2014年上半年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的負(fù)債杠桿率較高，收入確認(rèn)和利息覆蓋率疲弱，這具有負(fù)面的信用影響。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：9月19日，穆迪投資者服務(wù)公司報(bào)告指，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司2014年上半年的業(yè)績(jī)疲弱，這具有負(fù)面的信用影響。

　　穆迪稱，2014年上半年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的負(fù)債杠桿率較高，收入確認(rèn)和利息覆蓋率疲弱。上半年，該公司的債務(wù)總額從2013年底的人民幣1340億元大幅增加至1800億元，原因是期內(nèi)現(xiàn)金收款放緩時(shí)公司加快其開發(fā)活動(dòng)。

　　因此，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的凈債務(wù)/凈資本比率從2013年底的36.4%升至截至2014年6月的44.5%，其EBITDA/利息覆蓋率從2013年財(cái)年的3.0倍降至截至2014年6月底12個(gè)月的2.5倍。

　　穆迪續(xù)稱，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)對(duì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行合理化，增加對(duì)二線城市并降低對(duì)三四線城市的業(yè)務(wù)比重，此舉將有助于降低其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，9月16日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已向港交所遞交上市申請(qǐng)，穆迪認(rèn)為成功上市將有助于降低公司的債務(wù)杠桿率，同時(shí)能增強(qiáng)其流動(dòng)性，分散公司的融資渠道和提升公司治理，增加透明度和及時(shí)披露財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

　　穆迪預(yù)計(jì)，隨著下半年收入確認(rèn)的提升，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)EBITDA/利息覆蓋率將重回3倍左右水平。該公司下半年收入確認(rèn)計(jì)劃規(guī)模達(dá)900-1000億元左右，其中90%來(lái)自已預(yù)售項(xiàng)目。

　　此前上半年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)合約銷售額為567億元，且租賃收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這與穆迪預(yù)期相符。

　　另外，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)流動(dòng)性保持良好，上半年現(xiàn)金結(jié)余為800億元。這部分資金可完全覆蓋其340億元的短期債務(wù)及應(yīng)付購(gòu)地款項(xiàng)。

　　不過(guò)穆迪仍指出，若萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的合約銷售額未能達(dá)到該機(jī)構(gòu)預(yù)期，或2014年全年其EBITDA/利息覆蓋率未能從截至2014年6月底12個(gè)月的2.5倍回升至3.0倍，則該公司的Baa2評(píng)級(jí)可能會(huì)受到壓力。

　　據(jù)悉，9月16日消息，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已于港交所更新上市申請(qǐng)版本招股書，披露已聘請(qǐng)中金及匯豐為保薦人。若按發(fā)行10%公眾股、募資額60億美元上限看，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)市值最高達(dá)600億美元(約合3684億元)。