四月份成交量環(huán)比三月回落，而五一假期成交也同比出現(xiàn)明顯下滑，驗(yàn)證了我們對(duì)行業(yè)基本面表現(xiàn)為滯脹的判斷，需要房價(jià)的調(diào)整來激發(fā)成交的恢復(fù)，而這一過程短期較難完成，板塊機(jī)會(huì)不大。

　　新房成交情況

　　一線成交漲跌互現(xiàn)。本周北京成交14.7萬平方米，環(huán)比上升95%，高于年度動(dòng)態(tài)周均3%；上海成交24.7萬平方米，環(huán)比下降3%，低于年底動(dòng)態(tài)周均20%；深圳成交4.5萬平方米，環(huán)比下降44%，低于年度動(dòng)態(tài)周均40%。

　　而本周重點(diǎn)監(jiān)測的15個(gè)二、三線城市中，除重慶數(shù)據(jù)缺失外，有3個(gè)城市成交環(huán)比上升，平均上升33%；漲幅居前二的為東莞、杭州，分別上升43%、30%。有11個(gè)城市成交環(huán)比下降，平均下降44%，跌幅最大的為青島，下降68%。

　　二手房成交情況

　　本周北京二手房成交13萬平米，環(huán)比下降27%；深圳成交7.9萬平米，環(huán)比下降36%；天津成交6.5萬平米，環(huán)比下降53%；杭州成交5.2萬平米，環(huán)比下降47%。四城市本周成交量分別為52周動(dòng)態(tài)周均的65%、59%、66%、62%。

　　行業(yè)點(diǎn)評(píng)

　　土地財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，一季度我國國有土地使用權(quán)出讓收入達(dá)到1.08萬億元，同比增長40.3%，而同期地方本級(jí)財(cái)政收入為1.95萬億元，“賣地”收入與地方公共財(cái)政收入的比例達(dá)1：1.7。根據(jù)“23個(gè)省份土地財(cái)政依賴度排名”報(bào)告，排名第一的浙江，66.27%的債務(wù)要靠土地出讓收入償還，倒數(shù)三名的甘肅、河北、山西，也至少有1/5的債務(wù)要靠土地來償還。未來房產(chǎn)市場的下滑將連鎖帶來土地市場成交的萎縮，地方政府的財(cái)政壓力上升，可能會(huì)在其職權(quán)范圍內(nèi)出臺(tái)刺激當(dāng)?shù)厥袌龅拇胧谛袠I(yè)下滑的大趨勢下，預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生明顯效果。

　　住建部近日就切實(shí)做好2014年住房保障工作下發(fā)通知明確。今年全國城鎮(zhèn)保障性安居工程計(jì)劃新開工700萬套以上，其中各類棚戶區(qū)470萬套以上；計(jì)劃基本建成480萬套。根據(jù)住建部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年至2013年底，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程累計(jì)開工2490萬套，其中，棚戶區(qū)改造1084萬戶；基本建成1577萬套。按此計(jì)算2014年開工計(jì)劃，相比過去三年平均水平下降16%，當(dāng)年建成房屋水平下降9%。

　　投資建議

　　四月份成交量環(huán)比三月回落，而五一假期成交也同比出現(xiàn)明顯下滑，驗(yàn)證了我們對(duì)行業(yè)基本面表現(xiàn)為滯脹的判斷，需要房價(jià)的調(diào)整來激發(fā)成交的恢復(fù)，而這一過程短期較難完成，板塊機(jī)會(huì)不大。重點(diǎn)公司建議關(guān)注萬科、首開股份、華夏幸福、華業(yè)地產(chǎn)、中洲控股。

　　新房成交情況

　　一線成交漲跌互現(xiàn)。

　　本周北京成交14.7萬平方米，環(huán)比上升95%，高于年度動(dòng)態(tài)周均3%；上海成交24.7萬平方米，環(huán)比下降3%，低于年度動(dòng)態(tài)周均20%；當(dāng)前去化周期為7.21個(gè)月，環(huán)比上升1.25個(gè)月。深圳成交4.5萬平方米，環(huán)比下降44%，低于年度動(dòng)態(tài)周均40%。而本周重點(diǎn)監(jiān)測的15個(gè)二、三線城市中，除重慶數(shù)據(jù)缺失外，有3個(gè)城市成交環(huán)比上升，平均上升33%；漲幅居前二的為東莞、杭州，分別上升43%、30%。有11個(gè)城市成交環(huán)比下降，平均下降44%，跌幅最大的為青島，下降68%。

　　國金證券-房地產(chǎn)周報(bào)：旺季不旺