據(jù)保薦人報告估計，預測今年資產(chǎn)凈值為125億人民幣，EBIT率為30%，現(xiàn)時房地產(chǎn)板塊股價與每股資產(chǎn)凈值折讓約四成，若五洲以折讓六成招股，作價頗為吸引。

　　近期招股的五洲國際，主要發(fā)展批發(fā)市場及二三線地市的綜合商場。五洲擬以每股1.15至1.5元招股，集資最多17.1億元，相當于市盈率6倍，而招股價與每股凈資產(chǎn)折讓六成。近期大市波動較大，料新股定價偏向保守，加上五洲估值吸引，相信上市后有上升空間。

　　具成本優(yōu)勢核心盈利增九成

　　集團現(xiàn)時共有11個批發(fā)市場及14個多功能商業(yè)綜合體，總面積約為730萬平方米，分內(nèi)在6個省市。集團的批發(fā)市場主要服務中小企業(yè)，例如專門銷售家居用品、家具及建材等的裝飾城；或銷售工業(yè)展品的工業(yè)博覽城。

　　集團收入來源主要有銷售物業(yè)及租金收入，2012年營業(yè)額增長48.7%至22.53億元人民幣，EBIT增64.5%至7.05億人民幣，核心盈利增九成至2.67億元人民幣。值得留意的是，五洲毛利率在過去3年維持在四成以上，較行業(yè)為高，主要是由于土地及建筑費用較低，而商場業(yè)務毛利率較高，去年達53.2%，料集團可保持成本優(yōu)勢。

　　五洲今年有6個商場及1個批發(fā)場項目建成，明年將有3個批發(fā)場及2個商場竣工，手持項目發(fā)展及計劃開發(fā)的面積達614.9萬平方米。據(jù)保薦人報告估計，預測今年資產(chǎn)凈值為125億人民幣，EBIT率為30%，現(xiàn)時房地產(chǎn)板塊股價與每股資產(chǎn)凈值折讓約四成，若五洲以折讓六成招股，作價頗為吸引。