觀點(diǎn)網(wǎng) 在潤澤科技、萬國數(shù)據(jù)后，證通電子也要發(fā)行數(shù)據(jù)中心公募REITs。

近期，證通電子對外公告稱，董事會審議通過全資子公司開展REITs申報發(fā)行工作。這是一家定位為IDC基礎(chǔ)設(shè)施、云計算和智能終端為特色的數(shù)字化服務(wù)提供商，主營IDC業(yè)務(wù)，為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)。

但近年來，該公司卻處于虧損“泥淖”中，據(jù)剛披露的業(yè)績預(yù)報，預(yù)計2025年凈利潤為負(fù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.50億至-3.00億，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.90億至-2.4億，上年同期亦為負(fù)值。

并且，該公司曾因被出具內(nèi)控報告否定意見，于2024年5月6日起被“ST”，2025年末，證通電子剛剛撤銷其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”，股票交易日漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%。

要發(fā)公募REITs

產(chǎn)城園區(qū)評論獲悉，證通電子定位為IDC基礎(chǔ)設(shè)施、云計算和智能終端為特色的數(shù)字化服務(wù)提供商，主營IDC業(yè)務(wù)，主要為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)，2015年開始布局云計算業(yè)務(wù)，以證通云平臺為業(yè)務(wù)依托，形成了從IaaS基礎(chǔ)設(shè)施層、PaaS平臺層、SaaS應(yīng)用層的業(yè)務(wù)構(gòu)建能力。

此次，證通電子擬選取全資子公司長沙證通云持有的長沙云谷數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目1#數(shù)據(jù)中心、2#數(shù)據(jù)中心與動力中心及其附屬設(shè)施設(shè)備等資產(chǎn)作為發(fā)起設(shè)立證通REITs的底層資產(chǎn)，開展REITs試點(diǎn)申報工作。

據(jù)悉，底層資產(chǎn)深度綁定中國移動湖南長沙分公司，雙方于2018年簽署了長達(dá)十年的租賃合同，租期續(xù)約至2028年，鎖定期的剩余時間僅約兩年，面臨著續(xù)約考驗(yàn)。

公告中稱，待該項(xiàng)目獲得國家發(fā)改革向中國證監(jiān)會的推薦后，由公募基金管理人、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃管理人向證監(jiān)會申請注冊基礎(chǔ)設(shè)施REITs，并申請在深圳證券交易所上市交易。

取得注冊文件后，由公募基金管理人會同財務(wù)顧問進(jìn)行公開發(fā)售。長沙證通云或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則的要求參與證通REITs的戰(zhàn)略配售。

一般而言，原始權(quán)益人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方參與基礎(chǔ)設(shè)施基金份額戰(zhàn)略配售的比例預(yù)計不低于20%（以招募說明書披露最終認(rèn)購比例為準(zhǔn)）。

IDC是高投入、高能耗、高負(fù)債的“重資產(chǎn)”，通過發(fā)行 REITs，證通電子能夠打通“投融管退”的資本閉環(huán)。

正如證通電子于公告中提及，本次發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs將激活公司數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的價值，加速前期投資資金回流和收益兌現(xiàn)，提升數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的運(yùn)營管理效率，加快公司投融資循環(huán)，增強(qiáng)公司持續(xù)投資能力。

同時，REITs作為權(quán)益型融資工具，可拓寬公司的融資渠道，改善公司流動性、降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化長期資本結(jié)構(gòu)，有利于長期穩(wěn)定發(fā)展。

證通電子困局

據(jù)了解，證通電子是一家業(yè)務(wù)涉及IDC及云計算、金融科技等領(lǐng)域的企業(yè)，明確提出“IDC基礎(chǔ)設(shè)施、云計算和智能終端為特色的數(shù)字化服務(wù)提供商”戰(zhàn)略定位，具備為客戶提供集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等一體化綜合解決方案的能力。

2025年中報顯示，在IDC業(yè)務(wù)方面，證通電子主營IDC業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)，在粵港澳大灣區(qū)和中部地區(qū)投資自建四大產(chǎn)業(yè)園、八大高效節(jié)能的數(shù)據(jù)中心，已經(jīng)建成的數(shù)據(jù)中心IT負(fù)載合計約79200千瓦（kW），折算成4.4千瓦（kW）標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜約18000個，其中約12000個位于粵港澳大灣區(qū)核心區(qū)域。

正在建設(shè)的數(shù)據(jù)中心有證通長沙云谷3#數(shù)據(jù)中心（規(guī)劃建設(shè)機(jī)柜約3240個）、湖南省健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心（規(guī)劃建設(shè)機(jī)柜約3000個）、陜西證通云數(shù)據(jù)中心（規(guī)劃建設(shè)機(jī)柜約700個）。

據(jù)了解，證通電子的IDC數(shù)據(jù)中心多為批發(fā)型高等級金融數(shù)據(jù)中心，面向金融客戶、中大型互聯(lián)網(wǎng)公司和三大通信運(yùn)營商，為其提供定制化的服務(wù)器托管服務(wù)，盈利模式為向金融客戶群、中大型互聯(lián)網(wǎng)客戶群及政府客戶群通過提供機(jī)柜資源收取租金等實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入。

同時，該公司通過為客戶提供專業(yè)的數(shù)據(jù)中心架構(gòu)及規(guī)劃設(shè)計、運(yùn)維、管理咨詢服務(wù)以及寬帶資源等實(shí)現(xiàn)增值業(yè)務(wù)收入。

另外，證通電子于2015年開始布局云計算業(yè)務(wù)，以證通云平臺為業(yè)務(wù)依托，圍繞IDC核心客戶，持續(xù)推進(jìn)云計算平臺研發(fā)、服務(wù)及綜合解決方案，提供“云+端+行業(yè)應(yīng)用”、人工智能及大數(shù)據(jù)服務(wù)、智慧城市、智慧政務(wù)等綜合解決方案，形成了從IaaS基礎(chǔ)設(shè)施層、PaaS平臺層、SaaS應(yīng)用層全棧式的業(yè)務(wù)構(gòu)建能力，并從中實(shí)現(xiàn)運(yùn)營收入。

算力業(yè)務(wù)方面，該公司實(shí)現(xiàn)從IDC運(yùn)營商到AIDC+算力網(wǎng)運(yùn)營商的升級，依托自有數(shù)據(jù)中心，整合資源，構(gòu)建AIDC+算力業(yè)務(wù)模型，通過投資+資源整合的方式建設(shè)智算算力池服務(wù)于渲染算力及AI推理應(yīng)用算力市場需求，以提高存量IDC機(jī)架上架率。

值得關(guān)注的是，該公司在具身智能機(jī)器人領(lǐng)域亦有一定布局，自主開發(fā)業(yè)務(wù)辦理機(jī)器人（小僮）和引導(dǎo)機(jī)器人（idol）兩款產(chǎn)品。

雖迎AI“順風(fēng)”，但證通電子卻仍未擺脫虧損“泥淖”。

近期該公司對外公告稱，預(yù)計2025年凈利潤為負(fù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.50億至-3.00億，上年為-3.79億元；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.90億至-2.4億，上年同期為-3.27億元；預(yù)計營業(yè)收入為9.50億-11.00億元，上年同期為9.25億元。

證通電子解釋稱，業(yè)績變動的主要原因是毛利率下降，同時計提信用減值損失、資產(chǎn)減值損失、預(yù)計負(fù)債等因素影響所致。

具體來看，報告期內(nèi)因行業(yè)競爭激烈、客戶需求變化等因素導(dǎo)致公司數(shù)據(jù)中心機(jī)柜上架進(jìn)度、云計算業(yè)務(wù)項(xiàng)目簽約和確認(rèn)收入進(jìn)度不及預(yù)期，同時公司金融科技國內(nèi)業(yè)務(wù)訂單量有所下降，導(dǎo)致整體收入未達(dá)預(yù)期，毛利率相比去年同期有所下降。

其次，證通電子部分客戶因財政緊張等原因出現(xiàn)嚴(yán)重逾期，根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則及公司會計政策，基于謹(jǐn)慎性原則，報告期內(nèi)計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約9000萬元。

第三，因產(chǎn)品迭代加速、存貨庫齡延長致積壓風(fēng)險上升，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則計提存貨跌價準(zhǔn)備；同時，權(quán)益法核算的聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營業(yè)績欠佳，經(jīng)公司評估計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。報告期內(nèi)確認(rèn)資產(chǎn)減值損失約5500萬元。

另據(jù)了解，該公司根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及會計謹(jǐn)慎性原則，對投資者索賠相關(guān)訴訟案件計提了預(yù)計負(fù)債6546.45萬元，該項(xiàng)目屬于非經(jīng)常性損益。

剛剛“脫帽”

值得關(guān)注的是，于2025年12月末，證通電子剛撤銷其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”。

2024年，證通電子曾因被出具內(nèi)控報告否定意見，于當(dāng)年5月6日起被“ST”。彼時公告顯示，財務(wù)報告內(nèi)部控制存在如下重大缺陷：2020年度證通電子向深圳市永泰晟建筑工程有限公司以工程款名義支付3999萬元，截至2023年12月31日該筆款項(xiàng)一直掛在其他應(yīng)收款中。

中勤萬信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)確定該筆資金的最終去向；同時無法判斷其余額是否可以全部收回。

受此影響，證通電子股價也從5月6日約8元/股跌至6月5日最低2.93元/股，并長期于底部徘徊。

2025年7月12日，證通電子公告稱，2024年度內(nèi)部控制缺陷已整改完成，中勤萬信出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的《內(nèi)部控制審計報告》與《2023年度內(nèi)部控制審計報告否定意見涉及事項(xiàng)影響已消除的專項(xiàng)說明》，撤銷部分其他風(fēng)險警示。

屋漏偏逢連夜雨，2024年11月28日，該公司及相關(guān)責(zé)任人收到深圳證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》。原因是該公司子公司廣州云碩曾于2017年、2019年通過虛構(gòu)采購銷售業(yè)務(wù)，導(dǎo)致ST證通2017年、2019年利潤總額分別虛增507.74萬元、84萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的13.78%、12.52%。

證監(jiān)會決定最終對公司給予警告，并處以400萬元罰款；對相關(guān)責(zé)任人處以罰款，合計超千萬。

證通電子則表示，已對前期會計差錯進(jìn)行了更正，并將強(qiáng)化內(nèi)部治理以確保信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。

該公司于2024年11月28日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》（[2024]17號），截至目前，已滿十二個月。2025年末該公司關(guān)于撤銷其他風(fēng)險警示的申請已獲得深圳證券交易所審核同意。據(jù)相關(guān)規(guī)定，該公司股票將于2025年12月23日開市起停牌一天，于2025年12月24日開市起復(fù)牌，股票簡稱由“ST證通”變更為“證通電子”。

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