沈建光 中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月24日上午11點DR001（銀行間存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率）報價為0.9940%，DR007報價（銀行間存款類機構(gòu)7天期質(zhì)押式回購利率）2.2309%，其中DR001跌破1%，創(chuàng)歷史新低。作為反映銀行體系流動性松緊狀況的核心指標，DR001和DR007的大幅走低說明銀行間流動性非常充裕。

5月下旬以來，央行運用公開市場操作、MLF等方式釋放了大量流動性，目的是緩解風(fēng)險事件后中小銀行融資困難，穩(wěn)定年中跨季資金面。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（6月17日-6月21日）央行累計凈投放流動性3250億。其中，逆回購操作3400億，到期550億；MLF投放2400億，到期2000億。與此同時，6月18日，央行與證監(jiān)會召集六大行和業(yè)內(nèi)部分頭部券商，鼓勵大行擴大向大型券商融資，支持大型券商擴大向中小非銀機構(gòu)融資，以維護同業(yè)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。6月23日，中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券等券商公告稱，收到央行提高短期融資券待償還余額上限的通知，再次說明央行希望通過券商來向中小非銀機構(gòu)傳遞流動性，避免風(fēng)險擴散。

在外部環(huán)境惡化、經(jīng)濟下行壓力增加的背景下，疊加風(fēng)險性事件的發(fā)生，近期貨幣政策邊際偏向?qū)捤?。預(yù)計后續(xù)或?qū)⒊雠_更多貨幣政策措施，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定。當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境對貨幣政策的掣肘趨于減弱，一方面，全年通脹大概率在3%以內(nèi)，通脹總體溫和可控；另一方面，全球多個發(fā)達經(jīng)濟體的央行已考慮開啟新一輪的降息周期。6月份美聯(lián)儲議息會議公布的點陣圖釋放降息信號，根據(jù)芝商所FedWatch工具，下半年美聯(lián)儲降息的概率已達到100%。上周，德拉吉也在公開發(fā)言中表態(tài)，一旦歐元區(qū)的經(jīng)濟前景沒有得到改善，歐央行將采取額外的刺激政策。

沈建光 京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟學(xué)家

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