主持嘉賓：

大成律師事務所合伙人 劉唯翔

討論嘉賓：

浦贏資產創(chuàng)始人&CEO 丁亞明

合生不動產基金中心董事總經理 鄔伯特

帕拉丁資本總經理 嚴瑩瑩

瑞威資管副總裁、特殊資產業(yè)務事業(yè)部總經理 趙永華

劉唯翔：大家好，很高興受到邀請主持這場圓桌的討論。

今天非常感謝大家能夠到場，因為這一周上海的疫情好像又緊張起來了，我相信大家和親朋好友、同事這一周以來都是不斷的受到封控，2+5、3+4等等這樣的通知，今天能到場的都是支持房地產，對房地產很感興趣，也支持觀點的活動，非常感謝。

先介紹一下到場的嘉賓，第一位是浦贏資產的丁亞明總，第二位是合生不動產基金中心的董事總經理鄔伯特先生，然后是帕拉丁資本總經理嚴瑩瑩先生，最邊上這一位是瑞威資管副總裁、特殊資產業(yè)務事業(yè)部總經理趙永華趙總，感謝四位嘉賓的參與。

我們知道最近又看到兩個非常重大的消息，一個是我們一直認為國內最好的開發(fā)商之一龍湖地產董事長、創(chuàng)始人吳總前一周宣布辭職，退出董事會，繼續(xù)做大股東。前兩天又看到旭輝在海外的債券市場實現(xiàn)了大面積的延期兌付。

我們理解這兩家開發(fā)商應該是國內最好的民營開發(fā)商之一了，上一次觀點活動當中，還點名說這兩家是標桿，應該是沒什么問題的。但是現(xiàn)在看來，局勢還是在往更嚴峻的方向發(fā)展。

在這個大環(huán)境下，我們現(xiàn)在討論今天的這三個話題，我覺得還是挺有意義的。因為我們今天來的四位嘉賓都應該代表是偏管理人的角色，我一直認為管理人應該是在市場中最活躍的，最積極的，最有資源調配能力的群體。我們開始第一個話題，如何尋求逆周期下的正確處置方式，這個是有一個比較面上的判斷。

從丁亞明總開始。

丁亞明：好的，非常感謝觀點的邀請。

如何尋求逆周期下的正確處理方式，作為一個相對比較老的時間長的投資人來講，因為我是從10年開始做房地產基金，相對也經過了十多年的歷程。我覺得首先要順勢而為，在當前經濟比較困難的下行周期環(huán)境下，如何調整自身的經營周期顯得非常重要。只能做自己的調整，而不幻想外部有調整。

房地產金融作為一個周期性行業(yè)，它的不同門類、不同的子行業(yè)是有不同周期的，比如銀行是順周期的，銀行一般是錦上添花，從來不雪中送炭，而AMC是逆周期的，資產管理公司，他們的嗅覺比正常人更敏銳。還有保險公司，保險公司是跨周期的，它可以比一般人周期更長一點，要忍受更長的周期。

國壽還在發(fā)一個50億的基金，問我們有沒有興趣參與，這個非常好，因為國壽是帶頭大哥。作為我們基金投行來說，我們應該是更加靈活，既做不到完全的順周期也做不到完全的逆周期，應該順勢而為。這是第一。

第二，任何企業(yè)，無論平臺也好，或者企業(yè)也好，都要根據(jù)自身內在的資源選好自己的發(fā)展模式，就比如浦贏資產，我是14年創(chuàng)立這家公司，一直堅持不動產基金和股權投資一體化的模式。也就是說雞蛋不放在一個籃子里面，不動產有機會的時候，我們就做一些投資，如果不動產有困難，我們還可以做股權投資，做產業(yè)投資。

第三，就是如何選擇好賽道，在逆周期的情況下，投物流也好，辦公也好，長租公寓也好，還是要與優(yōu)秀者同行。這個優(yōu)秀者首先當下最優(yōu)秀的應該是央企和國企，所有人都想和他們合作，這個也是絕對正確的選擇。

我們還要和一些科技行業(yè)的頭部上市公司、獨角獸公司展開合作，首先我們是不動產，人家是產業(yè)，但是我們內容和IP方面都會有鏈接。

我先拋磚引玉，說這么多。

劉唯翔：非常正確，因為房地產是所有行業(yè)的一個載體，我們應該是有機會和這些優(yōu)秀的伙伴尋找更多的合作點的，不是僅僅做一個房東而已。

鄔伯特總想說一下具體的東西，有請。

鄔伯特：好的，今天還有一個很重要的議題是盤活，您剛才講的很對，現(xiàn)在是過去十年當中行業(yè)最困難的時候，包括我們覺得非常優(yōu)秀的頭部企業(yè)也出現(xiàn)了這樣一些情況。

其實對于合生來說，我覺得仍然是前面提到的幾家是行業(yè)里面非常尊敬的領軍人物，合生一直比較穩(wěn)健的是在自己的運營持有上，從現(xiàn)金流的角度來說目前是相對健康的，但是在環(huán)境大勢之下，大家還是要基于自己內生的現(xiàn)金流，盤活這個事情也回到了面上。

在合生當前的局勢，包括對于盤活的概念，第一個就是和丁總說的一樣，是順勢而為。

合生在一線城市里面有大量的土地儲備，現(xiàn)在我們會把這些儲備拿出來做包括像物流、存量的長租公寓這樣資本認可的賽道，向這塊轉型。

還有一塊，合生自己是非常重商業(yè)運營的公司，其實大家也知道，到今天商業(yè)運營也進入了比較困難的時間，今天合生一直在思考，推出了一些偏年輕態(tài)的產品，包括超級合生匯，里面會有一些攀巖、風洞這樣的體驗式的產品。

超級合生匯是一個大的、體量是10到15萬方的產品，還有一個小一點的、體量是4到5萬方，還是體驗式的概念。

我們認為這是內容盤活，從一個普通的Mall變成一個有內容和IP導入的盤活形式，包括我們對這個形式已經開始和金融機構有合作了。

我看到還有一個是不良資產的處置新思路，其實我們在這個里面就有一家AMC，有一個不良的Mall，我們即將輸出一個超級主場的概念產品，這個對不良資產的處置，包括大家對各自手上存量資產的盤活都有一些新的思路和啟發(fā)。

劉唯翔：我理解一下，合生這邊是可以分成兩部分，一個是有很多優(yōu)質的土地儲備，這個是屬于手里有貨的，可以繼續(xù)有所作為，和資本進行合作。還有一塊，合生自己有產品，自己有運營能力，能夠附加到一些資產，提升資產的價值，從而也就可以吸引投資人繼續(xù)加入。

鄔伯特：您總結的很對。

劉唯翔：嚴總您分享一下，帕拉丁也是一直圍繞頭部房企做資本運作。

嚴瑩瑩：首先我很贊成前面各位說的順勢而為，這個宏觀層面的判斷是這樣。

我自己有一個解讀，大家都提到了逆周期，我自己是學經濟學的，這里面就有一個周期的概念，我的解讀，周期是用來敘說歷史的，未來是沒有周期一說的，未來充滿不確定。

我把未來界定，不是逆周期，以前日子是好的，現(xiàn)在日子苦了，是逆周期。

順勢而為還有一個詞，是地產的新常態(tài)。前幾年宏觀經濟增速降下來，我們進入了一個新常態(tài)。在地產新的情況下，不管是內外部環(huán)境，不是一個逆周期的概念，就是一個新的常態(tài)，只是我們都不愿意接受這樣的新常態(tài)。

我覺得在新常態(tài)下，我們要做分散，抓住自己的核心優(yōu)勢。

我說一下帕拉丁在這個事情上的處置思路，帕拉丁的身份是管理者，也做一些債權類投資，主要是圍繞地產做股權類的投資。去年下半年開始，這一年多我們的感受是這樣的，在新常態(tài)下其實要接受這樣的事實，就是騰籠換鳥，在態(tài)度層面，大家要接受一個現(xiàn)狀，就是這個投資如果虧損20%，這就是要接受的局面。

如果我是債權投資人，就應該趕緊止損，而不應該心存幻想。如是是一個股權投資人，也是一樣的心態(tài)，這時候應該是趕緊把現(xiàn)金收回來，尋找下一個機遇。

經濟學里面有一個機會成本，你在一個不良資產里面等待機會，不如主動拿回來，在新的賽道或者新的能力圈里面尋找機會。

作為一個管理人，我們希望輸出一個服務，因為大家都知道，作為管理人要輸出更專業(yè)的管理服務。我相信在新的環(huán)境下，大家手上的現(xiàn)金比較緊，賽道的不確定性增加，我建議在管理人這方面下工夫，怎么輸出優(yōu)秀的服務和管理能力。

之前大家管理能力方面的打造，在商辦這方面一直很強調，但住宅類做得少了。未來這么多的存量項目需要盤活，不管是保交樓還是重整，對管理人的要求是比較高的。

劉唯翔：嚴總是說要及時止損，否則會虧的更多，這個是知難行易，道理是對得，但是怎么說服投資人放手，還有待進一步探討。

嚴瑩瑩：市場已經教育了一波又一波，我相信從去年到后來大家一直在被教育，這個主要是靠市場。

劉唯翔：好的，趙總，您是專門做不良資產處置的，是不是也有更多的感受？

趙永華：謝謝主持人，是這樣的，我關注到我們第一個分議題是如何尋求逆周期下的正確處置方式。這個議題，每個人的認知不同，沒有一個完全正確的答案，只有一個相對正確的處置方式，實際上我對這個議題就是兩個觀點。

第一，我認為在目前的逆周期下，我們的投資邏輯應該相應的發(fā)生一些改變，因為這幾年隨著我們整個市場下行，疊加疫情的因素，整個房地產行業(yè)原來依靠住宅的高周轉、高負債、高杠桿的時代，已經逐漸的遠去了。

未來是一個存量時代，因此原來以短線為主的投資邏輯，現(xiàn)在應該發(fā)生相應的改變。接下來應該是以中線或者中長期的投資為原點進行投資。

基于這樣的觀點，我們認為前幾年投資的一些資產，在這個逆周期下，索性就不動了，放一放再說，做一個中線或者長線的也無妨。

這是第一點，我們的投資邏輯不能像以前那樣做短平快的投資模式。

第二個觀點，既然是逆周期，我們就要有新的戰(zhàn)略調整，在逆周期里面收購、布局，在跨周期中調節(jié)和收益，這樣就要有一個相當長的時間，對里面很多資產進行升值和賦能。

這是我的兩個核心的觀點，一是投資邏輯要在這個周期下發(fā)生相應的改變，第二，逆周期下不是不能做，可以做，但是不能求快了。

逆周期里面做收購布局，但是要有跨周期的收益調節(jié)。

劉唯翔：我跟一個問題，你怎么跟投資人講？你說你是之前投的項目，要讓他再持有一段時間，還是說在投新的時候，要把這個模型做的更長一點，這是哪一種？

趙永華：目前新的投資下，我們對投資周期時間有更長的考量，不能像以前那樣是短期的投資。

劉唯翔：第一輪的問題是比較宏觀的，大家還是都比較一致的，周期要做的長一點，給大家多一點機會。

第二個議題更細了，也是點出了怎么樣做盤活，過去有很多話術，只有你敢借別人不敢借的錢，才能發(fā)展的比別人快。

我們自己做業(yè)務也是，怎么樣就是看你的融資能力，所謂的融資能力就是融更多的錢投更多的項目。我們也感到債務的確是比較高的，一旦源頭收入下降了，借新債還舊債的模式就很難持續(xù)，就導致了今天的局面。

過去幾年的宏觀調控，三道紅線、降負債等手段，看來也沒有發(fā)生很實質的調整作用，否則今天應該不是這樣的局面。

當然最后的靴子落下了，大家不得不面對現(xiàn)實，就是怎么樣盤活，怎么做？還是從丁總開始。

丁亞明：好的。如何化解與盤活，如果我們從房地產不良資產處置的角度來看。

通過重組重整實現(xiàn)項目重生是未來一段時間企業(yè)卸重前行的主要模式，重組可以是債務重組、資產抵債、資產出售、股權轉讓等方式解決問題。

很多不良資產的處置，根據(jù)我們的實踐是信任危機，重組各方第一要取得互信，第二是要降低預期，管理利益方的預期非常重要，既然是要解決問題，那各方都要作出讓步。

對于重整，一定要利用重整程序的法律有效性，統(tǒng)一暴露所有的債務問題，鎖定資產，根據(jù)資產負債的情況，出售的出售，剝離的剝離，也要通過后期的運營和增值，提升物業(yè)價值。

這里面包括很多細節(jié)，包括司法訴訟的問題，包括立案執(zhí)行的問題，重組清算等等。所以在各個環(huán)節(jié)中，我們作為管理人，作為投資人，我們要充分的評估這個過程的長期性。因為無論是重組也好，重整也好，時間都是非常寶貴的。

不良資產的處置需要綜合的跨界能力，就是要打通法律、金融、地產運作三個維度的能力，最終才能實現(xiàn)重組重整再到化解和盤活，謝謝。

劉唯翔：我聽明白了，要分兩手，能談的談，不能談的就打，就是打官司，利用司法的確定性，你接受也接受，不接受最后就裁掉。

這個對，給大家一個預期，破產重整就是最后的預期，看得到未來就談，否則就是兩敗俱傷。

丁亞明：這個要有決斷，要果斷，因為面臨最復雜的困難下，如果不能決斷，拖泥帶水，最后被各種利益牽絆，永遠也實現(xiàn)不了化解和盤活。

劉唯翔：鄔總，您應該是化解別人的。

鄔伯特：您客氣，剛才說的一點非常對，今天這個市場上作為企業(yè)層面的征信作用是被減小了，一切對于征信也好，物業(yè)的價值也好，回歸到了項目底層的現(xiàn)金流上。

從我們的角度看盤活，很重要的一點就是如何提升底層的資產價值。不管是從我剛才提到的內容端的盤活，還是輸入一個新的血液，其實這個時候也是做內功的時候，包括如何減低運營成本，引入一些環(huán)保節(jié)能的舉措，跟國可持續(xù)發(fā)展接軌。

我們知道在行業(yè)年景好的時候，大家對這方面零散的現(xiàn)金流是有點看不上的。

另一方面，我們也在看這些市場上盤活項目的機會，對合生來說，還是會在一些重要的二線城市戰(zhàn)略持有，長期持有一些關鍵性物業(yè)，更可能是Mall。我們在這些項目的機會上，希望有機會做到翻倍，這也是我們盤活別的不良資產的底氣，歸根到底到最后還是對于項目運營的把握。

劉唯翔：聽到這里還是蠻開心的，因為大多數(shù)開發(fā)商，他們情愿要一塊干凈的地，也不要一個已經造完的樓，因為修改和賦能是痛苦的事情，鄔總能這么說，我覺得體現(xiàn)了一個擔當，應該要鼓勵。

嚴瑩瑩：我們這邊在處置一些偏住宅類項目的時候，現(xiàn)在的角度主要是兩個。

第一個，如果是屬于資產還不錯的，基本還算可以抵債的，一般主要是各方利益沒有達成一致。

第二是需要一些增量資金，沒有人愿意投入。這時候我們會先幫他盤活，原來的開發(fā)商信用已經喪失，我們就會借助戰(zhàn)略合作，重新建立信任。

我們這邊作為管理人可以提供一定的增量資金，讓項目重啟。我呼吁在這個過程中，大家要盡量坐下來談。我們很多案子其實算賬是沒問題的，商業(yè)模型也沒問題，只是決策鏈條很長，大家還是抱有一絲的幻想。這是很不利的，越往后拖，有的項目去年還可以做，今年就做不了了。

對于資不抵債的項目，我們的策略首先是解決關鍵人，關鍵人是利益方，要拋棄幻想，他是最后的止損方之一，如果愿意認清事實，我們才會幫他。如果還是覺得處置的時候帶來直接虧損，導致他的職位受到影響，這個項目我們就直接pass，沒有辦法處理。

操作中還是解決利益方的訴求，賦能上很難賣得更好，這個行情下很難做到，最多我們作為管理人協(xié)調各方的利益，盡量把一些爭議往后擱置。

如果可以，先解決流動性的困局，往前走，這是我們的想法。

劉唯翔：您還是認為看覺悟，有覺悟的先做，沒有覺悟的先放一放?，F(xiàn)在這么多項目，我們也有篩選，愿意做的先做。

我們也親身參與了很多項目的調處，甚至碰到有一些項目，買方找到了，價錢談好了，改造方案也確定了，改造方、后期的運營方都找到了，就是原來的債權人不愿意答應，就是頂在那邊，等于也是零，沒有跨出這一步。

我們好像把趙總的話也說了，您再說一下。

趙永華：前面幾位嘉賓都談了一些觀點，我非常認可。說到化解，卸重前行，這個變化還是地產不良現(xiàn)狀發(fā)生了變化，原來的不良是點狀的不良，現(xiàn)在都是條線狀的不良，對于這種地產不良的化解，傳統(tǒng)的模式已經過去了，很少了。

隨之而來的就是剛才嘉賓說的，通過重整、盤活這些新的模式來讓企業(yè)重生。

我認為這個新模式里面，最重要的是要分析債務，或者說企業(yè)背后的真正原因，解決根本的問題，化解真正的矛盾。

在我看來，對于化解這些矛盾，第一我們是沖著資產去的，對于資產屬性的判斷非常重要，對于資產價值的認定尤為重要。

第二，不管重整也好，破產清算也好，拍賣也好，不管是什么環(huán)節(jié)的處置，尤其是在重整這個環(huán)節(jié)里面，我們不能只考慮自己的利益，一定要替?zhèn)鶛嗳撕蛡鶆杖丝紤]，讓各方聯(lián)動起來，才能做得下去。

很現(xiàn)實的一個案例，我最近在做一個破產重整的業(yè)務，這里面?zhèn)鶛嗳苏f，反正我是優(yōu)先債權，你不管怎么弄，我都是不打折的。

很多情況下，我們在結構設計上想方設法滿足各方的利益，普通債權怎么債轉股，后期參與到項目的資產賦能中，重新讓他獲得更大的清償率，對優(yōu)先債權，不同意進入重整程序，我是不是通過另外一個結構把你的債權收掉，我再做下去。

在當下的情況下應該多種方式并存，核心一點，各方在里面都要考慮到。光考慮一方的利益，事情就會進入新的僵局。

劉唯翔：謝謝，現(xiàn)在不良資產已經是由點到面了。

這個讓我們想起我入行之初，2000年初的時候，那時候實際上是有一波不良資產的高峰，那時候是四大國有銀行剝離不良資產，那時候就是面上的東西，非常多的資產包出來。

結合到第三個話題，就是地產不良的解決有沒有新思路？我就先拋一個觀點，我們講了這么多，更多還是管理人怎么管理各方的預期，平衡各方的利益，甚至是做一些賦能的事情。當然我覺得在不良當中，我們可以先稍微忽略一下項目端的預期，他們的話語權應該沒有那么強了。但是不是可以考慮一下真正背后投資人的觀點，他們是不是認可我們剛剛講的這些，要平衡各方利益，要認清現(xiàn)實、順勢而為，這些關健詞他們是不是認可。

這些處置不良資產的資金，現(xiàn)在有沒有，我們能不能找到，能不能借助他們的力量，實現(xiàn)我們剛剛講到的那些關健詞。

這次從趙總開始。您說由點到面了。

趙永華：大家知道，走到今天不良資產已經邁入了第三個十年的時代，在這個十年里面，不良資產行業(yè)也得到了快速的發(fā)展。

我一直說原來的1.0、2.0，現(xiàn)在稱之為3.0時代，處置思路已經是發(fā)生根本上的改變。剛才的議題我也講到了，在1.0和2.0時代的模式逐漸遠去了，新思路主要是有三個觀點。

第一，我認為不管是資管公司也好，資本也好，目前要有一個新的賽道，這個觀點剛才嘉賓也提到了，所謂新的賽道，因機構、因人而異。

以前2.0時代，包括之前，是以住宅為主要產業(yè)的時代，3.0時代的特殊資產處置應該以技術紅利為背景，技術紅利能延伸到的產業(yè)、工業(yè)、互聯(lián)網、5G等，這些紅利產業(yè)能夠帶來一二線城市的住宅、商業(yè)、辦公等，包括產業(yè)園，作為未來資本或者資管最主要的投資方向。

當然這個觀點是我個人的觀點，不能代表所有人。至少我認為，要產生一個新的賽道，這是我對不良資產處置思路的第一個看法。

第二個看法，大家知道不良處置的環(huán)節(jié)非常非常多，律師是第一個環(huán)節(jié)，需要打官司，執(zhí)行，開始第一個環(huán)節(jié)，然后涉及到資產收購，法拍，進入處置，拍不掉還涉及到以物抵債，還涉及到運營改造，再進行去化等等一系列的問題。

這個環(huán)節(jié)當中，作為債權人而言，會面臨很多的機構，處理每個環(huán)節(jié)的事情，甚至到稅籌、評估等等。

到3.0的時代，應該有一個全流程的處置服務模式，能夠解決所有的問題。

我們瑞威從去年開始一直在做，希望打造一個全產業(yè)鏈服務模式，這樣可以把所有以法律服務為導火索的產業(yè)鏈都結合在一起。未來不僅是瑞威，市場上還會有許多的人做類似的事情。這是我認為不良資產處置不能再分段化了，要產業(yè)鏈全程化。

由此引申出來的，我們資管管理要有全能人才儲備，這里面不僅僅有會算賬，會估算的，還要有法律、會計師、處置和改造等。接下來3.0時代給我們提出了更高要求，需要有更多的人才儲備，能夠為3.0的開啟做鋪墊。

劉唯翔：我的理解，雖然是做不良資產，但是為了能賣給投資人，還是要做的良好一點，標準一點，最后賣出去的還是一個比較標準化的地產項目。

當然這個里面的消耗要靠管理機構自己做好，這是管理機構的核心能力。

嚴瑩瑩：新的模式，我自己覺得有兩條。第一，如果這個項目不能進入重組，管理人一定要出錢，因為整個項目能不能真正的推動下去，管理人對這個事情的了解是很重要的。

我們自己是投資人，作為投資人的角度，這時候讓我投一個住宅項目，有一個很大的矛盾點，就是項目好的基本不會不良，多少這個項目的底層是有資不抵債或者利益難以處置的，這時候基本還是以法律的途徑為主，以打促談的方式。

這時候誰可以決定項目多長時間可以處置完，管理人是扮演很重要的角色，以后這個路一定是管理人和投資人形成一個能力和信任的結合，這樣才能推動有意愿處理同時資不抵債很嚴重的項目的處置，如果真的資不抵債很嚴重的就是通過法律處理。這是一個。

第二個，其實在投資人的角度，大家知道對未來預測的不確定。

還是資金的成本太貴，傳統(tǒng)的錢已經不會再做這一類投資了，以前我愿意做是因為對未來的預期是確定向上的。這塊如果要做的話，國有資本或者國家在專項資金上，要給予一定的支持，才能夠把這個化解的成本降下來。

如果說要解決面上的問題，還是用市場的能力慢慢消化，能和解的就和解，不能和解的就走法律程序。

鄔伯特：這方面我覺得還是術業(yè)有專攻，各位是行業(yè)的專家，從合生的角度來講，我們希望是做管理人的朋友。

剛才您也講了，很少看到有底層運營挺好的項目不良，因為這種項目通常是當業(yè)務出現(xiàn)問題的時候首先是賣了。反過來，如果不良的項目能夠底層價值給激活了，我們覺得這是解決這個底層問題的一個最終的問號。

剛剛提到我們有一個案例，本身這個不良資產是在古北，是一個專業(yè)市場，我們做了一個很大的變化，外面看起來還是破舊項目，但是進去以后會非常潮，有非常前沿的體育運動，通過這個方式最后現(xiàn)金流可以回來。

我們剛才也提到，前一段時間資產價值是有降低，我們多少會接受這個價值的損失，我們算下來，大概第四第五年的時間會回到以前持有的價值，那時候就有很多方法盤活了，不管是資產證券化還是什么的，都可以解套。

我們希望通過我們專業(yè)的運營能力，做管理人的朋友，和大家一起解決這個問題。

劉唯翔：你們的賦能就讓他們的現(xiàn)金流增加，就增值了，創(chuàng)造了利益，就解決了最早說的平衡各方訴求的問題，這個挺好。

這個能力比較難得。

最后丁總。

丁亞明：前面幾位嘉賓講得很全面，這里也不算是總結，我原來也是這個想法。

必須要發(fā)揮好資管+產業(yè)的優(yōu)勢，才能把資產處置的更加完美，這過程中要尋找產融結合的道路。剛才瑞威的趙總也說了，我們要把項目本身的產業(yè)特點挖掘出來，要把資產的用途發(fā)現(xiàn)清楚，做好定位和運營，同時對相關的硬件進行升級，把傳統(tǒng)資產變成優(yōu)質資產。

這個過程中，對于在座大部分的管理人員來說，很多是開發(fā)商背景，商業(yè)運營也不是陌生的事情，把產業(yè)特點和資管相結合，這是未來的必由之路。

劉唯翔：謝謝，我們三個問題比較充分的討論了，還是挺聚焦的，最后我們每個人用一兩句話總結一下，給大家鼓鼓勁。

丁亞明：我用一句話概括，我自己理解的觀點，對未來既要有信心，同時還要有準備，只要有信心也有準備，我認為大家一定能夠得到一個自己想要的結果。謝謝。

鄔伯特：總結談不上，我就打個廣告，我們還是希望能夠廣泛的和金融機構合作，包括AMC，在這方面我們有項目的嘗試，比較有心得，希望借由項目提升價值，給上層留出更多的空間。

嚴瑩瑩：我借用許小年先生的分享，不要寄希望風口再來，我們跑贏同行，勝者為王。

趙永華：不管是2.0還是3.0，我認為機會無處不在，就是我們是否真的做好了充分的準備，我們時刻準備著迎接新的機會的到來。

劉唯翔：果然大家是挺樂觀的，積極向上的，管理人就是不一樣，謝謝大家。