現(xiàn)在這個時候，和黃全面進(jìn)軍歐洲電訊業(yè)，既是為長和系公司未來的利潤最佳增長創(chuàng)造條件，也可把不安全的資產(chǎn)或投資重新放在安全的地方，而且并購的價格又合適。

早不久，和記黃埔與長江實業(yè)進(jìn)行歷史性合并重組，并改變公司的注冊地，為香港市場鬧得沸沸洋洋，不少人認(rèn)為面對香港市場的不確定性，李嘉誠開始要把資產(chǎn)撤出香港，盡管他自己不認(rèn)可這種說法。而在和黃在與長江實業(yè)進(jìn)行歷史性合并重組前，1月23日和黃宣布向西班牙電訊（Telefónica）獨家收購其英國子公司O2，意向價連同額外利潤分成總額涉及最多102.5億英鎊，折合約1190.4億港元。如果交易順利完成，將是和黃歷來最大宗歐洲區(qū)收購項目。

和黃旗下“3英國”是當(dāng)?shù)丶彼倜捌鸬?G網(wǎng)絡(luò)營運商，當(dāng)前的市場占有率大致在10.1%，在當(dāng)?shù)?大電訊商當(dāng)中排名最后。如果這次收購交易通過完成，實現(xiàn)收購O2，再者合并的市場占有率將增至約40.6%，和黃旗下的“3英國”電訊公司將躍升為英國電訊市場的“一哥”。

有市場人士認(rèn)為，和黃進(jìn)行同業(yè)并購屬于策略性投資，這可能當(dāng)?shù)厥袌龈偁幐窬?。因此，這樁并購交易是否能夠完成，還得看歐洲監(jiān)管部門及英國通訊管理局等部門的取態(tài)，估計有關(guān)部門會要求“3英國”把部分頻譜低價出租給其他市場競爭者，并簽署一些改進(jìn)性條款。在這種情況下，這項重大的并購交易可能會讓監(jiān)管部門放行。

現(xiàn)在我們要問的問題是，為何在這個時候李嘉誠要加大進(jìn)軍歐洲的電訊業(yè)力度？在時點有什么意義？可以看到，和黃自1983年起就開始進(jìn)行電訊市場，目前全球活躍用戶達(dá)7300萬，歐洲電訊更是和黃近年投資重點。目前持續(xù)擴(kuò)展到了6個歐洲國家的電訊業(yè)務(wù)。而1999年和黃的“千億賣橙”最為經(jīng)典。其后和黃旗下歐洲3集團(tuán)陸續(xù)進(jìn)軍意大利、英國、瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭等地。剛踏入2015年之際，和黃再下一城，其時點及項目都具有重要的意義。

因為，和黃與長江實業(yè)的合并重組，公司注冊地改變，看上去意義不是太重要，但不可否認(rèn)，這是李嘉誠對其資產(chǎn)及投資的重新部署，是對香港市場的不放心。而大手筆地獨家收購O2，就是通過這種方式把長和系的投資重點作些改變?？梢哉f，在未來的時間里，長和系類似這樣的收購會陸續(xù)有來。

其次，為何這次收購在歐洲央行公布推出過度的量寬政策之后，收購談判就宣布成功呢？可以說，這項并購交易談判應(yīng)該早就在進(jìn)行，只不過可能因為價格問題一直處于談判中。我們應(yīng)該可以看到，隨著美國QE退出及市場憧憬美國加息，美元匯率指數(shù)連創(chuàng)新高，英鎊兌換美元由2014年7月中高位每1.7192美元兌換1英鎊，急跌至現(xiàn)在1.498美元，已經(jīng)貶值13%了。對于以港元作為會計貨幣的和黃來說，其債權(quán)基本上都是以港元計價。英鎊的貶值其收購價自然是下跌13%。再加上歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣，整個歐洲的資產(chǎn)基本上處于谷底。而歐洲央行計劃用過度量寬的政策來刺激經(jīng)濟(jì)，歐洲經(jīng)濟(jì)可能重上新軌。這當(dāng)然成了和黃收購歐洲資產(chǎn)的好時機(jī)。

更為重要的是，從當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展及智能手機(jī)普及來看，移動互聯(lián)網(wǎng)金融將是大勢所趨。比爾蓋茨在未來15年的發(fā)展最快的八項預(yù)測中，移動互聯(lián)網(wǎng)金融就是其中的一項。在這點上，李嘉誠應(yīng)該也是看得十分清楚的。因此，在現(xiàn)在這個時候，和黃全面進(jìn)軍歐洲電訊業(yè)，既是為長和系公司未來的利潤最佳增長創(chuàng)造條件，也可把不安全的資產(chǎn)或投資重新放在安全的地方，而且并購的價格又合適。一箭三雕，何樂而不為？

可見，和黃選擇在這個時候進(jìn)軍英國電訊業(yè)，是李嘉誠的精心安排，這既對長和系的未來發(fā)展會造成重大的影響，也會震動香港。對于這種震動會有多大，投資者還得進(jìn)一步觀察。

易憲容 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國社科院金融研究所研究員

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