廣州國(guó)際金融中心，西塔）注入越秀房托的猜測(cè)。

　　但對(duì)于此事的任何事宜，越秀地產(chǎn)和越秀房托方面均表示不予任何評(píng)論。

　　5月10日，在越秀房托的股東大會(huì)上，發(fā)言人明確表示，關(guān)于獲注入廣州國(guó)際金融中心項(xiàng)目的傳聞，因受到監(jiān)管規(guī)則所限，不會(huì)對(duì)相關(guān)傳聞作出評(píng)論，會(huì)以股東權(quán)益為依歸。

　　反對(duì)與憂慮

　　在越秀房托股東大會(huì)后，有部分股東對(duì)越秀房托獲注入IFC項(xiàng)目發(fā)出了并不贊同的聲音。有報(bào)道指出，該項(xiàng)巨額交易項(xiàng)目有可能會(huì)使越秀房托的股東權(quán)益攤薄，尤其是中小股東。

　　對(duì)此，香港第一上海金融集團(tuán)投行部人士向觀點(diǎn)新媒體表示，越秀房托股東不贊同是非常正常的事情。

　　該人士稱，越秀房托的派息比率達(dá)到8%，而目前IFC的租金收益率卻很低，無法達(dá)到8%的水平。因此，若IFC成功注入越秀房托，肯定會(huì)拖低股東的平均收益率，使得股東權(quán)益在短期內(nèi)受損。

　　“以IFC目前的收益率水平，的確達(dá)不到越秀房托的收益率水平。”他強(qiáng)調(diào)。

　　此外，有一部分越秀房托股東還表現(xiàn)出了明顯的擔(dān)憂：“IFC作價(jià)不會(huì)很低，越秀房托未必能夠承擔(dān)收購(gòu)該項(xiàng)目的價(jià)格。”

　　上述第一上海投行部人士則持不同意見，他認(rèn)為，如果越秀地產(chǎn)只是將IFC部分權(quán)益注入越秀房托，這對(duì)于越秀房托而言就不存在多大的問題。

　　事實(shí)上，IFC很早之前就做好了股權(quán)架構(gòu)，是由越秀地產(chǎn)旗下百分百控股的四家境外公司分別持股，越秀地產(chǎn)可能會(huì)將其中一間公司置入越秀房托，其中包括該公司所擁有的IFC部分權(quán)益。

　　上述人士同時(shí)指出，以越秀房托現(xiàn)在的資金實(shí)力來看，肯定承受不了IFC的100%權(quán)益。目前越秀房托市值才40多億，而IFC的估值至少也有80多億。

　　“市值才40多億的越秀房托怎么可能把80多億的IFC全部裝進(jìn)去？這個(gè)是絕對(duì)不可能的。”上述人士稱。

　　該人士續(xù)稱，僅僅是將IFC部分權(quán)益注入越秀房托，對(duì)于越秀房托而言，仍然要通過現(xiàn)金加股權(quán)增發(fā)的方式來收購(gòu)。

　　收購(gòu)難成行

　　實(shí)際上，關(guān)于IFC能否成功注入越秀房托，來自股東的反對(duì)與憂慮也許并不重要，但對(duì)于越秀房托而言，需要解決的問題和困難仍有很多。

　　資料顯示，類似越秀房托此類REITs，至少90%的凈收入必須以紅利方式分配給基金持有者，所以，越秀房托現(xiàn)金預(yù)留和預(yù)存很少，如果需要現(xiàn)金的話，就要向銀行做貸款或者通過供股等多種方式進(jìn)行籌集。

　　據(jù)接近越秀的相關(guān)人士表示，如果越秀房托可以通過供股的方式籌集到全部現(xiàn)金是最好的，因?yàn)楣蓹?quán)融資最便宜，如果不行的話只能另想他法。

　　可是，供股并不是一件簡(jiǎn)單的事情。

　　第一上海投行部人士也表示，如果要供股的話，首先需要股東大會(huì)投票通過，董事會(huì)獲得授權(quán)，然后才能進(jìn)行供股。

　　其續(xù)稱，就算股東大會(huì)投票通過，董事會(huì)獲得了可以進(jìn)行供股的授權(quán)，但落實(shí)到過程中還是需要很長(zhǎng)時(shí)間去解決后續(xù)的問題。

　　“從供股那一天起，越秀房托還需要通過經(jīng)紀(jì)行、券商找到股東，然后股東將錢存進(jìn)去，這個(gè)還需要一個(gè)過程。”

　　他還指出，供股完成也不一定意味著注入的成功，因?yàn)橹挥泄┕勺罱K籌集到了足夠的資金才能算作注入成功，否則也只會(huì)事與愿違。

　　此外，他認(rèn)為，關(guān)于將IFC注入到越秀房托這筆交易，是越秀地產(chǎn)和越秀房托兩廂情愿的事情。

　　第一，IFC的投資過大。越秀地產(chǎn)市值才100多億，而在IFC項(xiàng)目上的投資就已接近百億，這對(duì)一般公司而言是很難承受的。所以它希望盡快可以通過賣出部分股權(quán)套現(xiàn)。而越秀地產(chǎn)把IFC一部分股權(quán)出售套現(xiàn)，這也是很正常的商業(yè)決定，越秀地產(chǎn)股東是肯定支持的。

　　第二，越秀地產(chǎn)在商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)尤其是超高層建筑管理方面并不具備優(yōu)勢(shì)，所以需要通過越秀房托去找到更好更有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

　　而在2011年年度業(yè)績(jī)會(huì)上，越秀房托也表示，未來收購(gòu)的重心會(huì)考慮放在越秀地產(chǎn)所持有的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目上。因此，越秀地產(chǎn)將IFC注入越秀房托，對(duì)于兩方而言雙方都有得益。

　　關(guān)于IFC日后發(fā)展的情況，第一上海投行部人士則認(rèn)為，無論注入是否成功，對(duì)于IFC項(xiàng)目本身不會(huì)產(chǎn)生多大影響，只要管理層不變，并不會(huì)影響IFC的運(yùn)營(yíng)。