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　　由此，國內(nèi)商業(yè)銀行在開發(fā)貸款與個人消費貸款兩方面，對地產(chǎn)融資打上封條。據(jù)偉業(yè)顧問董事金勇介紹，“現(xiàn)在銀行每個季度都要審核一次放貸總額，對地產(chǎn)商的開發(fā)貸款基本不批。”

　　地產(chǎn)商只得嘗試一些此前不常用的融資手段——例如公司債和股市再融資，甚至包括地產(chǎn)商過去最不愿采取的直接股權融資。在此情形下，地產(chǎn)商紛紛謀求上市或再融資，掀起地產(chǎn)股狂飆。

　　2007年地產(chǎn)上市潮，在新一輪調(diào)控中，引起政府警惕。地產(chǎn)股市融資，幾乎全部投入購地中，間接成為炒高地價的一個誘因。

　　2007年10月，上市及再融資被證監(jiān)會基本叫停。

　　萬科于2007年8月，搶在叫停前，完成100億元新股增發(fā)。金地則于去年7月，完成45億元非公開增發(fā)。但第二次融資計劃，沒有通過證監(jiān)會批準。

　　招商地產(chǎn)一周前增發(fā)不超過80億元新股獲批，可能是再融資重新開啟的信號。

　　2007年8月14日，《公司債券發(fā)行試點辦法》施行，監(jiān)管權收歸證監(jiān)會。萬科、金地等地產(chǎn)公司，在融資受阻的境況下，紛紛嘗試發(fā)債。

　　9月，萬科公告稱將在中國境內(nèi)發(fā)行本金總額不超過59億元的公司債券。金地則公告稱，將在中國境內(nèi)發(fā)行本金總額不超過12億元的公司債券，并于近期獲得證監(jiān)會批準。但很多分析人士并不看好這些公司的發(fā)債前景。

　　“地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債，幾乎注定將受冷遇。”交銀國際總經(jīng)理溫天納說，“公司債看重穩(wěn)定收益，但內(nèi)地地產(chǎn)公司資金鏈并不穩(wěn)定，評級一般比較低。不易受投資者認可。”這在2007年11月后難度進一步加大。銀監(jiān)會在當時發(fā)布的《關于有效防范企業(yè)債擔保風險的意見》中，限制商業(yè)銀行對企業(yè)債進行擔保。

　　2007年來，另有一些紅籌地產(chǎn)公司嘗試海外發(fā)債，解資金之困。11月，碧桂園首度在港發(fā)債，以“無限期暫停”折戟。短短三個月后，2008年2月26日，在承銷商美林(新加坡)的推動下，碧桂園再次發(fā)債，扣除發(fā)行費后獲得4.87億美元。

　　但是，即使發(fā)債成功，如何將境外獲得的美元轉入境內(nèi)仍是地產(chǎn)開發(fā)商面臨的一道難關。2007年7月10日，國家外匯管理局發(fā)布130號文，規(guī)定“對2007年6月1日以后取得地方商務主管部門批準證書，但未通過商務部備案的外商投資房地產(chǎn)企業(yè)，各分局不予辦理外匯登記(或登記變更)及資本項目結匯手續(xù)”。

　　130號文被證明是一項嚴厲的融資調(diào)控措施。華興資本CEO包凡評論說，“自去年下半年以來，海外融資和外資借債基本都被卡死了，對一些大地產(chǎn)商而言，融資很簡單，但結匯結不進來。”

　　以碧桂園為例，發(fā)債所得的近5億美元只有10%能夠回到內(nèi)地。碧桂園一位高層接受《財經(jīng)》記者采訪時，承認海外結匯很困難。“此次發(fā)債募集資金，40%將用于償還此前在中國銀行(香港)欠下的一筆短期借款。50%用于給美林(新加坡)作股份掉期抵押品資金。只有10%的資金，因數(shù)額不大，提前在商務部備案后，獲批結匯，用作項目開發(fā)。”

　　“目前，只有國有紅籌地產(chǎn)公司的融資比較容易。”張化橋說。深圳控股于2008年1月與中國銀行(香港)簽署10億港元貸款協(xié)議。他透露，公司還將獲6億港元貸款，用于低價購得位于成都、深圳的兩地塊。

　　“上市企業(yè)難融資，未獲上市的企業(yè)，就更難融到資。目前，聯(lián)交所有四五十家等待上市的內(nèi)資地產(chǎn)公司在排隊，僅珠三角地區(qū)便有20多家。”交銀國際總經(jīng)理溫天納說。

　　內(nèi)地A股，則在5個月來，一直對地產(chǎn)商緊閉大門。有消息稱證監(jiān)會將重啟地產(chǎn)股IPO，但尚不能確定。