觀點地產(chǎn)網(wǎng) 賈躍亭離開后的111天，樂視仍然沒有任何起色。“天降神兵”孫宏斌并沒能將這家企業(yè)拉出泥潭，最新消息，曾先后被賈躍亭和孫宏斌委以重任的CEO梁軍被曝休假，樂視網(wǎng)成立新樂視管委會，樂視影業(yè)CEO張昭成為了新任管理委員會主席。

人事上的動蕩折射出這家剛剛經(jīng)歷巨變的企業(yè)仍然沒有走出曾經(jīng)的陰霾，不過，作為曾經(jīng)中國最具傳奇色彩的企業(yè)和企業(yè)家，樂視和賈躍亭顯然都不會輕易放棄。繼百度、阿里、騰訊、京東四大大科技巨頭分別被傳與樂視洽談融資事宜之后，樂視的入幕之賓又迎來了地產(chǎn)分隊。融創(chuàng)之后，萬達和恒大于今日被傳有意入股樂視。

市場甚至傳出，“王健林親自向融創(chuàng)提出投資新樂視，融創(chuàng)孫宏斌方面沒有拒絕”這樣的細節(jié)。

雖然樂視網(wǎng)于今日稍晚發(fā)布了澄清公告，稱“公司截止目前并未就引入新的投資人事項和任何機構(gòu)或個人達成實質(zhì)性進展”，“并不存在以上媒體報道中‘已找到新的投資人’一事或恒大集團和萬達集團入股之事”，但一眾看客并不能完全放下戒心，概因大多數(shù)時候，傳言都不會是無緣無故的空穴來風(fēng)。

樂視曾經(jīng)是A股創(chuàng)業(yè)板的“王者”，這家最高時期營收只有130億元，凈利潤堪堪超過2億元的企業(yè)，巔峰時期股價一度高達44.72元/股，市值高達1600億，被稱為創(chuàng)業(yè)板的神話。長期以來，樂視打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng)，這一模式也被業(yè)界稱為“樂視模式”，即樂視生態(tài)。

樂視垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合業(yè)務(wù)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)智能電動汽車等；旗下公司包括樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂視控股、樂視投資管理、樂視移動智能等。

樂視聲稱，相較于其他視頻網(wǎng)站的橫向加法聯(lián)合，樂視網(wǎng)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合相當于乘法效應(yīng)，統(tǒng)領(lǐng)上下游將產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點的效能加倍釋放。但細究這家企業(yè)近幾年的財務(wù)表現(xiàn)，卻并不能支撐起其所描繪的愿景和資本市場的高股價。

觀點地產(chǎn)新媒體查閱樂視網(wǎng)近三年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年和2016年樂視網(wǎng)分別錄得營業(yè)收入68億元、130億元和220億元，但與營收幾成翻倍的良好態(tài)勢不同，樂視網(wǎng)的利潤表現(xiàn)卻每況愈下，分別錄得1.29億元、2.17億元和-2.22億元。

這種情況在今年樂視危機全面爆發(fā)，樂視經(jīng)歷了融創(chuàng)150億入股搭救、賈躍亭出走、孫宏斌入主、CEO離任之后，在業(yè)績表現(xiàn)上也不斷顯露頹色。

最新數(shù)據(jù)顯示，由于受到關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動性風(fēng)波影響，社會輿論持續(xù)發(fā)酵并不斷擴大，對公司聲譽和信用度造成影響，公司的廣告收入出現(xiàn)大幅下滑；同時，由于關(guān)聯(lián)方債務(wù)風(fēng)險、現(xiàn)金流緊張波及公司供應(yīng)商合作體系，從產(chǎn)品供應(yīng)到賬期授予等均產(chǎn)生負面壓力，公司終端收入以及會員收入均出現(xiàn)較大幅度的下滑。受上述因素影響，樂視網(wǎng)前三季度預(yù)計虧損16.6億。

觀點地產(chǎn)新媒體查閱，2016年，樂視220億營業(yè)收入中，46.09%來自于終端業(yè)務(wù)收入，30.09%來自于會員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入（其中付費業(yè)務(wù)收入占比25.51%，版權(quán)業(yè)務(wù)收入占比4.08%，電視劇發(fā)行收入占比1.30%），18.13%來自于廣告業(yè)務(wù)收入，4.07%來自于技術(shù)服務(wù)收入，還有0.81%來自于其他業(yè)務(wù)收入。

需要關(guān)注到的是，樂視網(wǎng)一直是樂視四大業(yè)務(wù)板塊中唯一賺錢的一個，除它以外，樂視之心、樂視體育、樂視云的計算全部都是虧損的，而現(xiàn)在，連樂視網(wǎng)也開始虧損了，而且缺口越來越大。

孫宏斌入主樂視之后，做了這么幾件事：一是加速推進樂視上市體系和非上市體系之間的切割，實現(xiàn)隔離，終結(jié)此前體系間資金流動的混亂局面，“讓上市體系有一個完整的封閉性”；二是.做“減法”實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，聚焦大屏戰(zhàn)略，終端重點做彩電，做自制內(nèi)容，視頻網(wǎng)站對外開放、加強合作，不再盲目燒錢買版權(quán)；三是做“加法”，加快推進樂視網(wǎng)對樂視影業(yè)的收購事宜。

與賈躍亭“夢想家”式的天馬行空做派，孫宏斌顯然更具理科思維和商業(yè)頭腦，突出優(yōu)勢、開源節(jié)流、強化融資、加快整合，從商業(yè)邏輯上來說，他的做法顯然是正確且頗有章法的。

但即便是如此，外界仍會擔心，樂視上市與非上市體系之間是否能完全實現(xiàn)切割？賈躍亭遺留的債務(wù)問題如何解決？老孫是否高估了樂視自身現(xiàn)在及未來的盈利能力？樂視是否即便前景遠大且美好，但當下乃至未來很長一段時間仍然都將處于資金投入而非產(chǎn)出的階段？

這些匯聚起來變成了這樣一個問題：樂視會不會在當下乃至未來很長一段時間，都仍將是一個無底洞？這個問題將盤亙在所有被傳有意入股樂視的所謂“救兵”者們的心中，他們需要仔細掂量之后，再做出抉擇。

成見專欄：置身于龐雜喧鬧的外部世界，多數(shù)情況下我們并不是先理解后定義，而是先定義后理解。

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