本周冠城大通等6家公司相繼公布了再融資預(yù)案，再融資預(yù)案涉及的項目不限于此前新湖中寶所公布的棚戶區(qū)改造項目，而涉及中小戶商品房、保障房和綠色建筑等多種主題，如這些項目均獲證監(jiān)會批準，則意味著涉房企業(yè)再融資的全面開閘。

　　投資要點

　　本周(8.5-8.11)成交環(huán)比回落：本周(8.5-8.11)多數(shù)城市成交有所下降，29個主要城市成交總體環(huán)比下降8%，主要一/二/三四線城市分別變化1%/-14%/-6%。同比方面，29個城市整體同比下降8%，一/二/三四線城市同比分別變化-17%/-19%/1%。本周多數(shù)城市庫存有所下降，整體環(huán)比下降1.1%，一線城市庫存本周均有所下降，北上廣深本周庫存分別下降1.7%/1.5%/0.6%/2.1%。二手房成交方面，北京、天津成交較上周有所下降，杭州、深圳成交有所上升，四個城市二手房成交絕對量與上月均值基本相當。成交面依然相對平淡，我們認為七月主要城市的絕對成交已經(jīng)回落到2012年成交回暖以來的低位，繼續(xù)下行的空間有限，但八月仍為傳統(tǒng)的推盤淡季，成交要大幅提升可能還需要等待后期推盤旺季的到來。

　　企業(yè)再融資不斷：本周冠城大通等6家公司相繼公布了再融資預(yù)案，再融資預(yù)案涉及的項目不限于此前新湖中寶所公布的棚戶區(qū)改造項目，而涉及中小戶商品房、保障房和綠色建筑等多種主題，如這些項目均獲證監(jiān)會批準，則意味著涉房企業(yè)再融資的全面開閘。招商地產(chǎn)、榮盛等主流一二線地產(chǎn)股紛紛停牌，預(yù)計未來公布再融資預(yù)案的可能性也較大。我們維持認為行業(yè)下半年的估值提升主要在于板塊制度性變化機會，資本市場再融資的放開降低了公司資金成本，可能明顯加快部分項目的周轉(zhuǎn)速度，促進銷售規(guī)模的大幅上升，雖然公司可能面臨著股本稀釋的問題，但在再融資所能帶來的地產(chǎn)公司規(guī)模的擴張，將有效提升公司估值。

　　維持“推薦”評級：8.5-8.11日期間，申萬地產(chǎn)指數(shù)上漲3.53%，而同期滬深300指數(shù)上升4.70%，8月12日有色、煤炭等強勢反彈帶動指數(shù)上漲，地產(chǎn)板塊本周跑輸大盤1.16個百分點。PB和PE水平均處于歷史低位，且目前地產(chǎn)相對滬深300的PE-TTM為1.36倍也低于歷史均值水平。我們認為目前地產(chǎn)股成交雖較為平淡但在推盤旺季來臨時有改善的可能性，在政策預(yù)期轉(zhuǎn)好的催化下，我們認為地產(chǎn)股將向上重估，維持對板塊“推薦”的評級。建議投資者配臵萬科A，保利地產(chǎn)，招商地產(chǎn)，榮盛發(fā)展，世茂股份，陽光城。

　　興業(yè)證券-房地產(chǎn)行業(yè)：再融資預(yù)期進一步明確