歷史總是充滿巧合。2020年6月29日，萬科發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓下屬公司廣州市萬溪企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“廣州萬溪”）的50%股權(quán)給“中信信托·廣州萬溪股權(quán)投資集合資金信托計劃”（以下簡稱“信托計劃”），為廣信資產(chǎn)包引入以信達為首的七家戰(zhàn)略投資者，同時萬科將繼續(xù)擔(dān)任項目操盤方，推進項目建設(shè)。三年前的同一天，2017年6月29日，廣州萬溪以551億元競得廣信資產(chǎn)包，這場競拍被業(yè)界稱為“史詩級交易”。

股權(quán)溢價轉(zhuǎn)讓 萬科回籠巨額資金

公告顯示，本次交易完成后，萬科將整體回籠資金390.4億元。根據(jù)公告披露信息，此前萬科累計已對廣州萬溪投入470.4億元，其中80億元為股權(quán)投入，390.4億元為股東借款。此次萬科引入戰(zhàn)略投資者并不是單純的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而是采用“股權(quán)+債權(quán)”的交易方式，分三步走：萬科將廣州萬溪50%股權(quán)以70.4億元的價格轉(zhuǎn)讓，收回前期股權(quán)投入40億元，獲得預(yù)付款溢價30.4億元；同時根據(jù)“同股同投”原則，信托計劃根據(jù)萬科此前的股東借款投入，向廣州萬溪提供借款70.4億元用于歸還萬科給廣州萬溪的前期借款；最后引入并購貸249.6億元，歸還萬科給廣州萬溪的剩余前期借款。

引入合作方已醞釀多時

為什么萬科在競得資產(chǎn)包三年后才引入戰(zhàn)略投資者，而且是以信達為首的七家公司？

根據(jù)萬科2017年6月30日發(fā)布的《關(guān)于競得廣信房產(chǎn)資產(chǎn)包項目的公告》稱，“公司將與競拍前已有聯(lián)合投資承諾之合作方進一步落實共同開發(fā)事宜，并根據(jù)董事會授權(quán)與其他意向合作方協(xié)商共同合作開發(fā)事宜”。在后續(xù)的多次關(guān)于廣信資產(chǎn)包的公告中，萬科也一直表明了引入合作方的意向，由此可見萬科引入戰(zhàn)略投資者早有布局。

本次公告顯示，經(jīng)過三年籌備，廣州萬溪先后推進資產(chǎn)的交割、改制，直到2019年12月廣信房產(chǎn)完成改制，從全民所有制企業(yè)改制為有限責(zé)任公司后，引入戰(zhàn)略投資者的前期準(zhǔn)備工作才終于完成。如今改制完成后僅半年，以信達為首的七家戰(zhàn)略投資者便迅速引入，顯然是一個長期謀劃的結(jié)果。

“信達作為戰(zhàn)略投資者，完全在意料之中。信達掌握了廣信的眾多債權(quán)，是廣信資產(chǎn)包的核心債權(quán)人之一。三年前，信達也曾經(jīng)參與過廣信資產(chǎn)包的投標(biāo)。而對萬科而言，在自己已經(jīng)掌握廣信資產(chǎn)包的操盤權(quán)后，與信達這樣擅長不良資產(chǎn)處置且資金實力雄厚的合作方聯(lián)手，顯然是上選。”一位不良資產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士表示。

萬科新野心——提升操盤大型復(fù)雜項目的核心競爭力

三年前萬科拿下廣信資產(chǎn)包，業(yè)界稱其為“史詩級交易”。此后兩年間，萬科又在北京、杭州多地頻頻參與多宗資產(chǎn)包的收購和盤活。今年4月28日，萬科參股深圳國資委設(shè)立的深圳資產(chǎn)管理有限公司，同樣是以不良資產(chǎn)處置為主業(yè)。

上述業(yè)內(nèi)人士分析，一方面，在招拍掛競爭日益白熱化的市場形勢下，收購各類資產(chǎn)包的模式已成為獲取優(yōu)質(zhì)項目的重要渠道之一。另一方面，資產(chǎn)包又往往是大型復(fù)雜項目，包括風(fēng)險和收益都很高的不良資產(chǎn)包，解包和盤活有很高的門檻和難度，廣信資產(chǎn)包沉寂了20年，萬科很清楚廣信資產(chǎn)包的難度和復(fù)雜性，可以說是大型復(fù)雜項目中的難中之難，如果不是有志于在大型復(fù)雜項目領(lǐng)域有一番大作為，萬科不會動用如此巨資拿下廣信資產(chǎn)包，倒逼自己在一個最難的不良資產(chǎn)包項目中去鍛煉能力?？梢酝茰y，從三年前決定拿下廣信的那一刻起，萬科已經(jīng)下了決心，要通過啃廣信這根硬骨頭，在大型復(fù)雜項目方面走出一條路來，建立起這一領(lǐng)域的核心競爭力，近年萬科的頻頻動作也說明了其在這一領(lǐng)域深耕的野心。