2014年第27周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積72.69萬平米，環(huán)比增5%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交256.53萬平米，環(huán)比增9%。成交延續(xù)了前三周的上升趨勢。

核心觀點(diǎn)：

整體成交情況：環(huán)比持續(xù)、緩慢改善

2014年第27周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積72.69萬平米，環(huán)比增5%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交256.53萬平米，環(huán)比增9%。成交延續(xù)了前三周的上升趨勢。一線城市成交環(huán)比增5%，四城中除北京環(huán)比降3%外，其余三城增速均為正；二線城市環(huán)比增9%，其中變動較大的城市有青島，環(huán)比增133%，主要是由于前一周較大幅度下滑導(dǎo)致基數(shù)較低。從分區(qū)的數(shù)據(jù)看，三個地區(qū)的成交均上升，且均呈現(xiàn)前半周增幅較大而后半周小幅回落的走勢。長三角地區(qū)上升最為明顯，樣本城市中除南京外環(huán)比均上升；環(huán)渤海地區(qū)中濟(jì)南和青島增速較大，分別為34%和133%；珠三角地區(qū)的三個樣本城市環(huán)比均上升。

整體庫存情況：推盤顯著萎縮，去化有所好轉(zhuǎn)

上周成交環(huán)比上升，其中一線城市增5%，二線城市增9%。步入七月后開發(fā)商推盤出現(xiàn)了較大幅度的環(huán)比收縮，去化速度亦略有回升，推盤量出現(xiàn)較為明顯的回落，12城市去化速度前半周仍在低位，后半周有所回升。但從我們跟蹤的庫存指數(shù)來看，庫存水平仍無明顯改善，全國15城市的庫存水平繼續(xù)走高，并再創(chuàng)近期新高。北京庫存指數(shù)先回落后上升，上海庫存指數(shù)亦在后半周出現(xiàn)上升。

　　本周觀點(diǎn)：按揭貸款成本終將下降

整體上，隨著開發(fā)商上半年后兩月“以價換量”的推進(jìn)，去庫存將在未來逐步加深。資金面上，首套房貸似有松動跡象，民生和招商銀行重啟房貸業(yè)務(wù),個別銀行再現(xiàn)85折利率。政策面上的利好仍集中在地方政策和棚改。北京和蚌埠在公積金和二套房方面略有放松，濟(jì)南積極推進(jìn)取消限購，無錫和武漢亦有相關(guān)謠傳，寧夏放寬進(jìn)城農(nóng)民住房政策，河北和山東在城中村和棚改方面有所支持。我們認(rèn)為13年的剛需釋放經(jīng)過上半年的回調(diào)，將逐漸走出底部，地方限購松綁更趨明朗，而按揭貸也終于在央行喊話近兩月后，出現(xiàn)一定放松跡象，這兩方面將推動基本面緩步回升。板塊上周在萬科等龍頭股的帶領(lǐng)下，價格已有所表現(xiàn)，未來隨著各項(xiàng)預(yù)期的逐步改善和轉(zhuǎn)好，超額收益將會進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　本周組合：保持不變

上周廣發(fā)地產(chǎn)組合包括萬科A、保利地產(chǎn)/陽光城、泰禾集團(tuán)、冠城大通。本周廣發(fā)地產(chǎn)組合不變。

風(fēng)險提示

降價風(fēng)險擴(kuò)大化；成交恢復(fù)慢于預(yù)期。

廣發(fā)證券-以價換量進(jìn)行時