傅士鵬 英國建筑承包商巨頭Carillion破產(chǎn)近一個(gè)月，對英國建筑業(yè)、乃至房地產(chǎn)市場的影響還在持續(xù)發(fā)酵，但究竟能造成多大沖擊？英國房價(jià)會(huì)因此走向何方？

博主在今天的文章中會(huì)主要圍繞Carillion破產(chǎn)這一事件，簡單談?wù)剬τ康禺a(chǎn)市場的影響。

2018年1月15日，擁有200多年歷史的英國第二大建筑公司Carillion正式宣布進(jìn)入破產(chǎn)清算，破產(chǎn)原因主要是債務(wù)危機(jī)。

Carillion是英國大型私營建筑承包商，但卻主要承接來自英國政府的合同，一度被英國政府稱為重要的建筑合作伙伴。

Carillion自2017年7月起開始發(fā)布了一系列利潤預(yù)警，合同價(jià)值累積減記了10億英鎊。

2016年12月，Carillion說服債權(quán)銀行，包括SantanderUK、HSBC、Barclays等，延長還款期限。

2018年1月，債權(quán)銀行決定拒絕為Carillion繼續(xù)提供資金，英國政府也拒絕救助私營企業(yè)，Carillion因此正式進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，旗下4.3萬員工前途未卜。

破產(chǎn)清算之時(shí)，Carillion賬上只剩下目前2900萬英鎊的現(xiàn)金，公司負(fù)債卻高達(dá)15億英鎊，還有約6億英鎊的養(yǎng)老金缺口，法院指定PwC為破產(chǎn)特別管理人。

Carillion破產(chǎn)的影響重大，潛在的嚴(yán)重程度不亞于銀行業(yè)的金融危機(jī)，英國前勞工運(yùn)輸部長甚至將Carillion破產(chǎn)和2008年雷曼兄弟破產(chǎn)相提并論。

大到不能倒？

Carillion作為英國第二大建筑公司，主要經(jīng)營建筑、公共項(xiàng)目管理和后續(xù)維護(hù)，在英國有2萬員工，全球有4.3萬員工。

Carillion曾參與過英國眾多知名建筑工程，包括英國政府通信總部、倫敦奧運(yùn)會(huì)媒體中心、倫敦勞斯萊斯大樓、希思羅機(jī)場5號航站樓、巴特西電站的重新開發(fā)、曼徹斯特BeethamTower、伯明翰圖書館、利物浦足球俱樂部安菲爾德球場擴(kuò)建等項(xiàng)目。

多米諾骨牌效應(yīng)

除了公司破產(chǎn)本身產(chǎn)生的影響，Carillion破產(chǎn)事件還可能將英國整個(gè)建筑行業(yè)拖下水。

這里的主要原因在于Carillion作為總包，主要是在做項(xiàng)目管理，實(shí)際施工工作多由下面的分包商進(jìn)行。據(jù)估計(jì)，受應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)影響的分包商約有3萬個(gè)，由此可能進(jìn)一步導(dǎo)致小企業(yè)裁員。

最新的報(bào)道顯示，英國劍橋一家有90位員工的分包商已經(jīng)裁掉了10位員工，公司經(jīng)理表示雖然公司經(jīng)營良好，但也補(bǔ)不了100萬應(yīng)收賬款收不回來的窟窿。

事情后續(xù)進(jìn)展

Carillion破產(chǎn)后，英國政府和金融部門表示將為被波及的分包商提供最大限度的應(yīng)急援助，包括提升透支額度，延長還款期限，費(fèi)用減免等，確保短期面臨資金困難的企業(yè)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

工會(huì)主席向政府呼吁，應(yīng)當(dāng)收回Carillion的公共項(xiàng)目，保障工人不會(huì)被卷入到這場危機(jī)中。

英國政府還表示會(huì)出資維持Carillion管理的公共設(shè)施正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

對于那些面臨困境的項(xiàng)目，Carillion90%的私人客戶都希望項(xiàng)目繼續(xù)施工，并將持續(xù)為后續(xù)工程付款。

受波及在建項(xiàng)目&計(jì)劃中項(xiàng)目走向何方？

Carllion破產(chǎn)前手上還握著高達(dá)57億英鎊的項(xiàng)目合同，包括HS2高鐵的部分工程及國防部的5萬戶住宅項(xiàng)目，還負(fù)責(zé)900多所學(xué)校、高速公路和監(jiān)獄的監(jiān)控和管理維護(hù)。

目前已確認(rèn)的Carillion所有的公共項(xiàng)目可歸為四類：公路、軌道交通、房屋建筑、電力設(shè)施。

下面我們重點(diǎn)看看這些項(xiàng)目都是如何應(yīng)對Carillion破產(chǎn)的？項(xiàng)目會(huì)爛尾嗎？

公路項(xiàng)目：

*M20及M6智能高速公路改建計(jì)劃：與Kier集團(tuán)合作，價(jià)值4.75億英鎊，項(xiàng)目計(jì)劃使用交通監(jiān)控，緩解道路擁堵。英格蘭高速公路公司發(fā)言人表示，公司早已對Carillion的情況密切關(guān)注，Carillion也及時(shí)向其通報(bào)公司狀況，并針對破產(chǎn)事件做出了應(yīng)急預(yù)案。

*AberdeenWesternPeripheralRoad：由三家建筑公司共同施工，蘇格蘭政府12日表示密切關(guān)注，Carillion仍致力于完成項(xiàng)目施工。

*西南威爾士A40；

*EastLeedsOrbitalRoad：利茲市議會(huì)稱并未與Carillion簽訂最終協(xié)議。

*威爾士A55建設(shè)：威爾士目前有40名Carillion的員工，但已停止工作。此外在威爾士還有Carillion兩個(gè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)分包商。

軌道交通項(xiàng)目：

*HS2高速鐵路：價(jià)值14億英鎊，Carillion作為共同開發(fā)商之一

*東-西鐵路計(jì)劃，包括馬里波恩到牛津的比斯特線

*英格蘭中部地區(qū)主要鐵路線、帕丁頓-布里斯托線、愛丁堡和格拉斯哥間的蕭特線、曼徹斯特-普雷斯頓鐵路線的電氣化改造。其中曼徹斯特線項(xiàng)目2017年10月已報(bào)道無法按期完成。

*威爾士地鐵項(xiàng)目競標(biāo)：威爾士政府就Carillion破產(chǎn)尋求法律意見。

*羅瑟勒姆至謝菲爾德的有軌電車：合同價(jià)值7.45億英鎊，已延期兩年，400%超預(yù)算。

房屋建筑類：

*皇家利物浦醫(yī)院（RoyalLiverpoolhospital），合同價(jià)值3.35億英鎊。

施工現(xiàn)場目前有Carillion和分包商的100名工人，施工已經(jīng)停止。雖然工人和分包商得到承諾，他們繼續(xù)進(jìn)行的工作會(huì)得到支付，但負(fù)責(zé)人并沒有提出任何關(guān)于前期欠薪的處理方法。根據(jù)下圖中工地的涂鴉來看，欠薪問題是目前問題的焦點(diǎn)。

*中部都市醫(yī)院（MidlandMetropolitanHospital），合同價(jià)值3.50億英鎊。

*伯明翰張伯倫廣場（OneChamberlainSquare）的首座建筑：合同價(jià)值7億英鎊，Carillion是建筑商之一。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，公司與供應(yīng)商和其他建筑公司關(guān)系過硬，應(yīng)急預(yù)案完備，Carillion破產(chǎn)對張伯倫廣場影響較??；

*曼徹斯特多處建筑：包括曼徹斯特空港城（Carillion與北京建工聯(lián)合開發(fā)）、天使花園（AngelGardens）英國最大的公租房項(xiàng)目，高約36層，位于曼徹斯特NOMA區(qū)中心。此外還有一處學(xué)生公寓、兩處學(xué)校和一處辦公樓。此次曼徹斯特受影響的項(xiàng)目共計(jì)10處。

電網(wǎng)工程：

*位于肯特郡的電力工程，價(jià)值3800萬英鎊，去年10月開工。英國國家電網(wǎng)表示與Carillion的工程協(xié)議均設(shè)有應(yīng)急預(yù)案，如情況需要將更換備用建筑商，確保公司破產(chǎn)對電力項(xiàng)目的影響控制到最小范圍。

由此看出，Carillion破產(chǎn)對于其經(jīng)手的項(xiàng)目有一定影響，但大部分項(xiàng)目都啟動(dòng)了相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，保證項(xiàng)目能夠順利完工。

關(guān)于Carillion為何淪落至此，博主和UCL城市規(guī)劃系學(xué)弟William有過一番討論，他說Carillion之所以落到今天這幅田地，還要從20年前Carillion剛成立的時(shí)候說起：

上世紀(jì)90年代到2000年，英國的私營公司已經(jīng)發(fā)展到可以幫助英國政府去建設(shè)和管理一些原本是政府負(fù)責(zé)的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)。

在1997年到2010年新工黨上臺后，托尼布萊爾說了一句在當(dāng)時(shí)非常有名的話:“Whatmattersiswhatworkstogiveeffecttoourvalues”(核心意思類同鄧公的貓論)：提供公共服務(wù)的核心概念就是追求“effectiveness”-有效性，由于當(dāng)時(shí)私營公司做的比公共機(jī)構(gòu)好，所以英國政府將大部分項(xiàng)目合同都承包給了私營公司。

Carillion就是成立于那個(gè)時(shí)期（1999年）成立后便承包了大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因?yàn)檎嘈潘綘I機(jī)構(gòu)（privatesector）會(huì)比公共機(jī)構(gòu)（publicsector）更有效率，提供的合同價(jià)格比政府自己去做也更便宜一些。

但是，這種一味地把本屬于政府提供公共服務(wù)的職責(zé)交給私營公司會(huì)產(chǎn)生很多問題。比如說在市場不穩(wěn)定或者一些外界因素如“脫歐”，就會(huì)影響到這些公司的運(yùn)營，從而會(huì)導(dǎo)致一系列的問題。像Carillion面臨資金問題，如果公司不能運(yùn)營下去可能會(huì)導(dǎo)致英國高鐵二號線（HS2）的停工，導(dǎo)致工程期延。

總而言之，Carillion破產(chǎn)所帶來一系列的連鎖反應(yīng)是巨大的，尤其是政府重要的公共設(shè)施建設(shè)和服務(wù)將受到嚴(yán)重影響。這個(gè)案例也說明了市場的不穩(wěn)定性會(huì)影響到私營公司所提供的服務(wù)，到最后還是由政府來買單。

Carillion破產(chǎn)如何沖擊房地產(chǎn)市場？

新開發(fā)項(xiàng)目不確定性再起

Carillion破產(chǎn)增強(qiáng)了英國新開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目的不確定性，不過由于Carillion公司的項(xiàng)目大多都是政府項(xiàng)目，破產(chǎn)本身不會(huì)對中國投資者購買較多的住宅公寓市場產(chǎn)生太多直接影響。

值得注意的是，英國發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)行業(yè)能夠很好的幫助購房者規(guī)避建筑商破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一般來說，英國的新建公寓有80%具有NHBC（英國國家房屋建筑委員會(huì)）的10年保險(xiǎn)（Buildmark），這個(gè)保險(xiǎn)必須是由房產(chǎn)開發(fā)商所負(fù)責(zé)提供給購屋者的。

NHBC10年保險(xiǎn)（Buildmark）包含三個(gè)部分，分別是“房屋建造完工前”，“新房完工后投保期的頭兩年”，“投保期第3至第10年”。

對于建筑商破產(chǎn)引發(fā)的爛尾風(fēng)險(xiǎn)，NHBC要求房屋建造完工前開發(fā)商必須遵照NHBC所訂定的標(biāo)準(zhǔn)來建造房屋。若是因?yàn)橘Y金不夠或者詐騙等原因，開發(fā)商不再繼續(xù)將房子蓋完，NHBC將會(huì)提供“退還頭期款”或“將原房產(chǎn)完工”的保障。

但Carillion破產(chǎn)所導(dǎo)致的失業(yè)及分包商破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，還是會(huì)加大新開發(fā)項(xiàng)目的不確定性，影響建筑行業(yè)的活躍程度影響頗深。

這主要是因?yàn)殡m然Carillion主要參與政府項(xiàng)目，但出于風(fēng)險(xiǎn)考慮銀行還是會(huì)對向新開發(fā)項(xiàng)目提供融資更加謹(jǐn)慎。英國本地私募基金和保險(xiǎn)公司也會(huì)因?yàn)椴淮_定性，降低新項(xiàng)目投資。

一旦已經(jīng)得到規(guī)劃許可的新開發(fā)項(xiàng)目拿不到資金，這些項(xiàng)目就會(huì)被暫?；蛘叱鍪劢o財(cái)大氣粗的海外開發(fā)商，對于手握資金優(yōu)勢的海外機(jī)構(gòu)投資者而言反而是進(jìn)場的好時(shí)機(jī)。

英國房地產(chǎn)供求矛盾加劇

英國主要城市房屋一直都是供不應(yīng)求的狀態(tài)，例如前文提到的受Carillion破產(chǎn)影響的重災(zāi)區(qū)曼徹斯特，房屋供求矛盾相當(dāng)嚴(yán)重。

不管Carillion破產(chǎn)是否真的把建筑行業(yè)拉下水，都已經(jīng)導(dǎo)致新開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩，英國房屋供給總量或供給速度有所下降，供需矛盾加劇。

供求矛盾加劇的情況下，海外買家因?yàn)閰R率優(yōu)勢又大舉進(jìn)入英國房地產(chǎn)市場，英國本地人因?yàn)橘I不起/買不到新房，不得不繼續(xù)租住在海外投資者購買的公寓里并上繳大半工資作為租金。

總結(jié)來說，Carillion破產(chǎn)導(dǎo)致新開發(fā)項(xiàng)目被推遲、建筑市場活躍度下降，而這兩大因素又會(huì)造成英國住房供應(yīng)不足，而海外投資客的入場又會(huì)導(dǎo)致需求增加，整體上供不應(yīng)求的局面進(jìn)一步加劇，英國房價(jià)也可能因此被進(jìn)一步推高。

傅士鵬 常駐倫敦從事英國地產(chǎn)投資，觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)專欄作者

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