夏磊 12月8日-10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開，總結(jié)2021年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署2022年經(jīng)濟(jì)工作。

內(nèi)涵一：穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性增強(qiáng)才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

11月以來(lái)，總理多次提及“我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的下行壓力”、央行三季度貨幣政策報(bào)告提“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的難度加大”，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是明確壓力在于需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

宏觀穩(wěn)定是稀缺資源。宏觀經(jīng)濟(jì)是一個(gè)不可中斷的連續(xù)進(jìn)程。明年將召開黨的二十大，這是黨和國(guó)家政治生活中的一件大事，要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)泰民安的社會(huì)環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境。

財(cái)政要積極。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。

保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度。2021年，財(cái)政支出進(jìn)度進(jìn)度都有明顯的后置，財(cái)政發(fā)力不夠。1-10月，一般公共預(yù)算收入累計(jì)同比增長(zhǎng)14.5%，完成年度預(yù)算的91.8%，而一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增長(zhǎng)2.4%，完成年度預(yù)算的77.5%，支出進(jìn)度明顯落后于收入。預(yù)期明年一季度財(cái)政前置特征明顯，支出有較快的增長(zhǎng)。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，而近兩年的財(cái)政結(jié)余以及今年未發(fā)完的專項(xiàng)債額度將對(duì)基建形成支撐，進(jìn)一步帶動(dòng)基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用加強(qiáng)。黨政機(jī)關(guān)要堅(jiān)持過(guò)緊日子，繼續(xù)壓縮一般性支出。

實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策。2019年至今年前三季度，減稅降費(fèi)總規(guī)模分別超2萬(wàn)億、2.5萬(wàn)億和0.9萬(wàn)億，對(duì)企業(yè)主體保持了有力的支持。明年，新的下行壓力下，新一輪的減稅降費(fèi)要注重結(jié)構(gòu)性發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度，減負(fù)紓困、恢復(fù)發(fā)展。

堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。財(cái)政可持續(xù)要求下，既要推動(dòng)隱性債務(wù)化解，更要堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。政府赤字結(jié)構(gòu)變化。2020年，中央、地方赤字分別為2.78萬(wàn)億、9800億元。2021年，中央、地方赤字分別為2.75萬(wàn)億、8200億元，中央赤字減少僅300億，地方赤字減少達(dá)1600億。增加中央赤字，減少地方赤字。

貨幣要穩(wěn)健。預(yù)計(jì)明年的流動(dòng)性在合理充裕的基礎(chǔ)上，將更加突出政策工具的靈活性，結(jié)構(gòu)上更加精準(zhǔn)，定向支持。對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新的支持表現(xiàn)在3000億元支小再貸款與兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具（普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃）將繼續(xù)發(fā)力，2020年至今年9月，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共對(duì)13.5萬(wàn)億元貸款本息實(shí)施延期，累計(jì)發(fā)放普惠小微信用貸款8.6萬(wàn)億元。通過(guò)碳減排支持工具，2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款支持綠色發(fā)展的工具也將繼續(xù)實(shí)施。結(jié)構(gòu)、科技、區(qū)域、改革開放、社會(huì)政策齊發(fā)力。

結(jié)構(gòu)政策強(qiáng)調(diào)暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

科技政策強(qiáng)調(diào)扎實(shí)落地。通過(guò)制定基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、重組全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、推進(jìn)科研院所改革、國(guó)際合作等途徑，優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自主可控。同時(shí)強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學(xué)研結(jié)合。

區(qū)域政策強(qiáng)調(diào)平衡性協(xié)調(diào)性。深入實(shí)施區(qū)域重大戰(zhàn)略和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合“十四五”規(guī)劃所提出的“轉(zhuǎn)移支付進(jìn)一步向中西部地區(qū)和困難地區(qū)傾斜”，為促進(jìn)東、中、西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展提供支持。全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，縮小城鄉(xiāng)發(fā)展、收入差距，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。

改革開放政策強(qiáng)調(diào)激發(fā)發(fā)展動(dòng)力。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，完成國(guó)企改革三年行動(dòng)任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。

社會(huì)政策強(qiáng)調(diào)兜住兜牢民生底線。健全常住地提供基本公共服務(wù)制度，做好穩(wěn)就業(yè)工作，解決好高校畢業(yè)生等青年就業(yè)問(wèn)題，健全靈活就業(yè)勞動(dòng)用工和社會(huì)保障政策。推動(dòng)新的生育政策落地見效，三孩配套政策有望繼續(xù)落地，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化。

內(nèi)涵二：共同富裕，以人民為本

本次會(huì)議對(duì)共同富裕的認(rèn)識(shí)和把握被放到首位，凸顯共同富裕這一長(zhǎng)期戰(zhàn)略的重要性，明晰了共同富裕的內(nèi)涵。共同富裕不是搞“平均主義”，也不是搞“殺富濟(jì)貧”。對(duì)于共同富裕戰(zhàn)略目標(biāo)的理解，會(huì)議指出“既要不斷解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力，又要防止兩極分化”，辦好“做大蛋糕”和“分好蛋糕”兩件事。

共同富裕以共同奮斗為根本路徑。鼓勵(lì)勤勞創(chuàng)新致富，防止社會(huì)階層固化，暢通向上流動(dòng)通道，給更多人創(chuàng)造致富機(jī)會(huì)，形成人人參與的發(fā)展環(huán)境，避免“內(nèi)卷”“躺平”，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)帶動(dòng)力。用好三次分配，其中，三次分配“支持有意愿有能力的企業(yè)和社會(huì)群體積極參與公益慈善事業(yè)”。政策力度上強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持盡力而為、量力而行”，防止落入福利主義的陷阱，重點(diǎn)提供教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等領(lǐng)域的基本公共服務(wù)。2022年，重點(diǎn)關(guān)注即將出臺(tái)的《促進(jìn)共同富裕行動(dòng)綱要》。

內(nèi)涵三：房地產(chǎn)，來(lái)一場(chǎng)松供給不松需求的供給側(cè)改革

房地產(chǎn)的高質(zhì)量發(fā)展要更加注重從供給側(cè)發(fā)力，通過(guò)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、調(diào)整需求，提升行業(yè)穩(wěn)定性。

重申“房住不炒”，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式。舊的發(fā)展模式，是以房?jī)r(jià)為龍頭，房地產(chǎn)、金融、地方政府基建三角循環(huán)來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)，而新的發(fā)展模式，是以“穩(wěn)房?jī)r(jià)”為目標(biāo)，在供給側(cè)發(fā)力，發(fā)展長(zhǎng)租房、建設(shè)保障房、合理發(fā)展商品房。

保障性住房，包括公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房，其中保障性租賃住房建設(shè)是重點(diǎn)。預(yù)計(jì)2022年我國(guó)將供應(yīng)279萬(wàn)套保障性租賃住房，拉動(dòng)房地產(chǎn)投資2.2%。

商品房市場(chǎng)，本次只提出滿足“合理住房需求”，給未來(lái)政策留下空間，但節(jié)奏和力度仍保持謹(jǐn)慎。改善需求是否“合理”？在不同城市，在不同時(shí)期，可能有不同定義。因城施策，地產(chǎn)庫(kù)存低位平衡，三四線不合理的限購(gòu)可以解除，一二線不合理的限價(jià)可以調(diào)整，限貸、限購(gòu)的全國(guó)普遍放松，似不太現(xiàn)實(shí)。

房地產(chǎn)和金融的良性循環(huán)，關(guān)鍵是盡快恢復(fù)行業(yè)信心，并避免資金再度大幅進(jìn)入房地產(chǎn)，保持流入房地產(chǎn)資金的合理適度。

內(nèi)涵四：資本，有序進(jìn)入綠燈行，禁止行業(yè)紅燈停

2021年，為強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)政策基礎(chǔ)地位，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，加大反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法司法力度力度，以防止資本無(wú)序擴(kuò)張。此次提出“要為資本設(shè)置‘紅綠燈’，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)”，態(tài)度更為堅(jiān)決，范圍有所擴(kuò)大。

發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時(shí)有效控制其消極作用。

什么是資本的積極作用？作為生產(chǎn)要素之一，資本在社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。

能夠產(chǎn)生正外部性，擴(kuò)大社會(huì)福利。在資本的支持下，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以為社會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高市場(chǎng)活力?？萍紕?chuàng)新成果在資本的輔助下可以更快落地，實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化。

什么是資本的消極作用？若任由資本野蠻生長(zhǎng)，出現(xiàn)壟斷，嚴(yán)重干擾市場(chǎng)的正常秩序，打擊其他市場(chǎng)主體尤其是中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力。

如何用好資本？要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)。要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展，堅(jiān)持和完善社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度，毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

內(nèi)涵五：雙碳，防止長(zhǎng)期任務(wù)短期化

碳達(dá)峰碳中和成為我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展的重要框架。會(huì)議繼續(xù)指出要堅(jiān)定不移推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，但同時(shí)也認(rèn)識(shí)到目標(biāo)的長(zhǎng)期性，“不可能畢其功于一役”。注重綠色碳技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)能源革命、能源強(qiáng)國(guó)，到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，2030年達(dá)到25%左右。

先穩(wěn)住存量，再積極拓展增量。立足我國(guó)富煤貧油少氣能源結(jié)構(gòu)的基本國(guó)情，“安全可靠”地推進(jìn)可再生能源替代。會(huì)議強(qiáng)調(diào)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)仍是“以煤為主”，這一基本國(guó)情暫時(shí)未變，先穩(wěn)住存量，再積極拓展增量。在“安全可靠”基礎(chǔ)之上，穩(wěn)妥有序、循序漸進(jìn)推進(jìn)可再生能源替代。

避免“碳沖鋒”“運(yùn)動(dòng)式”減碳。對(duì)于考核方式，“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”，政策鼓勵(lì)綠色電力消費(fèi)，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制，防止簡(jiǎn)單層層分解。在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，大企業(yè)特別是國(guó)企要帶頭保供穩(wěn)價(jià)，防止今年因過(guò)度反應(yīng)、“運(yùn)動(dòng)式”減碳導(dǎo)致的原材料價(jià)格上漲過(guò)快，甚至部分地區(qū)因此拉閘限電，嚴(yán)重影響了社會(huì)生產(chǎn)生活。

雙碳政策方面，今年“1”+“N”政策體系中的“1”已發(fā)布，“N”陸續(xù)發(fā)布，明年繼續(xù)關(guān)注分省分行業(yè)雙碳政策。

內(nèi)涵六：重大風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)+精準(zhǔn)拆彈+企業(yè)自救

三季度以來(lái)，房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沖擊市場(chǎng)預(yù)期，加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。明年即將召開黨的二十大，在此節(jié)點(diǎn)，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)十分必要，所以此次會(huì)議將其上升至理論指引高度。強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、精準(zhǔn)拆彈。壓實(shí)地方政府、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，暢通機(jī)制、明確職責(zé)、分工配合、形成合力。區(qū)分增量與存量，區(qū)分短期流動(dòng)性困難與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力喪失，分類采取措施、突出重點(diǎn)、抓早抓實(shí)。以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)調(diào)企業(yè)自救。遵循市場(chǎng)化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，確保所有債權(quán)人和利益相關(guān)方的正當(dāng)合法權(quán)益得到公平對(duì)待。敦促企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)出售、壓降成本費(fèi)用、提質(zhì)增效等方式積極自救，避免責(zé)任推卸，引導(dǎo)企業(yè)堅(jiān)守主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險(xiǎn)外溢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

夏磊 國(guó)海證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、政策&地產(chǎn)首席分析師 觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體專欄作者

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