太古在內(nèi)地也只是剛剛開(kāi)始而已，未來(lái)還有很多事情要做，要極力提高內(nèi)地項(xiàng)目的素質(zhì)，使其更具盈利能力。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 已經(jīng)久未有房地產(chǎn)企業(yè)上市敲鐘的香港聯(lián)交所，終于迎來(lái)了最新掛牌的地產(chǎn)公司。與以往不同的是，此次掛牌上市的是老牌英資企業(yè)太古集團(tuán)下屬太古地產(chǎn)。

　　太古地產(chǎn)的上市過(guò)程并不順利，此前欲采取IPO的方式完成上市，卻因市場(chǎng)慘淡而不得不改為“介紹”的方式。

　　對(duì)于跨足多個(gè)領(lǐng)域的太古集團(tuán)來(lái)說(shuō)，目前并不缺錢(qián)，也暫時(shí)未有融資需求，因此更容易接受不融資的方式登陸資本市場(chǎng)。

　　介紹上市

　　1月18日，太古地產(chǎn)上市首日掛牌，股票開(kāi)盤(pán)價(jià)為17港元，上午最高至18.7港元，最低16.8港元。最終，太古地產(chǎn)股價(jià)收?qǐng)?bào)17.26港元，成交5171萬(wàn)股，涉資9.047億港元。

　　花旗首予太古地產(chǎn)評(píng)級(jí)“買入”，稱基于香港投資物業(yè)占總樓面81%，將成為其中一只純上市股份，加上流通量?jī)H10%，可支持估值溢價(jià)。

　　花旗報(bào)告指，寫(xiě)字樓租賃組合占太古樓面面積50%，雖然中區(qū)租金已回落，但預(yù)期占寫(xiě)字樓總收入60%的港島東跌勢(shì)溫和，假設(shè)未來(lái)兩年寫(xiě)字樓新供應(yīng)僅26萬(wàn)平方米，相信租金跌勢(shì)有限，并已于現(xiàn)價(jià)反映。同時(shí)，受內(nèi)地旅客帶動(dòng)，零售租金繼續(xù)創(chuàng)新高，預(yù)期約23%零售物業(yè)租金上調(diào)，大致可抵銷寫(xiě)字樓租金跌勢(shì)。

　　渣打也首予太古地產(chǎn)評(píng)級(jí)為“跑贏大市”。該行指，太古地產(chǎn)具一系列增長(zhǎng)潛力，包括現(xiàn)有及重新發(fā)展太古廣場(chǎng)、港島東項(xiàng)目，加大發(fā)展豪宅市場(chǎng)，以及復(fù)制成功模式進(jìn)軍內(nèi)地及其他市場(chǎng)。

　　去年9月22日，太古股份公布，正在考慮將其全資附屬公司太古地產(chǎn)有限公司的股份，在香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨(dú)立上市。當(dāng)時(shí)其已經(jīng)表示，屬意以“介紹”上市的形式完成。

　　12月21日，太古股份再發(fā)公告，稱以介紹形式分拆太古地產(chǎn)上市，預(yù)計(jì)2012年1月18日掛牌，每手200股，股份代號(hào)為1972。

　　太古股份則就建議分拆太古地產(chǎn)宣派特別中期股息，實(shí)物分派約18%太古地產(chǎn)股份，每持有10股A股獲發(fā)7股太古地產(chǎn)，每持有50股B股獲發(fā)7股太古地產(chǎn)股份，合共分派逾10.5億股。

　　事實(shí)上，以介紹的方式完成上市也是太古不得已而為之的舉動(dòng)，畢竟此前太古地產(chǎn)已經(jīng)有一次失敗的上市經(jīng)歷。

　　2009年11月2日，太古股份正式宣布，有意分拆旗下的地產(chǎn)子公司，安排進(jìn)行首次公開(kāi)募股并在香港上市。

　　隨后，太古地產(chǎn)展開(kāi)了全球IPO之旅，然而2010年5月6日，太古地產(chǎn)及太古股份共同發(fā)布公告稱，由于市況惡化，在當(dāng)時(shí)市況下進(jìn)行全球發(fā)售不是明智之舉，公司已決定擱置分拆上市計(jì)劃。

　　上市之后

　　和IPO最大的不同是，以介紹方式完成上市的企業(yè)在掛牌之日是不能進(jìn)行融資的，因此這樣的上市方式只適合一些暫時(shí)沒(méi)有急迫融資需求的企業(yè)。

　　在1月18日舉行的上市新聞發(fā)布會(huì)上，太古地產(chǎn)的融資功能是否開(kāi)啟、何時(shí)開(kāi)啟再次成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　對(duì)此，太古地產(chǎn)主席白紀(jì)圖反復(fù)表示，上市完全是為了未來(lái)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張建立應(yīng)有的架構(gòu)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)在股市籌資，但如果有合適機(jī)會(huì)，公司能夠根據(jù)需要快速行動(dòng)。

　　白紀(jì)圖稱，在出售了又一城資產(chǎn)后，公司資金充足，負(fù)債率低至16%，因此不需要融資。

　　其又稱，在香港的地產(chǎn)項(xiàng)目一般是非常龐大的投資，的確需要大量資金，如果在未來(lái)18個(gè)月里面真的需要大量資金，太古地產(chǎn)會(huì)優(yōu)先考慮銀行信貸或是債券進(jìn)行籌資活動(dòng)。

　　至于近兩年大熱的人民幣債券融資方式，太古地產(chǎn)行政總裁郭鵬表示，以長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看未來(lái)肯定是會(huì)發(fā)行人民幣債券的。

　　郭鵬解釋稱，地產(chǎn)公司很難再把境外發(fā)行的人民幣遣返中國(guó)再投資，所以，如果現(xiàn)在做這樣的發(fā)行就把人民幣放在香港，那就不是一個(gè)好的做法。如果未來(lái)內(nèi)地金融環(huán)境比較開(kāi)放了，可以讓地產(chǎn)公司把籌措的人民幣進(jìn)行遣返至國(guó)內(nèi)，那么太古地產(chǎn)會(huì)發(fā)行人民幣債券。

　　郭鵬還表示，公司在上市后會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)發(fā)展中港核心業(yè)務(wù)，若有合適的機(jī)會(huì)，不排除會(huì)在中港兩地并購(gòu)?fù)恋丶绊?xiàng)目。

　　郭鵬稱，對(duì)于中國(guó)內(nèi)地的發(fā)展表示滿意，大型綜合性商業(yè)項(xiàng)目太古在內(nèi)地也只是剛剛開(kāi)始而已，未來(lái)還有很多事情要做，要極力提高內(nèi)地項(xiàng)目的素質(zhì)，使其更具盈利能力。未來(lái)一年公司的資本開(kāi)支約為100億港元，主要用于上海及成都的合營(yíng)項(xiàng)目。

　　太古在成都、上海項(xiàng)目都是與內(nèi)房企遠(yuǎn)洋地產(chǎn)展開(kāi)合作，而不久前，太古剛剛與遠(yuǎn)洋達(dá)成協(xié)議，以遠(yuǎn)洋所持的50%項(xiàng)目股權(quán)做抵押，向太古方面借款進(jìn)行項(xiàng)目投資與開(kāi)發(fā)。

　　對(duì)于此事，太古高層也作出了解釋，其稱中國(guó)內(nèi)地房企比較難找到美元貸款，而成都項(xiàng)目是一定要使用美元或港元進(jìn)行投資的支付，那么作為香港公司的太古地產(chǎn)，比較容易拿到港幣和美元。

　　其續(xù)指，針對(duì)協(xié)議中的回購(gòu)條款，遠(yuǎn)洋在第二次土地議價(jià)公款的時(shí)候可能會(huì)有一些回購(gòu)行動(dòng)，但太古地產(chǎn)也有可能會(huì)部分增加股份到80%。