2010年6月復(fù)星首次以近2.1億元收購(gòu)地中海俱樂部7.1%股權(quán)，然而隨后持續(xù)進(jìn)行的收購(gòu)進(jìn)程卻不甚順利，并未有大的進(jìn)展。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 9月12日，復(fù)星國(guó)際發(fā)布公告稱，將主導(dǎo)發(fā)起對(duì)地中海俱樂部的新一輪要約收購(gòu)。

　　從2010年6月復(fù)星首次以近2.1億元收購(gòu)地中海俱樂部7.1%股權(quán)，然而隨后持續(xù)進(jìn)行的收購(gòu)進(jìn)程卻不甚順利，并未有大的進(jìn)展。

　　不過復(fù)星對(duì)地中海俱樂部的收購(gòu)消息就未有中斷。這家成立于1950年，主要運(yùn)行度假村模式的企業(yè)，也一直保持著對(duì)復(fù)星的吸引力。

　　隨著復(fù)星再啟收購(gòu)要約，透露出復(fù)星對(duì)其強(qiáng)烈的渴求之外，業(yè)內(nèi)人士分析稱，有多方面原因促使復(fù)星與地中海達(dá)成交易。

　　其特別指出，復(fù)星與地中海的交易是“雙借力”，對(duì)復(fù)星而言，收購(gòu)地中海俱樂部對(duì)其布局旅游產(chǎn)業(yè)意義重大。

　　加價(jià)至每股22歐元

　　根據(jù)公告，新的收購(gòu)要約將出價(jià)提高至每股22歐元及每OCEANE(可換股債券)23.23歐元，相當(dāng)于100%地中海俱樂部的股票及OCEANE的可換股債券，總值為8.39億歐元。

　　同時(shí)，復(fù)星還將與其控股的葡萄牙保險(xiǎn)公司Fidelidade、地中海俱樂部高級(jí)管理人員、ACFII、Utour-JD Investors簽訂投資協(xié)議，各方將成立名為Holding GaillonII的合營(yíng)公司，其中復(fù)星作為最大的合作伙伴，將持有85.1%的股份，ACFII持股5.0%、地中海俱樂部管理層持股2.5%，Utour-JD Investors持股7.5%。

　　該公司將通過其全資附屬公司Gaillon InvestII發(fā)起收購(gòu)要約，其中Fidelidade將與Gaillon InvestII作為共同要約人直接參與收購(gòu)要約。

　　公告還指，若地中海俱樂部的全部股本及投票權(quán)(包括全部OCEANEs)在收購(gòu)要約完成后獲得接納，復(fù)星將持有地中海俱樂部約72.9%(假設(shè)并無杠桿融資貸款)或70%(假設(shè)有杠桿融資貸款)的已發(fā)行股本及投票權(quán)；Fidelidade將持有地中海俱樂部約20%的已發(fā)行股本及投票權(quán)。

　　復(fù)星方面表示，此次收購(gòu)將可加快地中海俱樂部增加在成熟市場(chǎng)尤其是法國(guó)市場(chǎng)的份額，以及促使其能受益于快速發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)和發(fā)展。

　　同時(shí)復(fù)星方面還披露，競(jìng)標(biāo)者有意保留地中海俱樂部在巴黎證券交易所的上市地位，并繼續(xù)保留地中海俱樂部的總部設(shè)于巴黎。Henri Giscardd' Estaing將繼續(xù)出任地中海俱樂部的主席兼首席執(zhí)行官，Michel Wolfovski繼續(xù)出任副首席執(zhí)行官及首席財(cái)務(wù)官。

　　截至公告日期，復(fù)星擁有地中海俱樂部已發(fā)行股本9.98%及16.94%投票權(quán)，并已簽訂一份股份購(gòu)買協(xié)議以購(gòu)買地中海俱樂部額外的8.3%的已發(fā)行股本。

　　地中海與復(fù)星的旅游產(chǎn)業(yè)

　　資料顯示，地中海俱樂部成立于1950年，首創(chuàng)了“一價(jià)全包”的服務(wù)模式，主要運(yùn)營(yíng)度假村模式，在上世紀(jì)80年代達(dá)到事業(yè)巔峰，之后由于度假村模式被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，導(dǎo)致該公司丟失了不少中低端市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)下降。

　　地中海俱樂部自2000年業(yè)務(wù)增速達(dá)到30%以后，此后增速均保持在5%以下，其中2002年、2007年、2009年增速分別為-12%、-15%、-10%。2007年到2012年之間，營(yíng)業(yè)收入均未超過15億歐元。

　　盡管營(yíng)業(yè)收入不佳，但地中海俱樂部依然擁有具備價(jià)值的內(nèi)容。東方證券的研報(bào)指，地中海俱樂部已經(jīng)建立起國(guó)際高端品牌形象；同時(shí)其租賃經(jīng)營(yíng)和輸出管理的輕資產(chǎn)商業(yè)模式也能吸引到相關(guān)投資者。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)消息指地中海俱樂部一直希望能在中國(guó)找一個(gè)合適的價(jià)值投資者。

　　而復(fù)星對(duì)地中海俱樂部的連番收購(gòu)與增持，在分析人士眼中，就是其企業(yè)本身特質(zhì)決定。

　　“復(fù)星和大多數(shù)的開發(fā)企業(yè)不同，既投資型企業(yè)，同時(shí)也是資源型企業(yè)。”分析認(rèn)為，作為投資型企業(yè)，復(fù)星看中旅游產(chǎn)業(yè)在世界大經(jīng)濟(jì)格局中的地位和上升趨勢(shì)，收購(gòu)一些好的資源經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，對(duì)投資型企業(yè)而言有意義。

　　作為資源型的企業(yè)，復(fù)星承擔(dān)著不同地產(chǎn)類型開發(fā)的企業(yè)身份，在做開發(fā)的時(shí)候，會(huì)整合能夠整合的資源。而利用海外渠道整合一些高端資源，能夠把它的附加值發(fā)揮出來。

　　具體來說，地中海這個(gè)品牌已經(jīng)被中國(guó)市場(chǎng)所接受，現(xiàn)在復(fù)星把地中海引進(jìn)到中國(guó)來發(fā)展是有看重這點(diǎn)。

　　此外，復(fù)星的收購(gòu)跟中國(guó)的旅游度假地產(chǎn)發(fā)展有很大的關(guān)系。“中國(guó)的旅游度假產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)近年來保持著7-11%的速度，基本上能夠趕超一些支柱產(chǎn)業(yè)。而中國(guó)又是一個(gè)旅游資源大國(guó)，旅游產(chǎn)業(yè)成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)格局當(dāng)中一個(gè)核心的產(chǎn)業(yè)是大方向。”

　　“地中海的主流消費(fèi)客群是以家庭為主，也可以說是中產(chǎn)階級(jí)。最近幾年中國(guó)的休閑度假產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，家庭消費(fèi)會(huì)成為未來旅游休閑消費(fèi)中的主流趨勢(shì)。”

　　“到2020年，中國(guó)的中產(chǎn)階層人數(shù)及消費(fèi)規(guī)模有望成為全球第一、第二位，與中產(chǎn)階層生活方式關(guān)聯(lián)的行業(yè)，未來具有爆發(fā)式的增長(zhǎng)前景。”復(fù)星集團(tuán)首席執(zhí)行官梁信軍曾表示復(fù)星的投資重點(diǎn)就是圍繞中產(chǎn)階層。

　　分析指，旅游人群可以算是社會(huì)中堅(jiān)力量，或者說是中產(chǎn)階級(jí)，通過旅游地產(chǎn)來對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的把控和抓取，對(duì)復(fù)星發(fā)展其他的產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以及其他的金融產(chǎn)業(yè)，也會(huì)起到相互促進(jìn)的作用。

　　不過，旅游地產(chǎn)本身是個(gè)比較脆弱的市場(chǎng)，會(huì)因?yàn)楦鞣N外界的原因?qū)е氯肆髁炕蛘呤锹糜蜗M(fèi)的大幅上升或下降。“于復(fù)星而言，發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)當(dāng)然存在較大風(fēng)險(xiǎn)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來講，復(fù)星這個(gè)戰(zhàn)略走的是對(duì)的。”