信貸偏弱可能導致經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，環(huán)比理應在一季度見底的時間，可能推后。

　　觀點網(wǎng)訊：3月5日，中金公司發(fā)布研究報告稱，2月新增貸款可能再次顯著低于預期，新增貸款最多至7000億元。

　　中金公司指出，信貸偏弱可能導致經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，環(huán)比理應在一季度見底的時間，可能推后。

　　中金公司還稱，近期銀行間市場利率在央行兩周前降存準后顯著回落，和央行的信貸額度控制似乎有矛盾的地方。降存準導致銀行可貸資金增加，同時，銀行間利率下降，增加了銀行貸款的動力。也就是說，降存準增加了銀行貸款供給的能力，但這種能力的實現(xiàn)又被信貸額度的控制所限制。

　　另一方面，中金公司認為，央行依然嚴格執(zhí)行信貸供給基于國內(nèi)外因素：在歐債危機風險降低和國內(nèi)就業(yè)仍然穩(wěn)健的情況下對信貸放松持謹慎態(tài)度。同時，隨著經(jīng)濟放緩以及預期利率下行，貸款需求也有所減弱。

　　中金公司得出結(jié)論，無論需求還是供給原因，2月信貸偏弱將導致M2環(huán)比增長偏弱。2月M2季調(diào)后環(huán)比增長折年率9%，遠低于央行初步預期的全年增長14%，也低于中金公司預計的全年12.5%的增長。較低的信貸和M2增速，將對未來的經(jīng)濟增長構(gòu)成負面影響，尤其體現(xiàn)在工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速上面。

　　與此同時，中金公司還表示，兩個月的信貸偏弱反而加大了今年剩下時間的政策放松的力度。因為如果供給限制導致信貸偏弱，則央行有必要放松信貸額度控制。如果是信貸需求導致的信貸偏弱，則央行有必要增加銀行間市場流動性，促使銀行降低貸款利率，幫助信貸需求的恢復。