從過去12個月滾動銷售面積計算，我們追蹤的13個城市的庫存平均消化時間升至14.7個月(截至4月27日當周為14.6個月)。

　　4月28日-5月4日交易量和銷售均價

　　從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的35個城市中有22個的房地產(chǎn)交易量下降(截至5月4日當周的中值為-4%，而截至4月27日當周為+8%)。從同比角度看，已公布數(shù)據(jù)的32個城市中有16個的交易量上升(中值為+1%，而截至4月27日當周中值為-23%)。與2014年4月的周平均值相比，已公布數(shù)據(jù)的35個城市中有22個交易量下降(中值為-7%，而截至4月27日當周為-6%)。相對而言，三線城市的表現(xiàn)領先于一/二線城市，華南地區(qū)的表現(xiàn)領先于其它地區(qū)。在銷售均價方面，從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的12個城市中有7個的均價上升(中值為+1%，而截至4月27日當周為-5%)。從三個月累計環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的12個城市中有9個銷售均價下降，較此前三個月的中值下降1.4%。

　　年初至今表現(xiàn)

　　截至2014年5月4日，已公布數(shù)據(jù)的35個城市的交易量周平均值較2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今，已公布數(shù)據(jù)的26個城市中有25個交易量下降，中值同比下降30%(截至4月27日當周的水平為-31%)。在銷售均價方面，年初以來26個城市中有20個城市的房價同比上升(中值為+6%，截至4月27日當周中值水平為+5%)。

　　庫存水平

　　截至2014年5月4日當周，我們追蹤的13個城市的總庫存環(huán)比上升0.1%(截至4月27日當周上升1.6%)。從過去12個月滾動銷售面積計算，我們追蹤的13個城市的庫存平均消化時間升至14.7個月(截至4月27日當周為14.6個月)。在我們追蹤的13個城市中：1)長春、上海、杭州、寧波、深圳、福州、廈門和東莞的庫存持穩(wěn)；2)青島、蘇州和廣州的庫存上升；3)北京和南京的庫存下降。

　　投資觀點

　　我們的買入建議：碧桂園(強力買入名單)、萬科A(強力買入名單)、易居中國、綠城房產(chǎn)、中海宏洋、華潤置地、世茂房地產(chǎn)、保利地產(chǎn)A、招商地產(chǎn)A、萬科B、龍湖地產(chǎn)。

　　我們的賣出建議：仁恒置地和瑞安房地產(chǎn)。

　　主要下行風險：開發(fā)商財務實力顯著惡化。

　　主要上行風險：經(jīng)濟狀況好于預期/政策調(diào)控放松。

　　高華證券-5月份第一周：交易量下降，庫存微升