強(qiáng)者越強(qiáng)，大魚(yú)吃小魚(yú)似乎正成為零售行業(yè)的整體趨勢(shì)，但一味追求規(guī)模擴(kuò)張是否就為王道，實(shí)則不然。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 彭飛 劉滿桃 2013年，將注定是國(guó)內(nèi)零售業(yè)不平凡的一年。

　　在華創(chuàng)與樂(lè)購(gòu)超3000家門店的整合效應(yīng)余音未了之際，北京最大零售商物美商業(yè)和泰國(guó)巨頭正大集團(tuán)旗下的卜蜂蓮花再度迎來(lái)整合。

　　10月15日下午，物美商業(yè)和卜蜂蓮花聯(lián)合發(fā)布公告稱，物美商業(yè)將收購(gòu)卜蜂蓮花在北京、上海及中國(guó)其他省份(廣東省和湖南省除外)的業(yè)務(wù)，包括36家門店，經(jīng)營(yíng)面積達(dá)到31萬(wàn)平方米。

　　具體交易方式為：物美商業(yè)將認(rèn)購(gòu)卜蜂蓮花10.87億股的普通股及約13億股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，該部分相當(dāng)于卜蜂蓮花已發(fā)行股本總額約9.99%(按經(jīng)擴(kuò)大基準(zhǔn)計(jì))，總代價(jià)為5.48億港元。

　　卜蜂蓮花則將認(rèn)購(gòu)物美商業(yè)的2.07億股H股，相當(dāng)于物美已發(fā)行股本總額的約13.77%(按經(jīng)擴(kuò)大基準(zhǔn)計(jì))，代價(jià)約為28.93億港元。

　　而最為重要的部分則是，物美商業(yè)將收購(gòu)卜蜂蓮花旗下BVI實(shí)體的全部權(quán)益，這部分也就是上文提到的36家門店，代價(jià)約為23.45億港元。

　　抱團(tuán)取暖

　　“我們將這次交易不是簡(jiǎn)單的看作買賣和收購(gòu)，而是戰(zhàn)略合作，對(duì)這項(xiàng)交易的理解也要站在整合零售業(yè)整體效率的高度上。”談及是次交易，物美商業(yè)執(zhí)行董事兼總裁徐瑩在15日下午的發(fā)布會(huì)上如是稱。

　　事實(shí)上，雙方此次選擇通過(guò)交叉持股的方式完成整合，多少有些出乎市場(chǎng)意料。早前市場(chǎng)曾傳聞物美商業(yè)將收購(gòu)卜蜂蓮花在華的全部門店，特別是在廣東的業(yè)務(wù)，從而以此進(jìn)軍華南市場(chǎng)。

　　然而，從是次交易的方案來(lái)看，卜蜂蓮花卻唯獨(dú)保留了廣東和湖南的業(yè)務(wù)，而這些門店在卜蜂蓮花自身看來(lái)，還是相對(duì)優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)。

　　對(duì)此，卜蜂蓮花副董事長(zhǎng)陳耀昌在發(fā)布會(huì)上亦坦承，“廣東和湖南是公司現(xiàn)在高速發(fā)展的兩個(gè)地區(qū)，截止2013年6月底已有22家門店。今后卜蜂蓮花的團(tuán)隊(duì)會(huì)集中發(fā)展廣東和湖南，甚至周邊省份的一些業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@些區(qū)域公司覺(jué)得發(fā)展的空間還是非常大。”

　　雖然物美商業(yè)并未因此次交易進(jìn)入心儀已久的華南市場(chǎng)，但還是加強(qiáng)了在北京和華東市場(chǎng)的門店數(shù)。

　　徐瑩就此表示，物美商業(yè)一直都是北京最大的零售商，而卜蜂蓮花在北京也有一些門店，因此物美和卜蜂蓮花兩個(gè)體系的結(jié)合能夠進(jìn)一步鞏固物美在華北的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　其實(shí)，對(duì)物美商業(yè)而言，此次交易更大的擴(kuò)張則是在華東地區(qū)。

　　據(jù)徐瑩介紹，物美在華東、浙江本來(lái)持有十幾家大賣場(chǎng)，現(xiàn)在通過(guò)卜蜂蓮花在上海擁有的20家大賣場(chǎng)，以及江蘇的5家大賣場(chǎng)，整合之后物美立即可以成為在華東區(qū)域具有發(fā)展?jié)摿Φ闹匾闶凵獭?/p>

　　而這種整合方式在業(yè)界看來(lái)，今后物美在華東將具備與華潤(rùn)萬(wàn)家一戰(zhàn)之力，因?yàn)榇饲叭A潤(rùn)萬(wàn)家通過(guò)與樂(lè)購(gòu)的整合，在原本薄弱的華東區(qū)域也擁有了規(guī)模龐大的門店數(shù)。

　　分析人士還認(rèn)為，此次物美和卜蜂蓮花的交易實(shí)則是一種抱團(tuán)取暖的合作方式，就物美方面而言，不僅鞏固了在北京區(qū)域的領(lǐng)先地位，同時(shí)還加強(qiáng)了在華東區(qū)域的布局，唯一的遺憾或許是并未進(jìn)入華南市場(chǎng)。

　　而對(duì)卜蜂蓮花來(lái)說(shuō)，則意義更為重要，其通過(guò)此次交易得以保留了在全球最大零售市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，并未因持續(xù)的經(jīng)營(yíng)不善而敗退。

　　交易背后

　　翻查資料可知，物美商業(yè)和卜蜂蓮花的是次交易并不是首次，雙方早在2010年就曾有過(guò)收購(gòu)交易。

　　當(dāng)年，物美商業(yè)曾收購(gòu)卜蜂蓮花天津超市有限公司，接手其開(kāi)設(shè)的4家門店，卜蜂蓮花此后徹底退出天津市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)有消息顯示，成交價(jià)格為2000萬(wàn)美元。

　　而在相關(guān)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次物美和卜蜂蓮花的交易也是不得已而為之，其根源在于雙方各自的軟肋。

　　作為1997年即在中國(guó)首開(kāi)門店的卜蜂蓮花，其十多年來(lái)似乎并未找到正確的節(jié)奏，在華僅70多家門店，而同期入華的沃爾瑪、家樂(lè)福等門店數(shù)量已達(dá)200至300多家，近年來(lái)還多次傳出裁員、關(guān)店、退出等負(fù)面消息，同時(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也是持續(xù)虧損。

　　早在2006年，卜蜂蓮花就因門店擴(kuò)張出現(xiàn)虧損，2009年其虧損達(dá)2.36億元，2012年甚至巨虧3.92億元，今年上半年也是虧損4674萬(wàn)元。

　　而這次交易的收購(gòu)方物美也正遭遇增長(zhǎng)瓶頸，其2013年半年報(bào)顯示公司凈利3.4億元，同比僅微增0.4%。而去年同期凈利潤(rùn)增幅為2.7%，在零售行業(yè)整體下行的背景下，物美的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。

　　作為一家自1994年開(kāi)始起步于北京的零售商，物美在近年來(lái)大肆收購(gòu)，先后收購(gòu)了新華百貨、浙江供銷超市、北京美廉美超市、北京超市發(fā)等一大批超市和百貨企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的快速擴(kuò)張。

　　目前，物美主要布局京津冀以及浙江市場(chǎng)，共有541家零售點(diǎn)，包括145間大型超市、396間便利店。其中，直營(yíng)店439家、加盟店65家和托管店37家。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，物美也有軟肋，其主力在北方市場(chǎng)，對(duì)于華東市場(chǎng)涉足不深，卜蜂蓮花雖然業(yè)績(jī)不佳，但其大量門店布局在華東，因而通過(guò)此次交易，物美等于曲線搶占了華東市場(chǎng)。

　　另外，物美的負(fù)債問(wèn)題也是制約其進(jìn)一步擴(kuò)張的因素。截至2013年6月底，其總資產(chǎn)約103.7億元，總負(fù)債約65.08億元，銀行結(jié)存及現(xiàn)金僅8.1億元，而63%的負(fù)債率在零售行業(yè)已數(shù)高位。

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士就指出，或許正是較高的負(fù)債率以及現(xiàn)金壓力，才使得物美選擇和卜蜂蓮花采取股權(quán)交易，而不是用現(xiàn)金直接購(gòu)買。

　　零售業(yè)生死劫

　　事實(shí)上，今年以來(lái)零售業(yè)態(tài)領(lǐng)域內(nèi)的并購(gòu)合作頻繁。

　　8月份，先是李嘉誠(chéng)旗下的百佳超市欲出售，先后傳出近10家企業(yè)和機(jī)構(gòu)將參與競(jìng)購(gòu)，而傳言稱卜蜂蓮花當(dāng)時(shí)也將參與，但公司旋即發(fā)布公告否認(rèn)。

　　進(jìn)入10月，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)和英國(guó)最大零售商樂(lè)購(gòu)正式確定建立合資公司，股權(quán)占比分別為80%和20%，雙方欲將在華零售等業(yè)務(wù)所涉及超過(guò)3000家門店并入新組建的合資公司。

　　面對(duì)行業(yè)的深度整合，零售巨頭沃爾瑪也開(kāi)始坐臥不安，其也隨即表示，正考慮在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行收購(gòu)，以應(yīng)對(duì)本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力日益壯大的現(xiàn)實(shí)。

　　如今看來(lái)，強(qiáng)者越強(qiáng)，大魚(yú)吃小魚(yú)似乎正成為零售行業(yè)的整體趨勢(shì)，但一味的追求規(guī)模擴(kuò)張是否就為王道，其實(shí)也不然。

　　市場(chǎng)分析就指出，零售低迷的大環(huán)境下，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模迅速的擴(kuò)張無(wú)可厚非。但并購(gòu)不該僅僅只為擴(kuò)張，也不單是資本運(yùn)作，因?yàn)橐?guī)模不能當(dāng)飯吃，如果對(duì)業(yè)績(jī)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的幫助，對(duì)資產(chǎn)的提升沒(méi)有明顯效果也是沒(méi)有意義的。

　　類似于華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與樂(lè)購(gòu)，以及物美和卜蜂蓮花這種同類型業(yè)態(tài)的并購(gòu)，是否能最終實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)才是關(guān)鍵。

　　而值得指出的是，不斷上漲的人工、租金成本也正不斷擠壓本就利潤(rùn)微薄的超市利潤(rùn)水平。

　　與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和渠道溢價(jià)的下滑，超市必須要轉(zhuǎn)變其盈利模式，從傳統(tǒng)的依賴后臺(tái)通道費(fèi)用的盈利模式向整合供應(yīng)鏈，提升買賣差價(jià)的盈利模式轉(zhuǎn)變。

　　此外，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的不斷下滑，國(guó)內(nèi)零售業(yè)正處于景氣低迷的階段。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)零售市場(chǎng)經(jīng)歷了近十年以來(lái)最大幅度的衰退，2012年零售企業(yè)百?gòu)?qiáng)銷售總體增長(zhǎng)10.8%，為歷年來(lái)增長(zhǎng)最慢的一年，門店數(shù)量增長(zhǎng)為8%，也是歷年來(lái)以來(lái)最慢的一年。

　　另外，從外部競(jìng)爭(zhēng)的角度上看，電子商務(wù)的崛起也給零售行業(yè)的營(yíng)銷渠道帶來(lái)了幾乎顛覆式的沖擊。

　　而與傳統(tǒng)零售的慘淡情景相反，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)則呈現(xiàn)高速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年12月底，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)13205億元，同比增長(zhǎng)64.7%。

　　事實(shí)也正如此，網(wǎng)絡(luò)零售對(duì)傳統(tǒng)零售帶來(lái)了極大的沖擊，從最初的家電、數(shù)碼，到服裝鞋帽、日用百貨，再到家居、食品，網(wǎng)絡(luò)零售不斷擠壓實(shí)體零售的市場(chǎng)份額。

　　而近期市場(chǎng)普遍認(rèn)為的一種觀點(diǎn)則是，全球零售業(yè)態(tài)都在經(jīng)歷一場(chǎng)新的革命。

　　上一次是連鎖及超市以其更為扁平、高效的渠道模式，代替百貨業(yè)成為主導(dǎo)勢(shì)力。但此次變革并非只是模式上的革新，而是由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)推動(dòng)的全方位的零售革命。

　　當(dāng)然，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)體商店依然會(huì)繼續(xù)存在，但零售業(yè)的未來(lái)則需要零售商們轉(zhuǎn)變角色，想不被趨勢(shì)所打敗，就要不斷改變自身。