從過去12個月滾動銷售面積計算，我們追蹤的12個城市的庫存平均消化時間升至16.1個月(截至5月18日當周為15.8個月)。

5月19日-5月25日交易量和銷售均價

從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的35個城市中有20個的房地產(chǎn)交易量上升(截至5月25日當周的中值為+3%，而截至5月18日當周為-11%)。從同比角度看，已公布數(shù)據(jù)的35個城市中有27個的交易量下降(中值為-21%，而截至5月18日當周中值為-28%)。與2014年4月的周平均值相比，已公布數(shù)據(jù)的35個城市中有22個交易量下降(中值為-11%，而截至5月18日當周為-15%)，其中五月前四周周均值較4月周均值上升1%(而5月前三周周均值較四月下降1%)。相對而言，二線城市的表現(xiàn)落后于一/三線城市，長三角地區(qū)的表現(xiàn)領(lǐng)先于其它地區(qū)。在銷售均價方面，從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的12個城市中有7個的均價上升(中值為+3%，而截至5月18日當周為+2%)。從三個月累計環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的12個城市中有9個銷售均價下降，較此前三個月的中值下降2.1%。

年初至今表現(xiàn)

截至2014年5月25日，已公布數(shù)據(jù)的35個城市的交易量周平均值較2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/21%/15%。年初至今，已公布數(shù)據(jù)的25個城市中有24個交易量下降，中值同比下降25%(截至5月18日當周的水平為-23%)。在銷售均價方面，年初以來26個城市中有19個城市的房價同比上升(中值為+5%，截至5月18日當周中值水平為+5%)。

庫存水平

截至2014年5月25日當周，我們追蹤的12個城市的總庫存環(huán)比上升1.4%(截至5月18日當周上升1.0%)。從過去12個月滾動銷售面積計算，我們追蹤的12個城市的庫存平均消化時間升至16.1個月(截至5月18日當周為15.8個月)。在我們追蹤的12個城市中：1)南京、深圳和東莞的庫存持穩(wěn)；2)北京、廈門、青島、上海、蘇州、寧波、廣州、杭州和福州的庫存上升。

投資觀點

我們的買入建議：碧桂園(強力買入名單)、萬科A(強力買入名單)、綠城房產(chǎn)、華潤置地、世茂房地產(chǎn)、中海宏洋、招商地產(chǎn)A、保利地產(chǎn)A、龍湖地產(chǎn)、萬科B。

我們的賣出建議：金地集團、仁恒置地和瑞安房地產(chǎn)。

主要風險：開發(fā)商財務(wù)實力顯著改善/惡化；宏觀經(jīng)濟狀況/政策調(diào)控放松好于/壞于預(yù)期。

高華證券-房地產(chǎn)5月份第四周：交易量小幅上升，庫存繼續(xù)攀升