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盡管近來市場異常低迷，并出現(xiàn)監(jiān)管力度加大的征兆，但對那些愿意等待經濟好轉并且能承受隨之而來的風險的參與者來說，次級房屋抵押貸款市場仍然蘊藏著大量機會。
近幾個月以來，美國次級房屋抵押貸款市場的劇烈動蕩一直是頭條財經新聞。信貸惡化和流動性凍結在給借貸市場和資本市場帶來劇烈陣痛后，導致惡性循環(huán)，很多大銀行都紛紛收縮其次級市場貸款業(yè)務。有將近一半的次級貸款公司因破產而銷聲匿跡或被廉價收購(圖1)。
次級抵押貸款已經從1998年占貸款發(fā)放總額的10%增加到最近的22%以上，盡管市場異常低迷，但我們仍然認為，次級抵押借貸業(yè)務不可能消失。CountrywideFinancial公司首席執(zhí)行官AngeloMozilo指出，即使是在這段艱難時期，也有超過80%的次級抵押貸款市場借款者仍然有能力支付其本金和利息。此外，受美國政府資助的為住房抵押市場提供流動資金支持的兩家公司——房利美(FannieMae)和房地美(FreddieMac)——最近也都公布了在次級抵押貸款市場增加數(shù)百億美元投資的計劃。二者都保證要通過40年抵押貸款等新產品以及較低的浮動費率，幫助拖欠債務的次級抵押貸款市場借款者通過經濟型抵押貸款來籌措資金，從而避免他們喪失抵押品贖回權。
由于美國境內外來移民人口顯著增長，加上中低收入家庭的住房需求一直得不到滿足，這很有可能在長期內使次級抵押借貸的消費需求持續(xù)走強。移民占到了美國總人口的12%左右，這是80年以來的最高水平，而且大多數(shù)新移民的信用記錄都很短、甚至從未有過信用記錄。對于眾多的這類家庭來說，次級抵押貸款仍然是獲得房產的唯一途徑。同時，在美國4500萬中低收入家庭中，有大約63%的家庭對經濟適用房的需求仍未得到滿足，預計這一比例將以每年近1%的速度穩(wěn)步上升。即使將來在這些家庭當中只有一小部分申請次級抵押貸款，該行業(yè)也將繼續(xù)扮演重要的角色(圖2)。
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