方興地產(chǎn)擬發(fā)行的新債劵對(duì)其主要信用指標(biāo)的影響將會(huì)有限，原因是方興地產(chǎn)所募集到的資金將主要用來(lái)償還境內(nèi)銀行貸款。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月19日，穆迪就方興地產(chǎn)擬發(fā)行新債劵事件發(fā)布報(bào)告稱，方興地產(chǎn)擬發(fā)行的新債劵對(duì)其主要信用指標(biāo)的影響將會(huì)有限，原因是方興地產(chǎn)所募集到的資金將主要用來(lái)償還境內(nèi)銀行貸款。

　　報(bào)告同時(shí)補(bǔ)充稱，擬發(fā)行債券將會(huì)延長(zhǎng)方興地產(chǎn)的債務(wù)到期日和改善其融資穩(wěn)定性。

　　該份報(bào)告中，穆迪維持對(duì)方興地產(chǎn)的Baa3公司家族評(píng)級(jí)，而所有評(píng)級(jí)的展望均為負(fù)面。穆迪稱，Baa3公司家族評(píng)級(jí)進(jìn)一步反映了其信用實(shí)力，這受到其優(yōu)質(zhì)投資房地產(chǎn)項(xiàng)目所產(chǎn)生的穩(wěn)定租金收入所支持，其中包括上海和北京的高級(jí)辦公大廈和酒店。這些租金收入為公司提供了可抵御業(yè)務(wù)波動(dòng)性的緩沖。

　　該評(píng)級(jí)同時(shí)也考慮了方興地產(chǎn)在開(kāi)發(fā)重點(diǎn)綜合項(xiàng)目及與政府企業(yè)連手收購(gòu)戰(zhàn)略性項(xiàng)目的強(qiáng)勁往績(jī)紀(jì)錄。

　　穆迪還表示，該評(píng)也級(jí)反映了方興地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)外多元化和穩(wěn)定的融資能力，這在某程度上是受益于其國(guó)有企業(yè)的背景及作為中國(guó)中化集團(tuán)公司旗下子公司的地位。

　　另外，穆迪也指出，目前方興地產(chǎn)賬面銷售疲弱，凈債務(wù)偏高，利息覆蓋率疲弱，但隨著該公司逐步確認(rèn)其預(yù)售項(xiàng)目，穆迪預(yù)計(jì)其調(diào)整后EBITDA對(duì)利息比率會(huì)從過(guò)去12個(gè)月的2倍以下，在未來(lái)12個(gè)月恢復(fù)到3倍-4倍左右。

　　最后，穆迪明確，如若方興大舉發(fā)債以支持購(gòu)地，或以債務(wù)大幅提高在住宅房地產(chǎn)方面的投資，那么方興地產(chǎn)的評(píng)級(jí)可能會(huì)下調(diào)。

　　除穆迪對(duì)方興地產(chǎn)擬發(fā)新債劵做了相關(guān)評(píng)估外，惠譽(yù)今日也針對(duì)方興地產(chǎn)發(fā)行新債劵發(fā)表報(bào)告稱，方興地產(chǎn)的評(píng)級(jí)繼續(xù)受惠于其間接國(guó)企地位，公司于政府主導(dǎo)的戰(zhàn)略項(xiàng)目上較有優(yōu)勢(shì)，有助于黃金地段進(jìn)行物業(yè)投資及商業(yè)發(fā)展，而且亦可較容易獲得本地銀行的貸款。

　　惠譽(yù)稱，雖然目前經(jīng)營(yíng)環(huán)境不利于方興地產(chǎn)發(fā)展，但方興地產(chǎn)上半年的合約銷售額增長(zhǎng)4%至56億元，意味著其物業(yè)發(fā)展收入的可持續(xù)性。方興地產(chǎn)物業(yè)租賃業(yè)務(wù)的收入按年增長(zhǎng)11%，惠譽(yù)預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)寫字樓物業(yè)的需求將保持強(qiáng)勁，或可帶動(dòng)未來(lái)一年至兩年租金上漲，方興地產(chǎn)的租金收入或可進(jìn)一步得到改善。

　　惠譽(yù)還表示，方興地產(chǎn)的杠桿比率略有增加，由去年的24%增加至27%，主要是由于用作資助新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)的債務(wù)凈額由去年同期的130億元增加至160億元，期間，利息開(kāi)支高于經(jīng)常性收入的增長(zhǎng)速度，加上為長(zhǎng)沙項(xiàng)目作出借貸，導(dǎo)致利息開(kāi)支撥備覆蓋下降，惠譽(yù)不預(yù)期在未來(lái)兩年的撥備覆蓋率顯著改善。