觀點(diǎn)網(wǎng) 2025年，金科服務(wù)通過股權(quán)拍賣，擺脫了地產(chǎn)關(guān)聯(lián)方控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在新任大股東博裕資本努力下，正在尋求私有化退市。

另一邊廂，彩生活也因?yàn)榈禺a(chǎn)控股股東花樣年的債務(wù)問題，于2025年11月被擺上了拍賣臺，與金科服務(wù)的劇本極其相似。

雖然彩生活股權(quán)未能拍賣成功，但還是于新的一年“更換門庭”。

1月2日，花樣年與債權(quán)人訂立了一份協(xié)議，將以0.087港元/股的價格出售彩生活21.97%股份；另將10%股份直接轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人指定實(shí)體。

完成后，花樣年持有的彩生活股權(quán)比例將從41.95%下降至9.98%，失去彩生活控股股東的身份。

來由

時間回到2021年，據(jù)花樣年方面透露，該公司于6月至9月期間與天風(fēng)國際證券與期貨有限公司（TFISF）訂立主體交易。但在10月，花樣年宣布未能償還5億美元、票面利率7.375%的2021年到期票據(jù)本金，問題由此產(chǎn)生。

當(dāng)年12月9日晚間，花樣年發(fā)布公告稱，公司收到TFISF發(fā)出的通知，指出花樣年未支付結(jié)欠TFISF的約9698萬美元指稱款項(xiàng)。

于是，TFISF方面聲稱其作為花樣年托管人，有權(quán)將花樣年持有的7.8億彩生活公司股份（占總股本比例約41.95%）強(qiáng)制執(zhí)行押記，作為結(jié)欠TFISF指稱款項(xiàng)的擔(dān)保。

彩生活就此也陷入了旋渦中心。

彼時花樣年在公告中直截了當(dāng)?shù)乇磉_(dá)了自己的態(tài)度：結(jié)欠TFISF的指稱款項(xiàng)并未以彩生活股份作出擔(dān)保，公司正在就TFISF未經(jīng)授權(quán)便試圖強(qiáng)制執(zhí)行所謂的擔(dān)保尋求法律意見，保障合法權(quán)益。

這是花樣年與TFISF的首次交鋒。

第二輪對抗是在四年后，這一次的對手加上了奧澌資本亞洲有限公司（奧澌）。

2025年11月12日早間，花樣年再次透過公告披露，奧澌向花樣年發(fā)送了一則通知，聲稱其作為與TFISF有關(guān)的財務(wù)顧問，擬透過由奧澌管理的拍賣程序行使權(quán)利，出售彩生活最多29.9%股本。

對此，花樣年方面再次強(qiáng)調(diào)，結(jié)欠TFISF的款項(xiàng)并未以彩生活股份作為擔(dān)保，并已正式以書面向TFISF及奧澌反對有關(guān)彩生活股份的任何拍賣程序。

當(dāng)時有業(yè)內(nèi)人士分析稱，TFISF并非真的想要彩生活股權(quán)，此番拍賣更像是向花樣年施壓以催促其早日還款。

以當(dāng)時彩生活的市值計(jì)算，擬拍賣的29.9%股權(quán)市值約為1億港元，遠(yuǎn)低于結(jié)欠TFISF的9698萬美元款項(xiàng)。與此同時，花樣年正處境外債務(wù)重組關(guān)鍵期，已有超80%債權(quán)人簽署支持協(xié)議，并將于2026年1月16日進(jìn)行聆訊。

然而，TFISF的算盤落空了，與奧澌所謀劃的這場拍賣程序最終以招標(biāo)失敗結(jié)尾。

或許也是因?yàn)檫@一場失敗，最后妥協(xié)了。

2026年1月2日公告顯示，花樣年與TFISF簽訂了一份重組協(xié)議，當(dāng)中的主要條款是圍繞花樣年所持有的41.95%彩生活股權(quán)進(jìn)行了一次重新“分配”：首先以452.84萬美元總價出售彩生活21.97%股份（銷售所得由TFISF撥用）。

同時將彩生活10%股份轉(zhuǎn)讓給TFISF指定實(shí)體（作為對據(jù)稱擔(dān)保的有效執(zhí)行，價值約206.07萬美元）；剩余9.98%彩生活股份由花樣年自留（該部分不受據(jù)稱擔(dān)?；蚱渌晁魉蓿?。

這場拉扯4年的糾紛就此落下帷幕。

籌碼

若是細(xì)細(xì)分析，花樣年在此次博弈中可謂“贏麻”了。

在最新公告中，花樣年將結(jié)欠TFISF的債務(wù)稱作“據(jù)稱債務(wù)”，但本息金額擴(kuò)大至約1.184億美元。根據(jù)上述對彩生活股權(quán)的處理，TFISF方實(shí)際上得到的只有約450萬美元加價值約200萬美元的股權(quán)。

在抵扣之后，花樣年方仍結(jié)欠TFISF約1.118億美元債務(wù)。

針對該部分債務(wù)，雙方已約定實(shí)行債務(wù)更替轉(zhuǎn)移至花樣年旗下公司Sky Ease，并明確表示不可向花樣年及其他成員公司追償。這意味著，花樣年本體將得到解放，往后的債務(wù)矛盾被轉(zhuǎn)移至子公司。

另外值得一提的是，花樣年出售彩生活21.97%股份時的價格為0.087港元/股，較當(dāng)日0.17港元/股的收盤價折讓約48.82%。

對于如此高折價率，花樣年雖然在公告中作出了許多解釋，但最重要的一點(diǎn)或許還是因?yàn)橘I方的身份。

據(jù)了解，買方Splendid Fortune Enterprise Limited由花樣年控股股東曾寶寶間接持有約67.36%股權(quán)。

經(jīng)此一役，花樣年持有彩生活的股份數(shù)量將降至約1.86億股，持股占比則降至9.98%，彩生活不再是其附屬公司。

對于花樣年而言，這種“犧牲”是值得的。

根據(jù)此次重組協(xié)議，自重組完成后，TFISF將被撤回并被排除在花樣年境外債務(wù)重組、香港計(jì)劃及開曼計(jì)劃的條款以外。直白點(diǎn)的說法是，TFISF將不再是花樣年債務(wù)重組的絆腳石，這無疑是最好的結(jié)果。

在這場對抗賽中，花樣年能取得如此結(jié)果，離不開一直扮演著“籌碼”角色的彩生活。

實(shí)際上，在花樣年控股正式發(fā)出暴雷信號前1個月，彩生活就已經(jīng)成為了“籌碼”。

2021年9月，碧桂園服務(wù)與彩生活簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，確認(rèn)收購彩生活核心資產(chǎn)——鄰里樂100%股權(quán)，總代價33億元。

物聊社了解到，彩生活核心資產(chǎn)包括萬象美物業(yè)、長白山旅游度假區(qū)物業(yè)、開元國際、開際商業(yè)、萬象美住宅、花胥物業(yè)及北京萬象美等。其中，萬象美物業(yè)、長白山旅游度假區(qū)物業(yè)、開際商業(yè)為鄰里樂持股的公司，而開元國際、萬象美住宅、花胥物業(yè)和北京萬象美均由彩生活服務(wù)控制。

出售鄰里樂后，彩生活營收及利潤受到了很大影響，2020-2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35.96億元、31.23億元、13.11億元、15.23億元、19.51億元；對應(yīng)凈利潤分別為5.02億元、0.18億元、0.31億元、0.23億元、0.19億元。

2023年7月復(fù)牌之后，彩生活緊接著就開展了收購北京豪城物業(yè)，入局學(xué)校、養(yǎng)老與家裝業(yè)務(wù)等動作，逐漸恢復(fù)元?dú)狻?/p>

2025上半年，彩生活實(shí)現(xiàn)總收入約為10.39億元，同比增長6.67%；凈利潤約2389.2萬元，同比下降2%。

如今，彩生活從股權(quán)結(jié)構(gòu)上擺脫了地產(chǎn)關(guān)聯(lián)方，或許也是一件好事。

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