標普認為，方興地產的個體信用狀況已不允許該公司增加額外債務，且物業(yè)銷售、物業(yè)交付和利潤率能夠弱于標普預期的空間也有限。

　　觀點網訊：10月19日，標普評級機構發(fā)布報告稱，與相似評級的同業(yè)公司相比，方興地產的杠桿率仍可能維持在較高水平。標普認為，方興地產的個體信用狀況已不允許該公司增加額外債務，且物業(yè)銷售、物業(yè)交付和利潤率能夠弱于標普預期的空間也有限。

　　同時，該報還表示，方興地產的個體信用狀況反映了其較高的項目集中度、有限的地域多元化程度、大量的資本支出需求以及波動的財務表現(xiàn)。

　　不過，該報告同時也稱，方興地產來自物業(yè)租賃和酒店經營的經常性收入，租賃和開發(fā)資產的高品質，以及良好的執(zhí)行歷史部分抵消了上述負面因素的影響。依據標普的準則定義，標普認為方興地產的業(yè)務風險狀況為“一般”，財務風險狀況為“較大”。

　　此外，該報告還稱，給予方興地產穩(wěn)定展望評級，反映了其預計方興地產流動性將處于‘適當’水平，并將保持良好的財務靈活性。由于物業(yè)銷售令人滿意，標普預計方興地產明年的資本結構將溫和改善。

　　據悉，由于受項目交付和收入確認時機的影響，方興地產2012年上半年的業(yè)績疲弱。但標普預計，隨著下半年該公司確認更多物業(yè)銷售收入，其業(yè)績將改善。在標普的基本情景假設下，方興低地產2012年全年的銷售收入可能達到140億港元，2011年的銷售收入為66億港元。標普預計，債務與息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)比率將從2011年的逾7倍改善至5-6倍，EBITDA利息覆蓋率將從2011年的2.5倍升至3倍以上。