預(yù)計(jì)公司11月份推盤(pán)量將環(huán)比回落至120萬(wàn)平米，低于9-10份的水平，但預(yù)計(jì)公司12月份的新推盤(pán)量將再創(chuàng)新高，達(dá)到150萬(wàn)平方米。

　　公司10月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額137.0億元，同比增長(zhǎng)32.5%

　　公司10月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積127.3萬(wàn)平米、金額137.0億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)21.2%/13.8%，同比分別增長(zhǎng)26.8%/32.5%，符合我們預(yù)期，但好于市場(chǎng)預(yù)期。公司1-10月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額1100.2億元，占我們?nèi)赇N(xiāo)售額預(yù)測(cè)值的81.5%。

　　預(yù)計(jì)11月新推盤(pán)量將環(huán)比下降，但12月將創(chuàng)新高

　　我們估計(jì)公司10月新推項(xiàng)目約在140萬(wàn)平米/155億元，符合我們此前150億元的預(yù)測(cè)值。我們預(yù)計(jì)公司11月份推盤(pán)量將環(huán)比回落至120萬(wàn)平米，低于9-10份的水平，但預(yù)計(jì)公司12月份的新推盤(pán)量將再創(chuàng)新高，達(dá)到150萬(wàn)平方米。我們認(rèn)為公司出色的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)將成為股價(jià)短期催化劑。

　　10月新增土地儲(chǔ)備逾200萬(wàn)平方米，再創(chuàng)2012年新高

　　公司10月新增土地儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)權(quán)益容積率面積202.6萬(wàn)平米、多應(yīng)權(quán)益地價(jià)59.0億元，為2012YTD單月新增土地儲(chǔ)備的最大值，符合我們預(yù)期。公司2012年1-10月新增權(quán)益土地儲(chǔ)備806.0萬(wàn)平米，對(duì)應(yīng)地價(jià)223.1億元，樓面均價(jià)2,767元/平米。我們維持公司4季度拿地規(guī)模將保持在較高水平的預(yù)測(cè)。

　　估值：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)和11.20元目標(biāo)價(jià)

　　我們預(yù)計(jì)公司2012/13/14年EPS為1.12/1.42/1.69元。我們基于2012年預(yù)測(cè)EPS1.12元和2012年10倍市盈率(參考公司歷史平均動(dòng)態(tài)市盈率及行業(yè)平均動(dòng)態(tài)市盈率水平)給予公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.20元，較我們估算其12年每股NAV有32%的折價(jià)。

　　瑞銀證券：萬(wàn)科A10月銷(xiāo)售額好于市場(chǎng)預(yù)期,新增土地儲(chǔ)備再創(chuàng)新高