出售或可令SOHO中國(guó)更接近凈現(xiàn)金水平，有助公司過(guò)渡潛在信貸緊縮情況，并提供靈活性讓公司在市況低迷下以低價(jià)收購(gòu)?fù)恋亍?/h3>

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：瑞信集團(tuán)于3月3日發(fā)表研究報(bào)告，指SOHO中國(guó)2月27日出售兩個(gè)上海項(xiàng)目給金融街控股，平均銷(xiāo)售價(jià)格遜于市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)此反應(yīng)負(fù)面。但該行認(rèn)為，市場(chǎng)或?qū)灰捉Y(jié)構(gòu)有誤解。

　　報(bào)告認(rèn)為，兩個(gè)項(xiàng)目的銷(xiāo)售以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行，即SOHO中國(guó)同時(shí)會(huì)將兩項(xiàng)目的土地增值稅負(fù)債轉(zhuǎn)移。因此，實(shí)際的平均銷(xiāo)售價(jià)格較高，而且高于周邊范圍的土地歷史成交價(jià)。

　　該行估計(jì)，SOHO中國(guó)出售寫(xiě)字樓項(xiàng)目的平均凈利潤(rùn)率為12%。若SOHO中國(guó)于兩至三年后以分層業(yè)權(quán)方式出售，寫(xiě)字樓項(xiàng)目的平均凈利潤(rùn)率則可達(dá)18%。不過(guò)，出售項(xiàng)目有助消除經(jīng)營(yíng)及宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

　　更重要的是，出售或可令SOHO中國(guó)更接近凈現(xiàn)金水平，有助公司過(guò)渡潛在信貸緊縮情況，并提供靈活性讓公司在市況低迷下以低價(jià)收購(gòu)?fù)恋亍Ｔ撔猩险{(diào)SOHO中國(guó)2014財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)5%，目標(biāo)價(jià)由8.3元上調(diào)至8.5元，并維持其“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。

　　2月27日晚，根據(jù)金融街對(duì)外發(fā)布的公告，其已同SOHO中國(guó)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，將以52.32億元收購(gòu)SOHO中國(guó)位于上海核心區(qū)域的SOHO靜安廣場(chǎng)及SOHO海倫廣場(chǎng)兩個(gè)項(xiàng)目。其中，靜安梅村項(xiàng)目的交易價(jià)款約21.77億元，海倫廣場(chǎng)項(xiàng)目交易價(jià)款約30.55億元，目前該兩項(xiàng)目均處于樁基及圍護(hù)施工階段。

（審校：劉滿桃）